1、上半年液化气行情分析
1.1供需主导，国际市场先扬后抑
来源：隆众资讯
2023年上半年，国际 液化气市场呈先强后弱走势。以沙特合同价（CP）为例，2023年上半年丙烷CP均价610美元/吨，同比下跌26.06%；丁烷CP均价579美元/吨，同比下跌30.16%。因沙特阿美和阿联酋码头2-3 月检修导致装船供应量减少，且年初受寒潮刺激燃烧需求急剧增加，日韩进口商库存低位积极补库，市场供需紧张带动国际液化气价格不断攀升，最终2月沙特CP冲高，丙烷790美元/吨环比上调200元/吨，丁烷790美元/吨环比上调185美元/吨，创下自2014年以来单月最大涨幅。然而随着中东各码头检修结束装船供应恢复，且远东地区进入夏季燃烧需求淡季，主要需求国日韩、印度国内需求低迷，进口商采购意愿清淡，虽中国PDH开工率回升至8成附近且新装置投产带动化工需求增加，但装置利润不佳牵制买兴，故在供需宽松打压下，自3月开始国际液化气价格开启下行周期，尤其6月CP超预期下跌出台，丙烷450美元/吨，丁烷440美元/吨，折合人民币到岸成本跌破3850元/吨，刷新近两年最低点。
1.1 上半年国内现货波动明显 均价同环比均走跌
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2023年上半年， 国内液化气市场波动幅度明显，短暂上涨后随即进入下行并长期低位震荡。截至2023年6月30日， 上半年高点出现在2月9日的6164元/吨，低点出现在6月30日的4212元/吨，两者价差高达1952元/吨。2023年上半年均价为5389元/吨，环比跌7.26%，同比跌11.71%。
1月初到2月中旬国内液化气市场震荡上行，此时主要影响因素为：国内主流区域供应不高，上游多无库存压力，加之主营炼厂年初普遍营造“开门红”气氛；期间包含元旦和春节假期，节日前后下游均存补货操作；防控政策在2022年12月陆续放开，随着感染高峰结束，民用、商用需求均有不同程度增长。
2月中下旬到3月底国内液化气市场加速下行，主要影响因素为： 国际原油及进口外盘均表现欠佳，支撑不足。3月CP走跌出台，对国内市场存明显冲击，且4月CP延续走跌，持续打压市场情绪；随着气温陆续回升，民用燃烧需求呈下降趋势，下游气站采购放缓；下游产品表现欠佳，液化气深加工行业开工及利润均表现一般，拖累液化气走势。
进入二季度，初期市场表现温和，并出现短暂小幅反弹。但5月中上旬市场大幅下跌，主要利空因素为：供需处于宽松局面。虽国内炼厂检修计划较多，但随着进口成本不断下降，进口资源充裕，且价格偏低，持续冲击国内市场；消息面利空不断，5月中旬异辛烷征收消费税消息间接导致国内价格下行；上下游均心态谨慎，下游入市操作热情不高，等跌观望心态。进入6月份，国内液化气市场波动收窄，长期低位震荡。6月CP价格再度走跌出台，进口成本面压力不减。加之端午假期前后，液化气事故频发，导致各地安全检查严格，影响气站销量，上游出货不畅。
1.3 国际利空较强，液化气期货交易规则变换
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2023年1-6月份期货价格震荡走低，均价为4440元/吨，同比下降22.7%。春节后，盘面出现小高峰，成为上半年双峰高点之一，受春节过后中国需求恢复预期提振；另一高点出现在3月上旬，受原油连续上涨推动。国际液化气市场供应逐渐恢复，美国丙烷库存高位，供需宽松难以给予价格有力支撑；另外原油价格进入下行通道。宏观面利空下国内外均有下行，国内基差在3月份过后收缩；国内市场在五月出现政策面利空，市场全面暴跌，此后市场一蹶不振，不断探底，负基差也多出现在此阶段。
2023年4月开始，PG期货开始执行9月、3月份注销仓单，交易规则有变化。另外，国内PDH装置持续投产，业者对PDH装置利润关注度增加，尤其PDH-PP成本与利润变化。又因国内对进口气依赖度不断增长，国内期货与国际走势紧密度较强，多次跟随原油价格跳空低开。
截至2023年6月30日，大连商品交易所PG期货仓单总量为6120手，同比增加1907手.与2022年上半年相比，PG期货活跃度增加。2023年上半年最大持仓量出现在PG2309，为133050手，2022年上半年最大持仓量为65194手。
2、下半年液化气行情预测
2.1 市场心态面较为积极
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截至2023年6月31日，隆众资讯对中国液化气市场参与者下半年市场心态调研的结果显示，业者心态面较为积极，看涨观点占据总数69%，看震荡观点占总数16%，看空观点占据总数15%。看涨观点集中在华南、华中、东北、西部等地区，当地业者认为：目前国内液化气市场正值消费淡季，在进口资源及需求疲软共同牵制下，市场重心已低于正常估值。下半年伴随天气转凉，需求端存向好预期，国内液化气市场将迎来触底反弹。
看震荡观点集中在华东、山东等地区，当地业者认为：短线看国际原油及国际市场均偏弱运行，消息面难寻利好支撑，而在进口资源冲击下，国内液化气市场供需面难有向好预期，或将平衡掉下半年消费旺季带来的利多提振，预计下半年液化气市场涨跌均显乏力，行情以窄幅震荡为主。暂无长期明确看空地区，仅部分业者认为：目前国内液化气市场受淡季思维主导，利空消息尚未完全消耗，短线内市场仍存一定下探空间。
2.2 消费旺季存带动，预计下半年价格震荡上行
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下半年来看，经历了上半年的低迷走势，随着传统消费旺季的到来，预计液化气市场将呈现震荡上行趋势。但同时，受进口资源量居高不下制约，预计涨幅受限，下半年价格或仍低于去年同期。
从国际面来看，下半年国际原油减产预期存在，或支撑价格上行。进口成本面，因CP已接连走跌，继续下行空间不大，且受消费旺季到来的支撑，有望出现上涨，对国产气存在支撑。
供需面来看，国内炼厂下半年集中检修减少，商品量预计高于上半年。需求面来看，民用终端及化工需求均存提升空间，供需处于双增状态。
综合分析，下半年国内液化气市场或利多大于利空，价格重心预计逐步上移，价格区间或在4600-5500元/吨。
