导语：5月国内 PVC市场价格重心不断上移，本阶段价格的上涨主要在于基本面边际好转以及宏观政策利下业者心态的好转，叠加PVC低估值向下空间有限的背景下，尤其是5月中旬开始， PVC价格大幅拉涨，以华东基准价为例，月内高低价差达到580元/吨。后期虽然政策端支撑依旧较强，但下游跟进仍需时间，下游仅存在边际改善而难以出现需求大增格局下，价格推涨难度较大。
价格涨至高位 观望情绪加重
图一 国内PVC主要市场走势图
来源：隆众资讯
本阶段的PVC上涨主要是集中检修导致产量下降及宏观利好支撑下的利好预期。5月上旬价格小幅上涨，主要是五一节后随着国内多地放松房地产销售政策及节日期间上游黑色能源上涨，提振盘中交易气氛，现货价格均有小幅上调，但受制于基本面拖累，节后库存攀升至新高，PVC价格承压运行，整体上行幅度有限；而进入5月下旬价格大幅走高，下游对高价抵触，贸易商出货不畅，临近月底开启僵持整理运行，而宏观情绪偏暖下，PVC价格高位坚挺。
受集中检修影响，产量环比增幅有限
图二 PVC月度产量及检修损失量
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2024年4月、5月因PVC装置集中检修，产量处于相对低位，具体来看，据隆众资讯测算，2024年5月份常规检修有19家生产企业，共涉及检修产能571万吨，与长期停车尚未恢复的企业共计702万吨。因装置常规检修、降负形成的损失量约为65万吨，环比增2.15%，主要分布在西北、华北、西南地区。往年来看，每年3-5月是PVC行业检修季，其中4-5月检修更为集中，产量亦处于全年较低水平，供应端的减量亦是支撑价格上涨的原因之一。
下游需求跟进欠佳
图三 下游开工走势图
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PVC需求端来看，5月PVC下游开工缓慢回升至上半年高点在55.07%，房地产利好政策频出，对PVC存在需求边际改善的预期，这给予市场一定支撑。但下游订单上并未出现反馈，对原料的需求仍有未提升，当前下游制品企业面对原料涨价行情接受度极低，多数以消化前期库存为主，但随着时间的推进，部分存在刚需补库需求。据隆众数据调研，未来2周内不乏制品企业存在接货计划以备生产，但对价格的承受度决定其需求难以明显放量，房地产政策托底实际落地上仍然需要时间。
政策利好但需求偏弱
宏观来看：超长期特别国债的发行，以及各地新政密集落地，促进楼市改善，政策端偏暖。
需求端来看，虽然房地产政策利好PVC市场，但短期难以传导至下游，还需时间验证，同时6月份随着天气转热，PVC需求逐渐进入淡季，终端开工预计提升空间有限，下游工厂订单跟进有限，原料备货意向不高，对市场支撑减弱。
综合来看，成本面，6月 电石价格有下调预期，成本端支撑或减弱。PVC基本面来看，根据当前统计的企业检修，6月检修不多，常规检修企业有7家，产能共计281万吨，供应端有增加，给予市场一定压力，PVC基本面走弱，或拖累现货市场，预计价格推涨难度较大。
