综述：2024年1-5月 己内酰胺价格下跌后逐步反弹，相比上游纯苯持续上涨的走势来看，原料端给己内酰胺价格提供了成本支撑，但己内酰胺价格跟涨难度较大，价格走势受到供需影响较为明显，苯己差收窄。

1、上半年 纯苯价格继续上涨  己内酰胺成本压力增加

2024年上半年，国内 纯苯市场受到供需错位造成的供应持续紧张支撑，华东纯苯自1月初7435元/吨价格持续上涨。至5月底，纯苯价格涨至9000元/吨及以上。5月29日，中石化华东纯苯挂牌上调至9100元/吨，华东市场纯苯现货价格涨至9200-9230元/吨。

1-5月华东纯苯现货价格区间在7350-9200元/吨，平均价8487.82元/吨，同比上涨9.56%。

己内酰胺其他原料产品：合成氨、双氧水、硫酸等今年价格基本从前期高位回落。其中据隆众资讯统计：1-5月合成氨江苏市场价格运行区间2616-3643元/吨，平均价3053.80元/吨，同比下跌16.34%；1-5月双氧水（27.5%浓度）华东市场价格730-110元/吨，平均价894.46元/吨，同比下跌30%；1-5月硫酸（105%）华东市场价格300-400元/吨，平均价349.70元/吨，同比下跌14.91%。

由于在己内酰胺原料产品中，纯苯单价及单耗较高，纯苯原料成本在己内酰胺综合成本中占比65-70%，上半年纯苯价格同比上涨9.56%，虽其他部分原料产品价格下跌，在纯苯大幅上涨影响下，己内酰胺综合原料成本上涨约6%。

2、供需面影响占主导  己内酰胺市场先跌后涨

2024年1-5月国内己内酰胺市场下跌后震荡反弹。其中华东现货最高价出现在春节后，价格在13975元/吨，最低价出现在3月底，价格13475元/吨，价差为1500元/吨。

己内酰胺产品价格阶段性波动受供需影响较为明显。春节前后下游信心偏强，备货积极，支撑己内酰胺价格在13500-14000元/吨震荡整理。3月份以后，己内酰胺装置开工负荷提升且有新产能释放，而下游需求恢复较预期偏缓，己内酰胺环节压力增加，价格快速下跌至12400-12500元/吨。4-5月份下游需求逐步恢复，尤其国内纺丝需求恢复较为乐观，且下游PA6切片及己内酰胺出口量增加等对己内酰胺需求形成支撑，加之供应端部分装置检修，己内酰胺市场供需格局改善，价格震荡反弹。

截至5月29日，华东市场己内酰胺现货主流价格13600元/吨，1-5月华东己内酰胺运行区间12475-12975元/吨，平均价13268.56元/吨，同比上涨1.83%。

从供需数据来看，1月份己内酰胺市场供应保持稍紧局面。2-3月，己内酰胺装置负荷提升，在产装置负荷基本提满且3月湖南石化新线投产，而同时下游需求启动时间延后，己内酰胺供应充裕，企业库存与销售压力增加，价格快速下跌。

4-5月，下游PA6切片需求好转、己内酰胺出口量增加，己内酰胺需求量增加，5月己内酰胺总需求量预计增长至54.5万吨，而供应端由于部分装置检修，供应稍偏紧。

3、上半年成本与供需博弈 己内酰胺盈利下降

1-5月上游原料纯苯价格同比涨9.56%，己内酰胺综合原料成本同比上涨约6%，而己内酰胺价格同比涨幅仅1.83%，尤其3-4月份随着己内酰胺价格的下跌，己内酰胺装置多进入亏损局面，5月利润稍有修复。据隆众资讯统计，1-5月己内酰胺平均生产毛利为-418元/吨，考虑副产品硫酸铵收入，装置毛利平均约800元/吨。但由于己内酰胺企业成本及原料配套情况仍有差异，不同企业盈利能力存较大差异。

4、后期成本预计维持坚挺  己内酰胺与PA6高价向下游传导或趋缓

后市来看，上游纯苯6月份预期供应仍偏紧，维持去库局面。7-8月纯苯供应缺口有所缓解，但2024年纯苯整体扩能速度低于下游的趋势全年难以扭转，市场后续的连续去库预期依旧会吸引参与者在价格小幅下跌后即进行抄底买入，成交量继续支撑纯苯价格回升，纯苯底部支撑因此巩固。预计2024年纯苯有望在紧平衡、低库存的预期下，维持全年相对高价的走势。

己内酰胺自身方面，6月份己内酰胺目前暂无明确检修计划公布，PA6鲁西、嘉华等新装置预期陆续投产，己内酰胺供应大致平衡，若供应有其他减量则供应趋紧。需求端纺织需求依旧较好，需求和利润支撑下预计PA6聚合维持高位开工，因此供需数量方面，预计6月己内酰胺供应量和需求量均增长。

价格方面，目前己内酰胺和PA6切片跟随原料继续上涨，价格重心逐步上行。不过随着己内酰胺及PA6切片价格的持续上涨，下游对高价原料的采购跟进也趋谨慎，尤其常规纺切片高价跟进趋缓。因此整体来看，预计6月己内酰胺市场价格重心小幅上涨，但后续高价向下游传导或趋缓。