1、 商业库存同比增加18.7%,利空 沥青价格走跌
周内由于主力炼厂执行优惠政策,业者拿货积极性提升,沥青出货量环比增加1.6%,带动厂库库存呈现微去库0.1%,与此同时,刚需支撑下,周内改性沥青开工水平环比增加0.5%,带动本周供需差由正转负。然高库存态势下, 沥青市场“暗淡消沉”,周内均价为3737元/吨,环比走跌0.3%,同比走跌5.9%。
表1 周内沥青及相关产品核心数据一览表
2024/5/22 |
2024/5/15 |
环比 |
同比 |
单位 |
||
产品名称 |
||||||
沥青 |
产能利用率 |
26.50% |
25.70% |
0.80% |
-2.20% |
% |
产量 |
46.3 |
44.5 |
4% |
-6.90% |
万吨 |
|
出货量 |
37.7 |
37.1 |
1.6% |
-13.9% |
万吨 |
|
厂库 |
121.7 |
121.8 |
-0.1% |
13.5% |
万吨 |
|
社会库 |
287.2 |
291.3 |
-1.4% |
21.0% |
万吨 |
|
商业库存 |
408.9 |
413.1 |
-1.0% |
18.7% |
万吨 |
|
生产利润 |
-715 |
-698.4 |
2.4% |
-559.0% |
万吨 |
|
供需差 |
-2.6 |
2 |
-230.0% |
-425.0% |
万吨 |
|
产品名称 |
下游指标 |
|||||
改性沥青 |
产能利用率 |
10.10% |
9.60% |
0.5% |
-0.8% |
% |
防水沥青 |
沥青用量 |
1.5 |
1.7 |
-11.8% |
-6.3% |
万吨 |
产品名称 |
重点相关 |
|||||
库存 |
76.6 |
88.3 |
-13.3% |
-36.3% |
万吨 |
|
备注 |
库存指标为(5月20日数据) |
来源:隆众资讯
表2 国内沥青及相关产品价格表单
单位:元/吨
2024/5/23 |
2024/5/16 |
环比% |
同比% |
|
重点区域 |
||||
全国均价 |
3737 |
3749 |
-0.3% |
-3.4% |
华南 |
3710 |
3715 |
-0.1% |
-0.3% |
华东 |
3760 |
3765 |
-0.1% |
-0.4% |
山东 |
3615 |
3650 |
-1.0% |
-3.9% |
西北 |
4250 |
4250 |
0.0% |
-2.3% |
东北 |
3990 |
3925 |
1.7% |
-4.4% |
华北 |
3645 |
3670 |
-0.7% |
-3.3% |
西南 |
3890 |
3890 |
0.0% |
-5.9% |
数据来源:隆众资讯
分地区来看,周内7个区域中,5个区域价格走跌,1个区域上涨,1个区域暂稳。东北地区上涨主要因为炼厂低价合同释放完毕,价格反弹,其区内整体供应平稳,下游以消耗前期订单为主,少量采购低价资源。而山东及华北地区价格跌幅最甚,分析原因主要是是国际原油偏弱运行,各品牌资源竞争明显,加之终端需求不及预期,带动价格有所松动,尤其高价资源补跌明显。
2、加工利润修复,沥青开工水平提升明显
周内生产沥青综合利润为-715元/吨,环比减少-16.6元/吨。利润的修复带动炼厂生产积极性有所向好。从本周开工来看,国内沥青产能利用率为26.5%,环比增加0.8个百分点,沥青周产量为46.3万吨,环比增加4%。周内主要由于华东以及华南地区个别主营炼厂小幅提产,加之中海四川以及宁波科元稳定生产,整体产能利用率有所增加。近期原油价格偏弱走势,炼厂加工利润修复明显,地炼整体产量有所增加,加之临近月底,南方个别主营炼厂集中生产,预计未来沥青开工仍有增加预期,届时对沥青价格形成打压。
3、终端需求缓慢提升,库存消耗仍需时日
进入5月份,终端需求缓慢提升,尤其表现在改性沥青开工水平持续走强(图8)。但同比来看,下游消耗仍弱于同期水平,尤其建筑防水市场消耗更差,截至本周样本企业沥青用量为1.5万吨,环比减少11.8%,同比减少6.3%。为此周内沥青炼厂加大优惠力度以促销售,船发带动下,库存有所去库,但库存水平同比增加18.7%,仍存压力。据市场业者反馈,当前下游刚需拿货为主,日出货较同期“苦不堪言”。因此从资源流程情况来看,厂库库存去库或难持续;而社会库更甚,因内贸和外贸船只陆续到港,且受部分省份环保督察影响,未来仍有增加预期。
4、利空因素主导,国内沥青难改跌势
表3 国内沥青数据预测表单
2024/5/29E |
2024/5/22 |
涨跌幅 |
单位 |
|
产能利用率 |
27.90% |
26.50% |
1.4% |
% |
产量 |
48.1 |
46.3 |
3.9% |
万吨 |
出货量 |
38.5 |
37.7 |
2.1% |
万吨 |
厂库 |
121.2 |
121.7 |
-0.4% |
万吨 |
社会库 |
289 |
287.2 |
0.6% |
万吨 |
商业库存 |
410.2 |
408.9 |
0.3% |
万吨 |
生产利润 |
-720 |
-715 |
0.7% |
万吨 |
供需差 |
-0.7 |
-2.6 |
-73.1% |
万吨 |
产能利用率 |
11.2% |
9.60% |
1.6% |
% |
沥青用量 |
1.5 |
1.5 |
0.0% |
万吨 |
数据来源:隆众资讯
图11 沥青后市心态调查
数据来源:隆众资讯
隆众资讯对国内68 家企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,看空占总数的22%,看震荡整理的占总数的78%,看涨的为0。
展望后市,隆众认为,国际原油偏弱运行,沥青成本支撑减弱,由于齐鲁石化稳定生产,山东胜星石化有计划复产,届时供应小幅增加明显。需求端来看,雨水天气对于刚需有小幅阻碍,实际需求仍显平淡。同时叠加市场观望浓厚,部分炼厂及贸易商出货积极性较高,各地区品牌资源竞争明显。结合供增需减,库存将仍在高位水平,预计短期来看,沥青现货仍有走跌风险。