导语：2024年随着东北地区京哈高速“沈山”段施工打响，市场业者对区内整体需求存上升预期，但随着区外低价资源不断冲击，区内生产企业生产利润压缩严重，开工积极性不断降低，截止2024年5月末区内沥青厂家综合产能利率为15.3%，同比减少1.6%；需求方面暂无明显提升，区内改性沥青产能利用率为10.5%，同比增加1.8%；商业库存水平为57.8万吨，同比累库10.1%。
一、加工利润不佳 炼厂生产积极性低
数据来源：隆众资讯
2024年以来东北地区沥青供应一直处于低位水平，炼厂加工沥青积极性较低，主要源于加工利润亏损，截止5月底国内沥青加工利润为-664元/吨，同比减少455元/吨。截止5月底，区内炼厂沥青综合产能利用水平为15.3%，同比减少1.6%，较3年最高水平31.2%下降15.9%。
二、下游需求偏弱 商业库存居高不下
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需求方面，区内改性沥青需求呈逐渐上升趋势，截止5月底，产能利用水平为10.5%，同比增加1.8%；2024年京哈高速沈山段施工逐渐启动，但整体施工进度依旧维持较缓慢行中，改性沥青虽有提升，但受资金面影响整体支撑暂无明显现象；区内沥青库存处于同期高位水平，截止5月底商业库存率为47.9%，同比增加10.1%。尤其以贸易商库存水平高位，库存率为72.6%，同比上升26.8%。下游需求不足，叠加受周边低价资源冲击，区内库存消耗速度较慢，压力犹存。
三、区内品牌资源收缩 区间套利持续开启
表 1 东北地区沥青厂家装置统计表
单位：万吨/年
地区 | 省份 | 企业名称 | 沥青产能 | 装置动态 |
东北地区 | 辽宁 | 盘锦北方沥青股份有限公司 | 120 | 计划6月15日检修 |
东北地区 | 辽宁 | 辽宁宝来生物能源有限公司 | 100 | 计划6月15日停产沥青 |
东北地区 | 辽宁 | 大连锦源石油化工有限公司 | 100 | 计划6月10日检修 |
东北地区 | 辽宁 | 盘锦浩业化工有限公司 | 60 | 检修中 |
东北地区 | 辽宁 | 辽宁华路特种沥青有限公司 | 60 | 检修中 |
东北地区 | 辽宁 | 中海沥青（营口）有限责任公司 | 55 | |
东北地区 | 辽宁 | 大连西太平洋石油化工有限公司 | 50 | 转产渣油 |
东北地区 | 辽宁 | 辽宁臻德化工集团有限公司 | 30 | 检修中 |
合计 | 575 | |||
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区内沥青厂家在加工利润不佳打击下，开工积极性偏低。截止5月底区内8家沥青企业有4家企业在产沥青，占比50%，沥青日度总产量约为0.6万吨，同比减少0.1万吨，降幅16.1%。
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由于东北地区环境影响，区内下游消耗90#沥青，而国内90#沥青生产主要集中山东及河北地区，价格上来看，山东及华北地区与东北 沥青市场区间套利窗口一直处于开启状态。截止5月底，山东与东北地区区间套利为215元/吨，截止5月2024年最高套利空间为265元/吨；华北与东北地区区间套利为230元/吨，最高套利空间为280元/吨。随着6月份部分炼厂存降产、检修计划，区内品牌资源供应减少，在区内品牌资源减少业者低价惜售心理趋强与下游低价需求增加矛盾升级影响下，预计华北及山东资源将继续流入当地市场。
四、需求预期迟难兑现 东北市场仍不乐观
国际原油价格连续下探，下游采购心理逐渐谨慎，叠加资金面支撑不足，区内整体交投氛围逐渐走弱，部分低硫资源价格承压连续下调，但成交依难言乐观。预计短期随着部分炼厂检修，区内供应有所下降，但考虑到高企的社会库存以及区外低价资源不断流入，区内 沥青价格短期推涨乏力，预计在3750-4150元/吨区间震荡。
