综述
本周PTA供应商发布检修计划后供需矛盾有所缓和,同时伴随 国际原油期货的下跌,周内成本压力稍有缓解,PTA加工费修复至300元/吨上方。后市来看,9月PTA供需预期双减,PTA累库或不及预期。
关注点:
1、本周国内PTA周均产能利用率至80.43%,环比上升0.28%,聚酯周均产能利用率在90.69%,环比下滑0.2%;当周PTA社会库存258.99万吨,环比上升1.34%;
2、本周期(20230817-0823)中国PTA平均加工区间在261.83元/吨,环比增加 127.60%。成本压力有所缓解,本周期PTA加工区间环比有增;
3、截至8月24日,江浙地区化纤织造综合开工率为64.28%,环比上升1.26%;同时织造企业原料备货水平有所提升,带动长丝库存有所下降。至8月24日,POY工厂库存在12.3天,较上期下滑5.38%。
一、成本压力略有缓解,本周PTA加工费逐渐修复
备注:图中石脑油、PX价格为上周四到本周三均价;其他产品为上周五到本周四均值。
全球制造业数据疲软,本周油价弱势下跌,且美国 汽油消费不及预期,汽油裂解价差出现回落,原料PX端的支撑有所减弱,成本压力缓解后,周内PTA现货加工费区间逐渐修复。
图1 RBOB汽油裂解价差走势图 |
来源: 隆众资讯 |
本周期内PX-N亦有收缩,截至8月23日,PXN收于399.05美元/吨,环比下跌2.38美元/吨。PX-MX收于46.57美元/吨,环比下跌8.53美元/吨。
图2 PX-石脑油价差走势对比图 |
来源:隆众资讯 |
成本下滑,且预期累库不及预期,本周期PTA加工费有所修复。据隆众资讯生产成本计算模型,PTA成本平均在5708.57元/吨,较上周期下滑40.99元/吨; PTA加工费平均在261.83元/吨。
图3 PTA现货加工费走势图 |
来源:隆众资讯 |
二、供应仍有增量,周内TA仍保持小幅累库趋势
备注:上图产能利用率数据为上周五至本周四均值;库存为截至本周四数据。
本周期内,蓬威石化90万吨/年PTA装置重启,总体供应仍有小幅增量;聚酯端来看,新拓、百宏新装置投产后聚酯产能基数上调为7867万吨/年,综合产量环比上周上升0.35%;但总体PTA小幅累库趋势依旧不变,本周 PTA社会库存258.99万吨,环比上升1.34%,供需差3.42万吨,虽然累库幅度不大,但已是连续五周累库。
中国PTA供需平衡表
单位:万吨
数据类型 |
本周 |
涨跌 |
W+1 |
W+2 |
W+3 |
PTA行业库存 |
258.99 |
1.34% |
262.99 |
265.07 |
263.51 |
总产量 |
129.79 |
0.34% |
130.87 |
130.29 |
126.71 |
进口量 |
0.07 |
0.00% |
0.07 |
0.07 |
0.07 |
总供应量 |
129.86 |
0.34% |
130.94 |
130.36 |
126.78 |
出口量 |
5.65 |
0.00% |
5.65 |
5.83 |
5.83 |
涤纶长丝消费折算 |
58.01 |
0.00% |
58.01 |
58.34 |
58.34 |
涤纶短纤消费折算 |
12.94 |
0.00% |
12.94 |
12.94 |
12.94 |
聚酯切片消费折算 |
11.70 |
0.44% |
11.70 |
12.00 |
12.00 |
聚酯瓶片消费折算 |
24.23 |
2.13% |
24.50 |
24.74 |
24.74 |
聚酯总消费量 |
116.08 |
0.00% |
116.58 |
117.31 |
117.37 |
其他消费量 |
4.71 |
0.00% |
4.71 |
5.13 |
5.13 |
总消费量 |
126.44 |
4.08% |
126.93 |
128.28 |
128.34 |
供需差 |
3.42 |
0.88% |
4.00 |
2.08 |
-1.56 |
数据来源:隆众资讯
目前要重点关注的依旧是9-10月萧绍区域聚酯及终端织造企业限产落实情况以及PTA加工费逐渐修复后生产端的变化。
三、需求暂不明朗,9-10月萧绍区域聚酯及终端存在降负预期
8月以来,下游局部纺纱、织造企业略有好转,但9-10月亚运会期间萧绍地区聚酯及终端织造印染企业仍存限产预期,或仍旧拖累市场信心。
具体来看,从短纤下游涤纱行业看,本周期(20230818-0824)纯涤纱行业平均开机率在73.75%,环比上升3.56%。8月初,部分涡流纱、环纺纱等企业销售好转,尤其是涡流纱因粘胶纱好转带动整体接单情况良好,部分环纺粗支涤纱销售已有好转,涤纱企业稍有去库,前期部分减停、放假企业开机率适度回升,本周涤纱企业负荷有所提升,对短纤行业形成一定刚需支撑。但此轮行情起始点为涡流纱行业,而消费量占比更大的环纺纱领域的订单好转却相对有限,目前仍有部分涤纱工厂库存高企不下,且仍面临较大的资金压力。在此背景下,9月市场持续好转的预期不强。
图4 短纤下游纯涤纱企业开机率走势图 |
来源:隆众资讯 |
终端织造行业来看,截至8月24日,江浙地区化纤织造综合开工率为64.28%,较上周开工上升1.26%。近期喷水织机冬季面料春亚纺、桃皮绒,经编织机拉毛、超柔、平布、法兰绒、单面绒面料,以及圆机汗布类常规品类面料出货成交速度提升,相应带动部分工厂坯布库存少量下降。
图5 江浙织造企业开工率变化图 |
来源:隆众资讯 |
于此同时,织造企业原料备货积极性也有抬升,多数工厂原料备货时间到9月中旬,较长者在9月底,对长丝市场带来刚需支撑,本周长丝工厂库存窄幅去化,截至8月24日,POY工厂库存在12.3天,较上期下滑5.38%;FDY工厂库存在17.8天,较上期下滑2.73%;DTY库存在24天,较上期下滑1.64%。
图6 涤纶长丝库存变化走势图 |
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来源:隆众资讯 |
综合来看,当前聚酯产量以及终端开机率暂时处于上升趋势,短期对原料端带来的刚需支撑仍较稳固;但亚运会期间聚酯及织造端限产预期犹存;据统计,当前萧绍地区共有聚酯产能1120万吨,亚运会期间仅个别企业存明确减停计划,多数企业未有明确详细的限产规划,同时部分织造、印染的具体限产情况亦暂未确定,预期暂不明朗,市场仍需等待具体消息落地。
四、供需双减,9月TA累库或不及预期
图7 2023年中国PTA供需平衡表 |
来源:隆众资讯 |
基于上述成本及供需端的表现,隆众认为,短期聚酯负荷依旧高位,长丝、短纤等品种库存依旧中性偏低,对PTA带来的刚需支撑良好;9月-10月聚酯及终端降负预期虽对市场带来一定负反馈,但TA自身供应亦有收窄预期,总体累库幅度或不及预期,短期价格或仍高位整理。
风险提示:9-10月聚酯及终端限产情况、PTA装置计划外变动、资金动向