导语:本周四 PVC期货出现大跌,期货主力加速移仓,09合约日增仓超13万手,V2305合约盘中跌破6000至5971低点。现货市场延续跌势,华东市场电石法五型价格跌至5950-6020元/吨。
05合约期货盘中破6,保证金下调助力09大幅增仓
图一:V2309盘面K线走势图
来源:期货软件
自2023年4月12日结算时起,大商所将豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为6%,交易保证金水平调整为7%。此项调整一定程度上促进了参与者的热情,在期货主力移仓阶段,13日当日V2309合约增仓超13万手,而当日V2305合约减仓仅不到2万手。V2305合约盘中亦出现增仓下跌,盘中破6后至5971元/吨后尾盘减仓离场。
现货下跌明显,基差维持负值
表一:近期PVC基差变化表
日期 |
2023/4/14 |
2023/4/13 |
2023/4/12 |
2023/4/11 |
2023/4/10 |
周环比 |
PVC华东现货 |
6000 |
6000 |
6100 |
6100 |
6180 |
-2.91% |
PVC主力期货 |
6021 |
6112 |
6165 |
6173 |
6239 |
-3.49% |
基差 |
-21 |
-112 |
-65 |
-73 |
-59 |
-64.41% |
来源: 隆众资讯
周四隆众数据显示PVC行业产能利用率环比减少0.76%在76.14%;厂库库存环比减少0.6%,社会库存初步统计环比减少0.47%;PVC生产企业预售订单初步统计环比减少10%;国内PVC生产企业去库有限,检修力度较小,而生产企业又面临较大出货压力。在市场需求僵持的格局下,国内PVC现货成交价格重心继续走低,华东地区电石法五型价格在5950-6020元/吨区间。基差在周四表现更弱,在市场氛围偏空的背景下商家多积极出货,降价以求成交。
大库存是主要承压因素,成本与需求持续博弈
图二:2021-2023年国内PVC企业+社会库存对比图
来源:隆众资讯
如上图所示,当前PVC企业库存+社会库存较前几年近乎翻倍,而需求上并达不到明显增量,库存钝化的结果就是当前 PVC价格看弱的主要因素。在需求不能明显提升的背景下在市场被动去库无望,而参与者寄希望于行业主动去库。而2023年的春检力度偏弱,截至本周国内PVC产能利用率仍然高达76%以上,此种供应叠加大库存成为PVC的上限。
综上,国内PVC生产企业春检后期的逐步增加,但整体规模较小,预期行业开工低于70%的时间段较少,在需求不能明显增加的预期下,PVC上行难度较大。下方又面临成本以及氯碱的带动,当前PVC边际企业亏损达到-400元/吨附近,而氯碱双吨利润不足300元/吨,以碱补氯持续亏损造成PVC下方只存在缓慢下移向上传导压力,而暂不具备大跌的可能。在期货主力移仓至09合约后市场多空或将再度博弈,近期市场将围绕6000-6200元/吨一线展开博弈。