背景:2023年端午节如期而至,PVC产能基数在上半年保持增加态势,在检修及企业高成本压力下生产负荷走低,内外贸下游需求预期不足,市场行情焦灼,节后市场是否继续存有亮点?
一、节前行情回顾
图1 国内 PVC市场价格走势图
数据来源: 隆众资讯
表1 国内PVC及相关产品表单
单位:元/吨、美元/吨
2023/6/19 |
2023/6/21 |
涨跌幅 |
备注 |
|
重点区域 |
||||
天津 |
5620 |
5640 |
0.36% |
市场价 |
常州 |
5750 |
5740 |
-0.17% |
库提现汇 |
广州 |
5780 |
5800 |
0.35% |
库提现汇 |
山东信发 |
5550 |
5550 |
0.00% |
出厂价 |
泰州联成 |
5850 |
5850 |
0.00% |
出厂价 |
东北亚 |
715 |
715 |
0.00% |
CFR |
天津市 |
720 |
720 |
0.00% |
FOB |
中国台湾 |
710 |
710 |
0.00% |
FOB |
中国 |
750 |
750 |
0.00% |
到岸价 |
重点相关 |
||||
兰炭-神木天元 |
950 |
950 |
0.00% |
出厂价 |
电石-内蒙双欣 |
2950 |
2950 |
0% |
出厂价 |
氯乙烯-江苏 |
4950 |
4950 |
0.00% |
现汇价 |
液碱-山东金岭 |
770 |
750 |
-2.60% |
出厂价 |
数据来源:隆众资讯
端午节前PVC现货市场波动有限,上游生产企业节前销售价格企稳为主,维持平盘价格销售去库存,市场贸易商成交平淡,下游制品企业节日期间放假2-3天,采购及备货积极性下降,市场销售价格提涨困难,实盘成交维持偏弱。
进出口盘面继续僵持维稳,对外出口价格维持平稳,外商客户还盘价格偏低,周内签单表现一般,环比上周继续下降;进口价格偏高,且与内贸价格相差较大,成交困难。
上游原料价格转为坚挺走势, 电石价格部分区域受供应收紧及PVC区域负荷影响略有走高,成本支撑节前预期增强;相关产品液碱价格下降,边际产业生产竞争压力增加。
二、数据分析
图2 国内边际企业PVC生产成本与市场价格走势
数据来源:隆众资讯
表2 PVC产业相关数据(预估)表单
单位:万吨、天、元/吨
指标 |
2023/6/15 |
2023/6/22 |
环比 |
|
PVC产能利用率 |
68.22% |
67.09% |
-1.14% |
(22日数据均为预估数 值;详细数据见终端) |
库存可用天数(天) |
7.90 |
7.70 |
-2.53% |
|
预售库存天数(天) |
13.60 |
12.00 |
-11.76% |
|
出口(万吨) |
2.50 |
1.50 |
-40.00% |
|
下游开工(%) |
48.00% |
42.00% |
-6.00% |
|
电石法毛利 |
-124 |
-147 |
-18.55% |
|
乙烯法毛利 |
205 |
216 |
5.37% |
|
电石毛利 |
-235 |
-235 |
0.00% |
|
氯碱(不含外销液氯)毛利 |
324 |
264 |
-18.52% |
|
PVC-氯碱边际企业毛利 |
-137 |
-75 |
42.26% |
国内边际PVC生产企业近期成本略有走低,主受前期电石外销量增加及PVC因检修需求减弱,电石价格走低,带动PVC生产成本直接下降,然随着电石供需关系因为外销减少及PVC开工变化,电石价格面临上调压力,PVC生产成本预期短期回涨,但当前成本也是2020年10月以来的最低点,生产成本变化对PVC市场价格节前支撑表现不足,随着节后成本回升,预期支撑增强。
从PVC产业链相关数据来看,端午节前PVC供应受装置检修结束,及负荷部分提升影响预期增加,节前企业稳价销售库存预期略有下降;然下游端午节多放假2-3天,对原料采购积极性下降,企业预售预期减弱,下游开工同比走低。
产业成本毛利数据来看,随着原料电石价格反弹,乙烯弱稳,PVC等毛利预期暂稳为主,液碱毛利略有下调,氯碱生产成本下移推动氯碱产业链生产盈利增加。
三、节后市场预测
表3 节后PVC数据预测表单
单位:万吨、天
2023/6/22 |
2023/6/25 |
环比 |
|
产量 |
39.93 |
41.00 |
2.67% |
产能利用率 |
67.09% |
69.70% |
2.61% |
企业预售 |
12.00 |
11.60 |
-3.33% |
企业库存 |
7.70 |
7.90 |
2.60% |
社会库存 |
48.60 |
49.00 |
0.82% |
数据来源:隆众资讯
图3 国内PVC市场节后心态调查
数据来源:隆众资讯
综合来看,节后PVC市场继续延续弱势走势,随着检修结束,及PVC企业陆续复产,PVC供应量缓增,远期供应承压;而下游需求受节日放假居多影响,节后补货意向不多,出口则等待8月外贸价格出台,低价还盘或观望,整体需求偏弱;生产成本则继续两极分化,电石法因电石价格坚挺成本增加,乙烯法预期随乙烯价格走低而继续下降,乙烯法竞争优势增加,考虑液碱价格下调,产业链毛利减少,节后成本支撑预期坚挺;预期节后一周PVC市场价格供大于求,成本支撑增强下,PVC华东电石法五型市场继续维持5500-5700元/吨区间走势。