2022年上半年,内贸船燃180cst混兑理论成本受高原料价格支撑整体上涨明显,而混兑理论利润则因为成品议价的被迫跟涨表现欠佳,下面一起来回顾一下1-6月份的混兑成本与利润表现。
一、内贸船燃180cst混兑成本同比上涨69.59%
表1 内贸船燃180cst混兑理论成本对比
单位:元/吨
2022年上半年 | 2021年下半年 | 2021年上半年 | 环比 | 同比 | |
180cst混兑理论成本 | 5225.99 | 3801.86 | 3081.56 | 37.46% | 69.59% |
来源:隆众资讯
2022年上半年,内贸船燃180cst混兑理论成本均值5225.99元/吨,环比上涨37.46%,同比上涨65.59%。
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1-3月上旬,由于地缘政治影响,国际油价整体涨势远超大众预期,此时高 原油价格导致炼厂采购成本压力剧增,而炼厂常减压装置生产利润亏损,炼厂采取减产甚至后续停工检修的方式来缓解压力,进而导致了炼厂低硫渣油/沥青料的供应量下降;同时一季度内叠加冬奥会、两会、公共卫生事件等因素影响,炼厂出货受阻,也令其供应出现一定幅度的下降。
供应的收紧也令炼厂低硫沥青出货价格出现大幅度上涨,在原油上涨的加持下,混兑辅料价格亦上行明显,叠加疫情中物流运输受限运费上涨,船燃批发商混兑成本出现大幅增加,出现半年内的第一个高点5418元/吨。
4月初, 国际原油价格宽幅震荡,船燃各混兑原料价格快速回落,市场业者整体处于观望状态,受终端需求不旺影响,批发商出货均以刚需为主,原料采购环节多以销定采,混兑成本出现小幅年内第一个跌势5184元/吨,但仍未低过年初最低点4238元/吨,对比仍有946元/吨差距,因此相对来讲批发商混兑成本压力仍大。
4月中旬至6月下旬,因原油价格持续高位,炼厂炼化压力增加陆续进行装置检修,市场低硫沥青资源供应进一步收紧,批发商被迫选择区外调货采购增加运费成本,批发混兑成本不断推涨至6月中旬到达半年内最高点5924元/吨,随后伴随原油大幅回调,船燃成本松动近而逐渐回调至月末5886元/吨。
二、内贸船燃180cst混兑理论利润同比下跌61.96%
表2 内贸船燃180cst混兑理论利润对比
单位:元/吨
2022年上半年 | 2021年下半年 | 2021年上半年 | 环比 | 同比 | |
180cst混兑理论利润 | 56.32 | 76.47 | 148.04 | -26.35% | -61.96% |
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2022年上半年,内贸船燃180cst混兑理论利润均值56.32元/吨,环比下跌26.35%,同比下跌61.96%。
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2022年1-6月份,内贸船燃180cst混兑理论利润表现欠佳,原因一方面来源于日益增长的高成本混兑压力,另一方面来源于成品出货价格的推价阻力,两者相辅相成。伴随着批发商混兑成本压力的增加,180cst成交议价被迫抬升,并分别于3月中旬后和6月末先后创下历史第一个高点6300元/吨和第二个高点6520元/吨。而在此期间,内贸航运终端需求却持续低迷,尚未达到预期水平,中下游入市积极性有所降低而避险心态逐渐增加,因此采购操作多以销定采,进而影响批发商合同出货均以刚需为主,抛开利润不谈,批发出货量较去年同期出现缩减表现。
与2021年下半年涨价市场不同的是,去年涨价时期中下游需求尚有支撑,买涨心态驱使下游业者买进意向强烈,批发商建库忧虑较低,且多数备有前期相对低价原料库存对冲成本,整体的混兑理论利润表现良好,而2022年上半年,各类船燃混兑原料价格均直线上涨,批发商亦存恐高心理,建库操作减少,多保持低库存运营模式,叠加需求萧条议价艰难上推,船燃180cst混兑理论利润出现大幅缩水表现欠佳。
下半年的成本与利润方面,预计在国际原油震荡走弱的预期下,船燃混兑原料价格或有下行风险,于批发商来讲船燃混兑成本有窄幅松动的空间,成品180cst出货均价较上半年存在走跌可能,两者同步下行,因此隆众资讯预计下半年的船燃180cst混兑理论利润或许微幅波动,变化整体不大。