【导语】：近年来涤纶长丝利润不断压缩，一方面贸易争端及摩擦提高出口阻力，另一方面国内新产能投放导致供应过剩的局面愈演愈烈，供需错配的问题致使企业压缩利润转移压力，因此涤纶长丝行业常年处于微利的状态，甚至部分型号现金流长期亏损，DTY是近年来盈利水平最好的品种。
来源：隆众资讯
如上图所示，前期POY与DTY价格走势保持步调一致，然今年二季度以来，POY率先下降，早在2月份POY成交重心不断下调，让利于DTY，按照行业平均加工费用1200元/吨计算，DTY上半年现金流多在150-250元/吨，截至发稿平均现金流139.7元/吨，而POY上半年平均现金流亏损百元附近。
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由于POY长期处于亏损的情况，企业保本意识增强，自5月底集中让利出货后，企业转变销售策划，尤其龙头企业主导一口价销售，涤纶长丝成交重心不断上扬。如图2所示，5月底POY150D成交重心在7300元/吨，而企业库存压力减缓后成交重心不断上扬，目前市场成交重心上调至7850元/吨，涨幅7.5%。在此阶段，DTY市场涨势较为艰难，厂商心态分歧，高低端商谈杂乱，伴随DTY利润不断压缩，部分厂商甚至出现亏损出售的情况，DTY市场拉涨气氛高涨。 涤纶长丝市场涨势逐渐传到至后道DTY，现金流也逐渐修复至百元附近。
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造成前期POY领跌局面主要集中在两方面，综合分析主要受供应方面影响。其一，去年至今POY行业开机率保持高位。除2023年年初疫情波及以及春节前后装置例行检修影响，致使POY利用率跌至6成以下，其余时间段POY开机率多维持在8成偏上的水平，尤其今年一季度至二季度初期POY开机率攀升至9成，成为近五年来的高点，尽管5月以来POY开机率呈现小幅下降的趋势，但开机率仍保持8成以上的高位。与之相比，DTY上半年平均开机率6-7成，远低于原料POY开机水平，近期DTY开机率提升至8成偏上，仍低于POY开机率。而由于产品自身供应情况致使今年上半年POY库存持续高位，企业压力远胜DTY，也就是第二方面影响因素。
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往年来看，DTY是涤纶长丝品种中库存天数最高的品种，长期以来样本企业平均库存在25-30天附近，POY库存多在半月附近，个别时期库存在20天以上。今年年初不论POY还是DTY库存都处于低位，然因出口受阻，国内需求提升缓慢，涤纶长丝库存天数持续增长，其中POY因行业高开工，产量迅速增长，2月底企业平均库存升至28天附近，基本与DTY持平，而二季度以来POY库存持续处于高位，DTY库存缓慢下降，POY企业去库迫在眉睫，因此呼应前文POY价格率先领跌，以缓解供应过剩危机。
现阶段POY、DTY开机率相对稳定，POY企业经历前期去库后，库存水平已降至25天附近，生产企业保本意愿强烈，因此短期来看POY价格相对坚挺。但企业心态分歧，一部分厂商坚守一口价销售模式，另一部分厂商变现为主，低价出货，市场大稳小动，成交重心维持。DTY由于前期现金流压缩至盈亏平衡线附近，因此现阶段不论大加弹还是小加弹厂商拉涨积极性高涨，DTY市场仍存上行预期。因前期下游用户多已集中补仓，现阶段市场参与热情不高，除个别用户刚需补货，多数厂商观望为主，但据隆众调研数据显示，下游用户原料备货少则10余天，多则一个月附近，因此下一波原料集中采购将出现在6月底，此时涤纶长丝市场博弈才真正开启。
