导语：5月份纸浆现货市场呈现高位区间调整走势，主要国际针叶浆外盘价格报涨20美元/吨，期货主力合约价格宽幅震荡调整，业者延续基差报盘，浆价高位盘整。国际主要市场发运至中国数量下降，国内现货市场外售货源紧俏，但因下游需求一般，业者多持观望态度，浆价变动不大。5月份针叶浆现货市场均价在6421.0元/吨，环比涨幅1.7%，同比涨幅22.3%；阔叶浆现货市场均价在5864.5元/吨，环比涨幅2.6%，同比涨幅42.0%。

一、淡季特征趋显，白卡纸行情下行

5月份 白卡纸市场行情延续下行趋势，社会白卡纸、食品白卡纸价格环比均有下调，其中250-400g社会白卡纸市场月度均价4280.4元/吨，环比下降7.3%，同比下降6.1%。其中，河北市场社会白卡纸价格环比降幅最大，河北市场均价4159.8元/吨，环比下降7.7%，同比下降7.2%。5月份食品白卡纸市场月度均价5532.3元/吨，环比下降2.9%。进入5月份，淡季影响下纸厂产销压力增加，市场竞争加大，虽然部分规模以上纸厂价格未继续下调，但4月份结算价格下调，5月份市场价格继续跟进下调至4200元/吨上下。5月份 木浆价格保持高位震荡，成本压力下，部分纸厂开工不足，或停机检修，或增加食品白卡纸排产量，社会白卡纸产量有所收紧。月底大部分250-400g品牌社会白卡纸市场含税价在4200元/吨上下，食品白卡纸在5500元/吨上下。

社会白卡纸国内区域价格变动对比表

单位：元/吨

食品白卡纸国内区域价格变动对比表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

二、行情下行，纸厂生产意愿下降

5月份造纸产业链原纸产品产能利用率环比下降为主，有7个产品产能利用率环比下降，占比77.8%；有2个产品产能利用率环比增加，占比22.2%。本月造纸产业链大部分产品因需求不旺，行情下行，纸厂生产积极性下降，产能利用率多有下降。5月份造纸行情走势下行，原纸产品毛利多有下降，其中毛利环比下降产品数量有7个，占比87.5%；毛利环比增加的产品仅有1个，占比为12.5%。废纸系下游原纸毛利均为下降，木浆系下游原纸除生活纸外，其他产品毛利环比多有下降，其中社会白卡纸毛利环比下降57.8%，因行情下行，盈利下降，纸厂社会白卡纸生产意愿下降。5月份我国白卡纸产量约124.8万吨，较上月减少12.7万吨，环比减少9.2%，同比增加29.2%。本月产能利用率为73.0%，环比减少10.3个百分点，同比增加1.2个百分点。5月份大部分规模以上纸厂保持正常开工，个别纸厂检修或减产，中小纸厂开工依旧不足，因此产量、产能利用率环比均有减少。    

三、终端产品产量减少，白卡纸消费减弱

据国家统计局数据显示，2024年4月白酒产量35.8万吨，环比减少17.1%，同比减少4.3%；2024年1-4月份累计产量161.5万吨，同比减少19.1%。2024年4月中成药产量17.5万吨，环比减少8.4%，同比减少4.9%；2024年1-4月份累计产量68.1万吨，同比减少67.7%。因终端产品产量减少，2024年4月白纸板表观消费量202.0万吨，环比减少1.2%，同比增加26.5%。并且4月份有纸厂安排停机检修，白纸板产量221万吨左右，环比减少2.3%，进出口方面，4月份我国白纸板进口量约5.8万吨，出口量约25.0万吨，进出口量均减少，白纸板表观消费量减少。

四、6月份淡季影响扩大，白卡纸行情难言乐观

截至2024年5月31日，对中国社会白卡纸市场参与者6月心态调研的结果显示，70%业者看稳下月社会白卡纸行情，20%看跌，10%看跌。看稳心态为：6月份木浆价格保持高位震荡，白卡纸成本面对于行情是利好支撑，但6月份淡季影响深入，成本面和需求面博弈下预计以稳为主。看跌心态为：6月份白卡纸供应可能增加，有纸厂预计稳定出纸及排产社会白卡纸，在淡季影响下，白卡纸市场竞争加大，预计价格局部下调。看涨心态为：6月份成本压力居高难下，并且白卡纸价格已“触底”，预计将反弹。预计6月份木浆价格保持高位震荡，白卡纸成本压力下预计行情平稳运行为主，淡季影响深入，预计下游上半月备货积极性不高，但有纸厂计划排产白卡纸，预计产量环比小幅增加，多方面因素博弈下，预计6月份白卡纸行情低位平稳运行为主，预计6月份部分品牌社会白卡纸市场含税价格在4000-4200元/吨，食品白卡纸在5300-5500元/吨。