分析导读：
2024年6月4日-6月7日，我们在浙江省舟山市进行走访，期间对燃料油仓储、贸易企业等进行了调研、访谈，深入了解了舟山及周边宁波、上海等地保税船用 燃料油市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对舟山地区保税船用燃料油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从舟山市场视角出发，对国内保税船燃市场做出相应的梳理和展望。
一、舟山地区保税船燃市场发展现状
1、舟山地区保税船燃市场供应现状
据隆众资讯市场数据调研统计，国内生产保税低硫燃料油的企业共43家，产能2920万吨。其中浙江本地及周边生产企业8家，产能为580万吨。2024年1-5月，全国低硫燃料油产量约632万吨，其中浙江生产企业产量约100万吨，占比约16%。
数据来源：隆众资讯
2、舟山地区保税船燃市场消费现状
舟山地区作为国内保税船燃市场最主要加注地区，也是国内各地开拓保税船供油市场的标杆。2023年舟山保税船燃供油量为704.6万吨，约占全国保税船供油量的36%，位居国内第一。2024年1-5月，舟山保税船燃供油量约293万吨，同比下降约2%，占全国份额的34%左右，蝉联第一。目前舟山保税船燃主要消费品种为低硫燃料油，占比64%，高硫燃料油消费占比近30%，MGO占比约6%。
数据来源：隆众资讯
3、舟山地区燃料油流通现状
目前低硫燃料油资源基本依靠国内资源，即国内炼厂生产和混兑。近两年只有出口配额不足、国内炼厂产量下降时才有进口操作。混兑方面，目前舟山最大的混兑企业单月混兑量在10-15万吨。2024年1-5月舟山低硫燃料油需求量约180多万吨。混兑和炼厂生产的低硫资源仍不足以满足消费，需求缺口主要从东北中石油炼厂调入做补充。高硫燃料油资源则主要依赖进口。
二、舟山地区保税船燃市场展望
1、舟山地区保税船燃市场供应展望
供应端，舟山地区保税低硫燃料油产能基本稳定，下半年无新增产能计划。预计下半年区内炼厂产能利用率基本维持在40%-45%之间，其供应水平仍难以满足当地市场需求，未来仍需东北、华南等地区外来货源做补充，及区域内继续混兑调 和。
2、舟山地区保税船燃市场消费展望
下半年为传统需求旺季，且年底受国际航运市场需求带动，舟山保税船燃消费量或仍有增长可能。但因为航线及加油习惯问题，想大幅提升有一定难度。目前舟山LNG、生物燃料等新型能源加注已常态化，后期会继续布局甲醇船燃的加注。传统保税船用燃料油加注方面，因高硫 燃料油价格仍有优势，且船东安装脱硫塔的成本逐步下降，高硫燃料油性价比优势仍存，预计未来高硫燃料油消费量仍有一定增长空间，而低硫燃料油加注量则受价格和出口配额影响较大。
3、舟山地区保税船燃市场流通展望
未来高硫燃料油资源仍主要依赖进口。低硫燃料油资源继续以东北中石油炼厂生产的产品为主。因今年国内炼厂柴油出口退税效益一般，炼厂生产低硫燃料油积极性尚可，故国内炼厂低硫燃料油生产完毕后，会不断安排运输至舟山库区入罐仓储，目前仍以船运为主，单次运输量在五千到一万吨。
三、中国保税船燃未来市场发展展望
1、保税船燃未来市场供应展望
数据来源：隆众资讯
预计2024年下半年，保税低硫船燃产量与下半年相比或稳中小幅波动，预计下半年月度产量或在 123万吨左右，较上半年 128 万吨/月的产量水平小幅回落。全年产能利用率或在51%左右。下半年产量预计窄幅下滑主要担忧在于上半年低硫燃料油产量同比环比均增长，出口配额使用率已至相对高位，参考去年出口配额下发情况，若下半年低硫燃料油出口配额无增加表现，则低硫燃料油产量将有下滑表现。若出口配额有增加表现，预计下半年低硫燃料油产量仍将小幅提升。
2、保税船燃未来市场消费展望
数据来源：隆众资讯
2024 年下半年，保税低硫船燃消费量预计较上半年窄幅回落。利空因素主要有：供应方面，国内低硫燃料油供应水平受出口配额政策影响较大，受制于出口配额，下半年供应水平仍有较大不确定性。需求方面，由于更多船东选择安装脱硫塔来降低运营成本，高硫燃料油加注需求仍有较大提升空间，或对低硫燃料油消费量有所冲击。且红海冲突等不稳定因素影响下，目前新加坡、上海等港口集装箱压港现象或持续发酵，对保税船燃加注需求有一定影响。综合考虑，保税低硫船燃消费量在下半年想有所提升，存在一定难度。
3、保税船燃未来市场行情展望
数据来源：隆众资讯
2024年下半年 国际原油走势预计先涨后稳，整体仍属高位区间运行。保税船燃价格波动受原油指引，整体仍在中高位水平波动。第三季度终端航运市场进入传统旺季，四季度欧美运输线路需求向好，或支撑保税船燃价格在下半年整体呈上行走势。考虑到红海冲突等不稳定因素尚未消除，下半年保税船供低硫燃料油价格波动仍存在较大变数，月均价预计在610-650美元/吨之间波动。
