【导语】:本周期受丙烯高位抑制,产业链盈利再度收窄,其中聚丙烯粉料、环氧丙烷、丙烯酸产品盈利宽幅下跌,环比分别下滑1442.86%、220.25%、188.18%,一定程度拖累买盘情绪。企业出货转淡背景下,报盘松动行情弱势运行。下周期来看,丙烯供需同步增量,但考虑检修装置复工以及外围货源流入增加等因素增加,行情易跌难涨特点明显,整体走势维持震荡为主。
一、原料走势上行为主 成本利好支撑渐显
图1 丙烯各工艺原料走势
数据来源: 隆众资讯
本周期丙烯各工艺原料走势多以上行为主,石脑油周均价格684.9美元/吨,环比上涨3.12%;丙烷(进口)周均价格5118.8元/吨,环比上涨5.84%; 甲醇周均价格2452元/吨,环比下跌2.50%。
图2丙烯各工艺成本走势
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本周期丙烯各工艺受原料端走势提振成本表现偏强为主,石脑油周均成本7805元/吨,环比上涨2.24%;丙烷(进口)周均成本7349元/吨,环比上涨2.26%;甲醇周均成本7566元/吨,环比下跌2.28%。
表1 丙烯各工艺成本走势预测
单位:元/吨
工艺 |
本期数据(周度成本均值) |
下期趋势预计 |
石脑油制丙烯 |
7805 |
↗ |
丙烷制丙烯 |
7349 |
↗ |
甲醇制丙烯 |
7566 |
↗ |
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下周期来看,减产氛围和美国消费旺季利好支撑依旧较为明显,对丙烯各工艺成本走势支撑仍存。不过市场对需求前景担忧亦存,或抑制原料上行空间。
二、工艺盈利走势分化 经济性影响鲜少
图3 丙烯各工艺盈利走势
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表2 丙烯各工艺盈利走势对比
单位:元/吨
工艺 |
6月13日 |
6月20日 |
涨跌值 |
石脑油裂解 |
-74 |
-92 |
-18 |
丙烷制丙烯 |
-132 |
-194 |
-62 |
甲醇制丙烯 |
-605.5 |
-286.1 |
+319 |
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本周期丙烯各工艺盈利空间下滑为主,石脑油周均盈利为-92美元/吨,环比下跌18美元/吨,跌幅23.86%。丙烷脱氢周均盈利-194元/吨,环比下跌62元/吨,跌幅47.36%。甲醇制丙烯周均盈利-286.1元/吨,环比上涨319元/吨,涨幅52.75%。
图 4 丙烯各工艺开工及开工走势
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本周期丙烯三种工艺开工波动与盈利关联性减弱,多为计划内检修以及装置故障导致的临停。山东地炼周度开工为60.14%,环比下跌1.51%。PDH工艺周度开工为71.73%,环比下跌2.31%。MTO工艺周度开工持平。
图 5 PDH产量及开工走势
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本周期影响价格波动较为明显的丙烷脱氢工艺开工下滑,主要在于山东地区某75万吨/年PDH装置临停,拖累此类工艺产能利用率下滑71.73%。
表3 丙烯三种工艺开工走势预测
单位:%
工艺 |
6月27日 |
下周趋势预测 |
PDH |
71.73% |
72.23% |
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下周期山东某75万吨/年PDH装置存复工预期,届时整体开工或小幅提升至72.23%。
三、盈利空间收窄明显 开工波动传导不畅
图 6丙烯下游衍生品盈利走势对比
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本周期丙烯下游衍生品盈利走势多以下行为主,其中聚丙烯粉料、环氧丙烷、丙烯酸产品盈利宽幅下跌,环比分别下滑1442.86%、-220.25%、-188.18%。仅酚酮产品盈利小幅回升,环比上涨18.05%。
图7丙烯下游衍生品开工走势对比
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本周期丙烯下游衍生品产能利用率走势涨跌互现,其中环氧丙烷、聚丙烯粉料、酚酮产能利用率回升,环比分别上涨2.31%、1.21%、8.0%。辛醇、丙烯酸产能利用率下滑,环比分别下滑-8.00%、-1.37%。
表4 丙烯下游衍生品开工走势预测
单位:%
项目 |
6月20日 |
下周预测 |
聚丙烯粒料开工 |
74.28% |
73.71% |
聚丙烯粉料开工 |
35.18% |
34.00% |
环氧丙烷开工 |
76.69% |
78.55% |
正丁醇开工 |
85.00% |
92.00% |
辛醇开工 |
94.00% |
100.00% |
丙烯酸开工 |
79.09% |
79.09% |
丙烯腈开工 |
80.06% |
78.24% |
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下周期丙烯下游衍生品产能利用率延续涨跌互现,其中正丁醇、辛醇、环氧丙烷产能利用率存上涨预期,环比分别上涨7.00%、6.00%、1.86%。丙烯腈、聚丙烯粉料、聚丙烯粒料产能利用率预期下滑,环比分别下滑1.82%、1.18、0.57%。
四、供强需弱态势明显 价格宽幅走低
图 8 山东丙烯产量及下游需求走势
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本周期供应方面东明石化等多套丙烯装置停工,整体产量下滑至14.15万吨,阶段性缩量再现。需求方面虽齐鲁辛醇、诺奥辛醇装置复工需求提升,带动需求量回升至17.38万吨,但受丙烯高位导致的盈利收窄明显,对丙烯行情走势支撑减弱,报盘重心走低。
表5 山东丙烯产量及下游需求预测
单位:万吨
项目 |
6月20日 |
6月27日 |
涨跌幅 |
产量 |
14.15 |
14.95 |
0.80% |
需求 |
17.38 |
17.54 |
0.16% |
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下周来看,山东地区装置开停工并存,但整体产量有望走高,预计产量在14.95万吨,环比上涨0.80%。主体下游装置考虑盈利能力修复,部分装置负荷存小幅走高预期,对丙烯总体需求量预期提升至17.54万吨,环比预计上涨0.16%。
五、短线市场指引暂不明朗 行情走势多维持震荡为主
结论:基于产业链盈利再度收窄明显,下游买盘趋向谨慎。同时检修装置复工以及外围货源流入增加等因素增加,行情易跌难涨特点较为明显,隆众资讯认为短线山东 丙烯市场走势维持震荡为主,价格区间预期7000-7300元/吨附近波动。