导语：进入6月，按照排产来看，丁烯-1整体外放有所减量，但同时下游淡季来临，需求跟进有限，大部分业者持观望态度，但随着低价货源冲击市场，中石化华北出厂供价下调，同时市场成交并未出现明显拐点，丁烯-1后市又将如何呢？
图1 主流供方价格走势图
数据来源：隆众资讯
1）成本高位，利好难以放大
图2 丁烯-1成本利润走势图
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丁烯-1目前主流生产工艺为：碳四抽提和乙烯二聚。国内丁烯-1生产工艺多为碳四抽提。如图所示当碳四抽提利润由正转负之后，丁烯-1行情一般会迎来一定反弹，但今年来看市场调整动力略显不足。截至目前西北市场高烯烃碳四价格为6600元/吨，中沙天津丁烯-1出厂价格为7000元/吨，叠加抽提费用，利润几无。
2）淡季来临，终端拉动不足
表1 PE下游开工对比
项目 | 周环比 | 年同比 | 下周预估环比 |
PE下游开工率 | -0.42% | -1.96% | -0.68% |
农膜开工率 | +0.11% | -0.58% | 0.00% |
PE管材开工率 | -1.33% | -0.17% | -1.00% |
PE包装膜开工率 | -0.30% | -1.96% | -1.00% |
PE中空开工率 | -0.03% | -1.97% | 0.00% |
PE注塑开工率 | -0.47% | -3.23% | -2.00% |
PE拉丝开工率 | -0.55% | -6.00% | +1.00% |
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隆众资讯数据统计显示：PE下游行情总体成小幅下滑走势，且同比去年下降，减弱较为明显的产品仍集中在低压制品方面，像PE拉丝制品，小部分企业由于订单及原材料价格等因素，影响其开工率，虽然市场成交氛围分企业规模略显差异，但总体开工率较去年下滑。
3）上下游相关性不足，动力难寻
表2 上下游相关性
关系 | 品种名称 | 2021年-至今 | 近一年以来 |
上游 | 石脑油 | 0.64 | -0.36 |
高烯烃碳四 | 0.25 | 0.01 | |
下游 | LLDPE | 0.56 | -0.51 |
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从上下游相关性来看，丁烯-1与其上下游均无较强相关性，主要在于丁烯-1属于化工副产品对其上游几乎无任何影响，而下游而言，其丁烯-1用量单耗较小，对LLD PE价格影响不大。
综上，成本虽仍处高位但利好拉动力有限，供应端压力虽不大，但终端需求较弱，导致丁烯-1单边行情走势难以持久，涨跌行情频现，震荡整理已成常态。目前终端谨慎补货，突发状况下外放有所增量，供需基本面利好有限，行情预计持续震荡，主流市场送到价格预计在7400-7500元/吨左右，建议谨慎操作。
