【导语】2024年上半年，国内碳酸二甲酯产业链各行业均处于低位震荡走势，从成本面向终端传导受阻。主要影响因素依然是供需结构转弱，市场各方操盘难度较大，2024年下半年碳酸二甲酯产业链各行业依然处于缓慢扩产状态，而终端需求跟进一般，利空共振下，产业链弱势格局或延续。

产能仍在扩产，供应支撑偏弱

2024年上半年碳酸二甲酯产业链各行业产能均不断扩张，尤其是供应端及成本方面，同环比呈现增加趋势，其中碳酸二甲酯行业同比2023年同期增加51.3万吨，同比增幅在30.12%，导致行业逐步进入供需失衡态势，产量过剩明显。其中两大下游聚碳酸酯和碳酸甲乙酯增速表现不一，聚碳酸酯行业产能未有增加反而同比减少8.29%，从而减少对原料碳酸二甲酯的需求消耗；另一个大下游碳酸甲乙酯行业虽产能亦呈现增加趋势，同比2023年同期增幅在69.83%，但在终端电解液受制下，碳酸甲乙酯开工极低，一般维持在2-3成，导致原料消费更加难以支撑。原料也在同期增长，尤其是环氧丙烷仍处于扩张模式，同比增幅在18.32%，环氧乙烷同比增幅在4.61%。碳酸二甲酯产业链各行业产能的持续扩张，而终端需求跟进一般，导致产业链供需错配，行情低位震荡。

表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品产能对比统计

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

产业链基本面偏空 多行业市场低位运行

2024年上半年碳酸二甲酯上下游产业链市场均维持低位运行，多数行业均价同环比均呈现下跌态势，需求端表现尤其明显。其中，碳酸二甲酯行业因产能不断扩张，货源供应量增加，而下游需求增量偏缓，供需压力增加，拖拽碳酸二甲酯行情走低，山东地区价格同比下滑16.87%，环比下跌5.42%。下游中同比下跌最大的是碳酸甲乙酯，主要原因：一是不断新产能投放市场，成本面支撑偏弱；二是终端需求跟进清淡，供需压力增加。联产产品丙二醇下跌也相对明显，同比下滑7.95%，环比下跌5.69%,下跌原因依然是成本面及供需端支撑偏弱，叠加产业链成本传导不畅，终端下游对原料存抵触情绪，同时相对原料涨跌必存，然市场矛盾仍较为明显。

表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品价格对比统计

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

成本传导不畅 产业链利润缩水

产业链行情偏低位震荡，导致的最直接结果就是产业链利润大幅缩水。通过利润情况对比，可以明显的看到，

国内碳酸二甲酯及上下游利润表现大致相同。碳酸二甲酯、环氧丙烷、碳酸甲乙酯及丙二醇均成交阻力明显，下行严重，成本传导不畅，盈利能力环比下降。其中聚碳酸酯行业盈利能力好于其他产品，然其他行业利润多为为负值价，行业亏损幅度缩窄。

表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品利润对比统计

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

下半年产能扩张延续，产业链行情区间波动或成常态。

2024年下半年碳酸二甲酯行业预计新增产能在135万吨附近，下游行业亦存新产能投产，但因终端需求跟进一般，且成本传导不畅，产业链供需结构偏弱格局或延续。但随着市场价格至低位，部分无上下游配套的碳酸二甲酯工厂承压能力偏弱，存在阶段性减产或停车操作，同时价格出现低位优势下，出口量明显增加，故产业链或存窄幅回暖可能；但上行的空间受限，国内终端采销心态仍偏空，产业链行情区间波动为主。

表 2024年下半年碳酸二甲酯上新统计表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯