【导语】2024年上半年,国内碳酸二甲酯产业链各行业均处于低位震荡走势,从成本面向终端传导受阻。主要影响因素依然是供需结构转弱,市场各方操盘难度较大,2024年下半年碳酸二甲酯产业链各行业依然处于缓慢扩产状态,而终端需求跟进一般,利空共振下,产业链弱势格局或延续。
产能仍在扩产,供应支撑偏弱
2024年上半年碳酸二甲酯产业链各行业产能均不断扩张,尤其是供应端及成本方面,同环比呈现增加趋势,其中碳酸二甲酯行业同比2023年同期增加51.3万吨,同比增幅在30.12%,导致行业逐步进入供需失衡态势,产量过剩明显。其中两大下游聚碳酸酯和碳酸甲乙酯增速表现不一,聚碳酸酯行业产能未有增加反而同比减少8.29%,从而减少对原料碳酸二甲酯的需求消耗;另一个大下游碳酸甲乙酯行业虽产能亦呈现增加趋势,同比2023年同期增幅在69.83%,但在终端电解液受制下,碳酸甲乙酯开工极低,一般维持在2-3成,导致原料消费更加难以支撑。原料也在同期增长,尤其是环氧丙烷仍处于扩张模式,同比增幅在18.32%,环氧乙烷同比增幅在4.61%。碳酸二甲酯产业链各行业产能的持续扩张,而终端需求跟进一般,导致产业链供需错配,行情低位震荡。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品产能对比统计
单位:万吨
产品 | 2023H2 | 2024H1 | 2023H1 | 环比 | 同比 |
碳酸二甲酯 | 253.8 | 263.5 | 202.5 | 3.82% | 30.12% |
环氧丙烷 | 612 | 722 | 610.2 | 17.97% | 18.32% |
环氧乙烷 | 863.3 | 840.3 | 803.3 | -2.66% | 4.61% |
碳酸甲乙酯 | 143.6 | 198.7 | 117 | 38.37% | 69.83% |
聚碳酸酯 | 343 | 343 | 374 | 0.00% | -8.29% |
甲醇 | 10131.5 | 9961.5 | 9911.5 | -1.68% | 0.50% |
二氧化碳 | 2859 | 3046 | 2461 | 6.54% | 23.77% |
丙二醇 | 69.4 | 81.4 | 61.4 | 17.29% | 32.57% |
数据来源:隆众资讯
产业链基本面偏空 多行业市场低位运行
2024年上半年碳酸二甲酯上下游产业链市场均维持低位运行,多数行业均价同环比均呈现下跌态势,需求端表现尤其明显。其中,碳酸二甲酯行业因产能不断扩张,货源供应量增加,而下游需求增量偏缓,供需压力增加,拖拽碳酸二甲酯行情走低,山东地区价格同比下滑16.87%,环比下跌5.42%。下游中同比下跌最大的是碳酸甲乙酯,主要原因:一是不断新产能投放市场,成本面支撑偏弱;二是终端需求跟进清淡,供需压力增加。联产产品丙二醇下跌也相对明显,同比下滑7.95%,环比下跌5.69%,下跌原因依然是成本面及供需端支撑偏弱,叠加产业链成本传导不畅,终端下游对原料存抵触情绪,同时相对原料涨跌必存,然市场矛盾仍较为明显。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品价格对比统计
单位:元/吨
产品 | 2023H2 | 2024H1 | 2023H1 | 环比 | 同比 |
碳酸二甲酯 | 4066.47 | 3846.22 | 4626.98 | -5.42% | -16.87% |
环氧丙烷 | 9263.65 | 9045.46 | 9667.48 | -2.36% | -6.43% |
环氧乙烷 | 6421.43 | 6779.83 | 6599.19 | 5.58% | 2.74% |
碳酸甲乙酯 | 8470 | 7988.24 | 9529.5 | -5.69% | -16.17% |
聚碳酸酯 | 14058.73 | 13889.08 | 14397.97 | -1.21% | -3.53% |
甲醇 | 2438.61 | 2510.8 | 2462.28 | 2.96% | 1.97% |
二氧化碳 | 253.07 | 197.28 | 231.47 | -22.05% | -14.77% |
丙二醇 | 8158.73 | 7651.26 | 8312.2 | -6.22% | -7.95% |
数据来源:隆众资讯
成本传导不畅 产业链利润缩水
产业链行情偏低位震荡,导致的最直接结果就是产业链利润大幅缩水。通过利润情况对比,可以明显的看到,
国内碳酸二甲酯及上下游利润表现大致相同。碳酸二甲酯、环氧丙烷、碳酸甲乙酯及丙二醇均成交阻力明显,下行严重,成本传导不畅,盈利能力环比下降。其中聚碳酸酯行业盈利能力好于其他产品,然其他行业利润多为为负值价,行业亏损幅度缩窄。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品利润对比统计
单位:元/吨
产品 | 2023H2 | 2024H1 | 2023H1 | 环比 | 同比 |
碳酸二甲酯 | -6.4 | -228.6 | 609.7 | / | -137.49% |
环氧丙烷 | 1066.96 | 150 | 1066.96 | -85.94% | -85.94% |
环氧乙烷 | -188.22 | -129.07 | -12.5 | -31.43% | 932.56% |
碳酸甲乙酯 | 879.6 | 895.79 | 1572.1 | 1.84% | -43.02% |
聚碳酸酯 | 201 | 685 | 1003 | 240.80% | -31.70% |
二氧化碳 | 253.07 | 197.28 | 231.47 | -22.05% | -14.77% |
丙二醇 | 561 | -210.5 | 136.64 | -137.52% | -254.05% |
数据来源:隆众资讯
下半年产能扩张延续,产业链行情区间波动或成常态。
2024年下半年碳酸二甲酯行业预计新增产能在135万吨附近,下游行业亦存新产能投产,但因终端需求跟进一般,且成本传导不畅,产业链供需结构偏弱格局或延续。但随着市场价格至低位,部分无上下游配套的碳酸二甲酯工厂承压能力偏弱,存在阶段性减产或停车操作,同时价格出现低位优势下,出口量明显增加,故产业链或存窄幅回暖可能;但上行的空间受限,国内终端采销心态仍偏空,产业链行情区间波动为主。
表 2024年下半年碳酸二甲酯上新统计表
单位:万吨/年
企业名称 | 地址 | 产能 | 生产工艺 | 投产计划 |
利华益维远化学有限公司 | 东营 | 19 | PO酯交换法 | 2024年8月 |
联泓(山东)化学有限公司 | 山东 | 5 | EO酯交换法 | 2024年下半年 |
山东东方华龙工贸集团有限公司 | 东营 | 10 | PO酯交换法 | 2024年下半年 |
重庆建峰工业集团有限公司 | 重庆 | 5 | 尿素法 | 2024年下半年 |
湖南中创化工股份有限公司 | 湖南 | 8 | PO酯交换法 | 2024年下半年 |
陕煤集团榆林化学有限责任公司 | 陕西 | 50 | 甲醇氧化羰基化法 | 2024年下半年 |
万华化学集团股份有限公司 | 烟台 | 10 | PO酯交换法 | 2024年11月 |
福建百宏集团有限公司 | 福建 | 10 | PO酯交换法 | 2024年下半年 |
山东德普新材料科技有限公司 | 山东 | 5 | PO酯交换法 | 2024年8月 |
铜陵金泰化工股份有限公司 | 安徽 | 8 | PO酯交换法 | 2024年7月 |
临涣焦化 | 安徽 | 5 | 甲醇氧化羰基化法 | 2024年8月 |
合计 | 135 |
数据来源:隆众资讯