导语:2024年4月即将结束,国际油价走势明显强于去年同期,1-4月国际油价在地缘及减产等因素的支撑下,也呈现出较为强势的表现。5月即将到来,那么5月国际油价是延续高位还是存在回落空间,又有哪些值得关注的要点呢?
1、1-4月国际油价强势前行,高位运行特征有增无减
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可以看出2024年1-4月 国际原油价格持续攀高,均价较去年同期涨0.90%。2月中旬开始布伦特便站稳80美元关口,属于典型的高油价特征,在4月5日创下91.17美元/桶的年内最高点。虽然伊以冲突影响已经逐渐弱化,但4月迄今为止布伦特均价超过89美元/桶,较3月涨幅已超5%。
2、历史年份来看5月涨跌平分秋色,但部分年份跌幅明显
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从历年5月的 原油价格表现来看,刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后,可以看到历史的5月涨跌平分秋色,没有明显的倾向性。虽然多数年份的波动幅度相对理性,不过2019年和2023年5月的跌幅较为明显,利空年份值得警惕。
3、长周期来看地缘和减产是关键词,但近五年需求端在5月的影响力度增强
表1 2013-2023年5月国际原油市场核心影响因素一览
年份 |
5月主要影响因素 |
涨跌 |
2013 |
1、欧美经济增长放缓;2、各大机构下调需求增速预测;3、美国原油库存增长 |
↓ |
2014 |
1、乌克兰冲突升级;2、利比亚供应恢复进程坎坷;3、美国原油库存意外大幅下降 |
↑ |
2015 |
1、OPEC或维持不减产立场;2、交易商担忧市场供应充裕;3、美国油井数量降速减缓 |
↑ |
2016 |
1、俄罗斯倡议OPEC进行“冻产”;2、加拿大突发森林大火抑制产量;3、尼日利亚和利比亚局势恶化 |
↑ |
2017 |
1、美国石油钻井数量持续增长;2、美国原油库存持续下降;3、OPEC减产协议延长至2018年3月 |
↓ |
2018 |
1、美国决定重启对伊朗制裁,地缘局势紧张;2、OPEC减产表现超过预期;3、委内瑞拉原油出现供应下滑风险 |
↑ |
2019 |
1、中东地缘局势紧张;2、OPEC减产利好气氛依然延续;3、贸易潜在风险拖累全球经济增长 |
↓ |
2021 |
1、全球主要经济体逐渐摆脱疫情的阴影;2、各大机构普遍看好原油需求前景 |
↑ |
2022 |
1、欧盟计划全面禁运俄罗斯原油;2、亚洲疫情出现持续好转迹象 |
↑ |
2023 |
1、美国债务上限问题及经济衰退风险加重需求忧虑;2、OPEC+减产带来的利好支撑延续 |
↓ |
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从过去10年5月的表现来看,如果排除掉地缘和突发类事件,依然可能在今年5月重演的因素有以下几个:OPEC减产、美国商业原油库存、经济和需求表现。目前地缘因素已经出现降温,OPEC+减产确定贯穿5月,需求端的影响可能更加明显。5月下旬美国传统燃油消费旺季将开启,但明显的去库趋势未必能够迅速到来(见下图)。而全球经济数据喜忧参半,需求层面的压力尚难全面缓解。
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综上所述,可以看到历年5月的国际油价涨跌互现,而今年5月国际油价在地缘支撑松动和需求压力仍存的背景下,可能面临一定的回落压力,但高位区间运行的特征仍将延续。