近年来，国内化工行业始终保持增长态势，但也面临来自环保政策、安全生产等方面的挑战。在化工行业景气指数下滑背景下，高成本、高耗能下游延伸力度不足的生存困境加剧，进一步加速企业竞争及产能淘汰步伐。如何技术创新及结构转型升级也成为化工行业首要课题。

丙烯作为一种重要的有机石油化工基础原料，主要作用于生产聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸、丙烯腈等，被广泛应用于塑料、合成纤维、日化、涂料等领域。近几年国内丙烯进入快速扩能周期，产能过剩带来的供需矛盾不断激化，未来行业也面临重新洗牌局面。而山东市场作为全国 丙烯市场风向标，又有哪些变化呢？接下来我们以2024年1-4月为例，通过不同维度具体分析一下。

1、产能基数继续扩张

图 1 2020-2024E山东丙烯产能及增速走势

数据来源：隆众资讯

2024年1-4月山东地区丙烯新增中海精细40万吨/年PDH装置，新增产能同比增长90.48%，截止4月山东地区丙烯产能基数达到1133.3万吨。

2、低开工态势延续

2024年1-4月山东地区丙烯产量基数233.96万吨，同比上涨12.27%。1-4月山东地区丙烯平均开工维持在59.04%，同比下滑5.80%。一方面受国家油头化尾政策影响，规模以下企业产能陆续淘汰，另一方面近年化工行业盈利能力下滑，而丙烯作为副产品，地炼丙烯出率多有下调，同时叠加检修季以及不可抗力导致的停工影响，低开工成为常态化表现。

3、丙烯自给率提升

图 2 2023-2024年1-4月山东地区流入及流出量走势

数据来源：隆众资讯

2024年1-4月丙烯供需基差为18.96万吨，此缺口多依靠外围东北、西北、华北、华中、江苏等货源补给。但随着区域内丙烯商品量自给率提升，外围货源补给量呈现下滑趋势，2024年1-4月总流入量为24万吨，同比下滑22.08%。同时山东地区货源调出量增加，收货地多集中在江苏地区，1-4月货源调出量为5万吨，同比上涨149.50%。

4、丙烯出口量上涨明显

表 1 2023-2024年1-4月山东地区出口走势

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2024年1-4月山东丙烯出口量为1.2万吨，打破往年同期0出口记录。2024年马来西亚、韩国等地区部分石脑油裂解装置临时停车，导致该地区丙烯货源阶段性紧缺。而山东地区具备出口资质的某沿海大型丙烯企业丙烯储备富裕，同时内外盘套利窗口打开，较好红利支撑下，出口量增加。

5、区域间竞争意识增强

图 3 2023-2024年淄博与东营地区丙烯价差变化

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对于山东地区丙烯市场来说，交投较为活跃的区域分别为淄博、东营、潍坊、滨州四个区域，而近年来产能增长较快的则是淄博、东营地区。2024年1-4月淄博地区丙烯产能233万吨/年，涉及下游产能220万吨/年；东营地区丙烯产能258万吨/年，涉及下游产能193.5万吨/年。通过以上数据可以看出，两地区供强需弱态势明显，加剧企业出货竞争意识，而最明显的体现则为价格拉锯，尤其区域间价差变化突出。2024年1-4月淄博地区丙烯均价6871.8元/吨，东营地区丙烯均价6831.0元/吨，区域价差为40.8元/吨，价差同比扩大141.38%；单日最大价差150元/吨，单日最大价差同比76.47%;单日最小价差-40元/吨，单日最小价差同比下滑214.29%。

纵观2024年1-4月山东丙烯市场现状基本围绕产能不断扩张展开。那么未来山东地区丙烯市场又面临怎样的变化呢？

1、丙烯供应格局继续向宽松过渡

2024年山东地区丙烯仍有579万吨新增产能待释放，届时该地区总产能将达到1712.3万吨左右，供应格局继续向宽松过渡。未来投产工艺仍以丙烷脱氢路线为主，区域内此工艺占比有望提升至68%左右。但考虑到此工艺盈利能力、企业产业链条延伸以及未来市场前景等因素影响，实际落地产能存较大不确定性。同时运行中装置经济性停车风险亦较为明显，因此整体来看，山东丙烯市场产能利用率依旧保持低位。

2、丙烯需求增速不及供应态势延续

2024年山东地区丙烯下游仍有473万吨新增产能待释放。单从产能方面来看，不及供应增速，下游主要增速依旧围绕来自聚丙烯粒料、环氧丙烷等产品。而从近一年下游产品盈利能力走势来看，聚丙烯及环氧丙烷产品增速较快，然终端消化产能有限，导致盈利能力难有较大提升，且很长周期处于成本线边际，对未来产能继续扩张节奏或形成一定抑制，因此产品落地周期存延迟，对丙烯实际需求环比或呈现下滑趋势。

3、货源流向继续生变加剧竞争

2024年从地区分布来看，新增产能多围绕淄博、东营、滨州、烟台等区域展开。从货源流向来看，未来淄博、滨州地区既是货源流入地，亦是货源流出地。东营地区未来是货源流出地。青岛、烟台地区未来货源会实现互供，亦有货源流入周边。其他地区未来货源流向变化有限。从外围货源流向来看，随着山东区域内丙烯自给率提升，未来外围货源流入份额继续缩小，主要体现在东北、华北、江苏地区。而出口量在存套利窗口前提下，出口增加预期明显。

综合来看，未来山东地区丙烯市场挑战与机遇并存，而产能过剩带来的供需矛盾激化周期或将延续，对于业者来说调整心态、优化操盘策略较为重要。对于企业来说优化工艺路径、提升一体化率势在必行。而对于行业来说，加快结构调整及转型升级是重中之重。