导语：随着六月份的到来，二季度传统施工季逐渐来临，西北地区终端复工，业者备货积极性提升，但在资金不足状态下，需求缩量显著，且区外各品牌低价资源流动影响下，区内供需结构逐渐复杂化。

一、区外跌跌不休，疆内主营艰难挺价

数据来源：隆众资讯

截止6月5日，国内沥青均价为3663元/吨，较上一工作日价格下调10元/吨，整体沥青现货价格持续走跌，多数地区低价资源报盘活跃但实际成交表现不足，而西北地区价格持续高位运行，对比其他地区处于中高水平，这使得与其他地区价差打开，加上当前物流成本被压缩，部分低价资源陆续流入。

西北地区5-6月以来主营价格持稳为主，重交主流参考价格在3950-4550元/吨，主营炼厂价格相对偏高量价优惠后4550元/吨左右，疆内部分项目指定用货支撑炼厂出货产销平衡，地炼方面价格较低在4000-4200元左右，多是供应前期合同为主。主要是由于当前需求消耗低于同期，加之沥青利润偏低，炼厂挺价意愿较为明显，但区内防水方向及部分低硫 沥青价格近期连续走跌，市场活跃度下降，部分业者采购积极性降低，炼厂出货受阻，有所累库。

西北除新疆外其他几省暂无沥青生产企业，属于资源输入省份，目前送到价在4000-4450元/吨之间，受运输成本偏高，区域内资源指定较多，品牌资源比较单一，前期流入资源有限，但今年资金情况较为严峻，高价资源业者承担无力，资源流入大大增加，往年固有品牌克炼90#以及镇海90#的需求量减少明显。

二、西北产量供应收缩26.4%，现状仍供大于求

表1 西北石油沥青炼厂供应趋势表

单位：万吨，%

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区内炼厂整体供应有所收缩，1-5月均产能利用率水平在38.7%，截止6月5日西北地区产能利用率在35.3%，环比跌幅6.6%，区内供应小幅减少，沥青周产量2.96万吨，环比上月初跌幅26.4%，疆内供应收缩整体处于中低位水平。例如主营克石化1-5月预计产量在32万吨左右，同比跌幅12.5%，地炼企业方面更甚，除中石化代加工炼厂佳宇恒稳定低价供应外，多数仍处于停产状态，区内地炼主要是单一型炼厂，主要产品为沥青、附加部分燃料油产品，生产产品较为单一，近期原料成本倒挂，低利润甚至无利润使得部分计划复产炼厂继续延期至七月。

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表2 西北与山东、河北区域套利一览

单位：元/吨

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虽然西北区内供应缩量，但周内沥青总体库存仍旧维持缓慢双增状态，这与区外低价资源的流入有很大关系，截止2024年6月3日，西北区内22家样本商业库存总量为34.5万吨，环比增幅3.3%。厂库继续微增，主要是炼厂价格高挺，而月底炼厂催提效果不大，贸易商多数心态较为谨慎，除疆内部分项目需求支撑业者稳定拿货外，其他疆外省份对主营高价资源拿货需求几近停滞，更多关注区外低价资源，山东、河北等地区的低价货源与新疆、甘肃等省份的套利空间打开，加上物流成本的压缩，使得部分区外低价资源有流入，区内整体供应仍然处于充足状态。同时区内整体需求收缩明显，现阶段消耗多为前期项目，零星需求库存消耗缓慢，这也带动了社库的累库，现状仍供大于求，整体利空价格。

三、资金制约严峻，终端需求启动不及预期

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部分地区下游工程陆续开工，改性以及防水用量缓慢恢复，截止6月5日，西北改性产能利用率缓慢提升至5.3%，环比增加0.2%，同比跌幅10%，业者防水开工仍处于偏低水平，部分防水生产企业日用沥青量约在100-150吨左右，且月满产率较低，多数在20天左右。重交方面业者反馈多直接对接终端为主，入库意愿不高，对今年需求更是看到十月前后，同时2024年西北五省中有三个省份属于高债务风险重点省份，对于基建方向限制更多，资金制约更为严重。

预计未来两周主要影响因素

1、疆内主营供应整体变动不大，6月部分地炼复产意愿不强，供应偏低，但物流成本较低，区外低价资源冲击明显，无明显利多表现；

2、下游终端需求现阶段复苏有限，预计9-10月左右出现小高峰，整体需求延后，疆内主营挺价意愿较强，除指定用货以外，业者高价需求一般。市场低价资源偏多，但业者资金贷款问题较为明显，前期库存消耗缓慢，部分业者转为观望为主；

综上所述、当前仍处于供需双弱状态，市场观望氛围浓厚，预计短期区内 沥青主营仍旧维持稳价状态，但预计后期将加大部分优惠政策带动市场活力。