导语：2024年上半年国内双酚A产能进一步扩张，供需同步增长，行业产能产能利用率同比下降，进口持续收缩，出口披荆斩棘不断增长。行情走势方面，供需与成本博弈不断，双酚A区间窄幅震荡，同环比均下滑，行业亏损成常态；供应新布局、货源流向变化，引发双酚A区域市场分化……总之，2024年双酚A“变化多多”，行业格局重塑市场进入新业态。
1、供应增加，区域产能占比重构，山东产能独占鳌头，行业货源流向更趋分散
2024年上半年，新投产企业2家，总产能60万吨/年，分别为青岛海湾24万吨/年和恒力石化36万吨/年装置，届时双酚A总产能达到547.5万吨，较上年末增长12.31%。
图1 2024上半年国内双酚A产能大区分布占比图
今年新投产装置位于华东地区的山东省和东北地区的辽宁省，届时华东产能进一步增长至371.5万吨，占比70%，华北占比11%，东北产能占比晋升为第三位。其中山东省“超车”江苏省，跃居全国第一大双酚A生产大省。同时伴随青岛海湾双酚A新产能释放，山东省也成为国内主要双酚A输出区域之一。
图2 2024上半年双酚A产能按省份排名图
伴随近两年新产能的不断释放，作为纯商品流通双酚A比例增加。目前东北地区商品供应尤多，目前已超过华北、山东区域，成为仅次于华东的重要双酚A输出区域。目前东北地区输出流远大于华北地区（天津中沙24万吨自用，燕化从去年11月停车至今，暂未有明确重启计划，沧州大化20万吨装置还要配套10万吨PC），也大于山东区域（利华益维远、万华化学、鲁西化工均配套下游PC，且鲁西化工20万吨/年装置自3月18日起长期停车中）。
目前双酚A货源新流向主要为：东北、山东货源流向华东、华北、华南、华中等区域，以及本地消化。
图3 中国双酚A国内产能分布及新投产能货源流向简图
2、国产供应增加，行业长期亏损，部分外销厂商逐步缩量或短暂退出
2024年上半年伴随国产供应增加，双酚A国产量进一步增加，预计上半年总产量或超200万吨，同比增长近19%，上半年需求增长不及供应，行业价格竞争白热化，3月份 双酚A市场低端价格击穿9000元/吨关口。而同期纯苯坚挺，酮强酚弱行情延续，整体价格相对高位，双酚A成本压力不减，上半年行业亏损成常态，1-5月行业平均亏损在-842元/吨。
面对市场如此行业之激烈竞争，自去年4季度以来，海南华盛双酚A减产降负荷完全配套下游PC。今年4月中旬以来浙江石化双酚A暂停外销，全部双酚A-PC一体化配套；平煤神马4月上旬停车检修并推迟重启，期间外采原料维持PC行业生产运行。其他厂商部分厂商诸如长春化工、南亚塑胶、江苏瑞恒等亦通过调整开工负荷，平衡企业及市场平衡。
2020-2024年我国双酚A产量及消费量（单位：万吨）
图4 2020-2024年我国双酚A产量及消费量对比图
3、双酚A市场价格震荡下行，振幅缩窄，区域分化明显
2024年1-5月份双酚A现货市场整体下行，市场价格伴随供需及成本博弈反复震荡。一季度双酚A市场价格先扬后抑整体震荡下行，季度均价在9533元/吨，环比下降4.6%，同比下降约2.6%。一季度华东主流市场价格运行区间在9150—9950元/吨之间，高低端振幅在800元/吨（去年同期在1025元）。致使 双酚A价格下行的主要内因素：1、双酚A国产供应增加，需求增速不及供应，供过于求；2、自2023年三季度以来，双酚A新增产能众多，行业竞价销售，特别是新产出资源价格相对低；3、一季度经济恢复不及预期，加之供需矛盾影响，市场心态整体偏弱。
图5 2024年双酚A及原料市场走势图
二季度（1-5月），双酚A整体震荡上行，3月中下旬至5月份，双酚A停车检修、意外降负荷以及部分装置融晶维护叠加，双酚A整体行业产能利用率下降，产量在31.5-34.4万吨之间窄幅波动，供应端不断自主平衡；原料端纯苯一路上行，苯酚丙酮先扬后抑整体价格向上，双酚A成本支撑不减，在4月中上旬、5月中下旬一度与双酚A供应面形成共振，同为推动价格震荡走高的主要推手。
2024年1-5月双酚A市场价格振幅在9150-10000元/吨之间，波动率在8.88%，自2020年以来呈现逐年降低的趋势。预计未来在双酚A供大于求的大背景下，此趋势仍延续。
表1 2020-2024上半年国内双酚A价格波动率变化表（单位：元/吨）
数据来源：隆众资讯
图6 2023-2024年国内双酚A不同区域市场价格走势图
期间，伴随双酚A供应面演化、行业竞争逐步白热化，双酚A市场价格区域分化明显。华东与山东、华北、黄山以及华南价差不断拉大。山东、华北地区新产能供应对其冲击明显，一定成为市场价格洼地，华南地区进口及其他外流货源减少，区域供应特征愈发明显；黄山地区固体环氧树脂供应为主，为新投产装置货源布局投放重要之地，“老牌高价”货源有逐步退出之势，高低端价差逐步缩窄。
