导语：2024年二季度华南 液化气市场走势僵持，价格在重点关口反复拉扯，整体波动幅度有限。国际市场走势偏强且阶段性低供，对市场底部形成支撑。但正值消费淡季，需求持续低迷，打击市场情绪和信心，市场上方受限。三季度仍处于消费淡季，需求疲软对市场牵制不减，但7月华南进口量或有减少，且成本端对市场底部依然有支撑，进入9月，在“金九银十”观念加持，需求有望改善；三季度僵持局面或被打破，价格或在7月份筑底后开启反弹行情。
二季度华南市场价格僵持
2024年二季度华南民用气市场价格在重点关口反复涨跌拉扯，走势相对僵持。据隆众资讯价格监测显示，截至6月27日，二季度国产气均价为5060元/吨，环比一季度均价涨20元/吨。二季度进口气均价5120元/吨，环比一季度均价跌70元/吨。其中国产气价格支撑位4900元/吨，压力位5200元/吨；进口气支撑位5000元/吨，压力位5250元/吨，高点均出现在4月初，而低点出现在6月底。二季度市场价格在僵持中下滑，国际市场走势强势且4、5月上游低供，给予市场底部支撑；但需求持续低迷而6月供应增加，华南市场上方受限，市场价格窄幅区间震荡，涨跌虽频繁但长时间难以突破僵局。
醚后碳四方面，截至6月27日，二季度醚后碳四均价为5190元/吨，环比一季度均价涨140元/吨。中科炼厂和东方石化检修，醚后碳四降量明显，而假期带动终端汽油需求尚可，进而提振下游深加工开工负荷，原料气醚后碳四开启上涨。五一过后且受雨水天气影响，终端 汽油市场需求下降，深加工开工负荷不断下降，且检修结束5原料醚后碳四供应增多，价格下行且一度跌破 民用气价格。
二季度华南市场僵持 供需是关键
据隆众资讯数据统计，2024年二季度季度华南液化气商品量约92.87万吨，环比一季度减少减少11.78万吨或11.26%。而进口量约229.1万吨，环比一季度增加43.76万吨或23.61%。整体来看二季度供应环比一季度增加31.98万吨或11.03%。二季度华南炼厂商品量下降，尤其4、5月炼厂低供对价格支撑明显。降量一方面因液化气和石脑油价差拉大，炼厂乙烯装置自用量增加；另外春季检修于3月下半月开始，至5月下旬陆续开启。春季检修结束叠加炼厂乙烯装置自用量减少，6月华南商品量增加。进口气方面，4月进口量虽多但到船分散，港口卸货无忧， 5月进口量少且国际现货采购难度加大，整体供应偏紧信号下，对价格形成支撑。6月炼厂商品量和进口量增量明显，市场供应宽松牵制市场走势。
需求方面，二季度随着天气温度升高，液化气燃烧市场正向传统消费淡季转变，尤其今年二季度华南地区雨水较多，不仅增加了资源流转难度，对需求有一定利空影响。而且进入6月淡季需求氛围浓厚，下游采购积极性下降，整体市场活跃度和市场情绪均不高，上游定价心态趋于谨慎。化工需求表现优于燃烧，且强于去年同期。随着乙烯和PDH产能释放，且原料依赖进口，化工需求较往年增加同时拉升今年二季度进口增量。4、5月液化气和石脑油价差大，液化气替代石脑油作为裂解原料经济效益增加，乙烯装置用量增加，之后随着价差收窄， 5月下旬开始个别乙烯装置用量减少。二季度华南PDH装置运行相对稳定，均无检修，仅一套装置因故短线停车，整体开工负荷高位运行。烯烃深加工方面，随大炼厂检修多套烯烃深加工装置有检修，6月开始陆续开工复产，但受需求和装置利润欠佳影响，整体开工负荷不高，对原料醚后碳四形成冲击。
综合来看，燃烧需求低迷是民用气行情主要掣肘；而4、5月炼厂低供，市场供需双弱，走势僵持。而6月供应增加需求低迷未改，市场供需矛盾主导，华南液化气价格承压下行。
二季度国际市场偏强运行 对市场底部形成支撑
液化气作为炼油副产品，国际油价对于液化气市场指导性偏强，且华南区域进口液化气依赖度较高的区域，所以2024年二季度国际油价以及进口到岸成本相对高位运行，对液化气市场底部形成支撑，价格重心虽有下滑但整体有明显的抗跌性。
二季度国际油价呈现震荡趋势，布伦特运行区间在77-92美元/桶。二季度虽然受地缘局势的紧张氛围出现缓和，且市场对经济和需求前景持看空态度影响，原油价格震荡下行。但美国传统燃油消费旺季到来，叠加OPEC+坚定减产立场，原油价格迅速反弹，布伦特重回85美元/桶以上，二季度布伦特均价高于一季度。
随着宏观数据走弱，市场对经济和需求前景担忧以及地缘紧张局势放缓等因素影响，二季度国际油价震荡下行，一度跌至77美元/吨附近。随着油价走低引发资金入场，且美国传统燃油消费旺季到来，叠加OPEC+坚定减产立场，原油价格迅速反弹，布伦特重回85美元/桶附近，二季度布伦特均价高于一季度。
二季度沙特CP价格虽然如期回落，但船运费高企且国际供应不断释放供应偏紧信号，同时化工需求强劲推动，到岸贴水商谈水平不断走高，最终进口到岸成本依然高位运行，进口到岸成本多在5000元/吨上方波动。
综合来看，二季度国际油价和进口成本相对高位运行，对市场形成支撑，2024年二季度华南液化气价格明显高于2023年同期水平。
三季度展望：华南液化气价格或在筑底后反弹
淡季需求因素仍对华南价格形成打压，但国际市场偏强预期以及之后的“金九银十”思维支撑，市场有望反弹，价格或呈现先触底后反弹趋势。
国际方面，三季度国际油价走势预期依然较强，对液化气市场形成消息面支撑。OPEC+减产已确定延期至9月末，减产氛围带来利多持续存在，且美国暂无明显增产迹象。而且美国传统燃油消费旺季将在7-8月迎来最强劲时段，季节性需求将有明显改善。三季度原油供需改善，去库存预期，另外宏观预期改善等因素支撑，原油价格偏强运行的概率较大。
若三季度国际油价继续高位运行，不仅对国内液化气市场形成支撑，同时国际液化气市场亦有向好预期。化工需求坚挺，而受OPEC+减产以及特殊产地装船减少等因素影响，供应端偏紧预期。就近期市场预期来看，7月沙特CP价格或偏高运行，价格持平或高于6月，且到岸贴水相对高位，到岸成本仍偏高，对国内液化气市场有支撑。
供应来看，三季度华南地区炼厂检修计划较少，除珠海方向6月底到7月初的短暂检修，暂无其它大炼厂检修计划，华南液化气商品量或维持偏高水平。进口量因7月正值当地消费淡季，且高成本压力，各库区进口有降量预期；而8-9月随着需求改善推动存增量预期。
需求来看，7、8月高温天气需求持续低迷，淡季需求因素仍是主要掣肘；而随着“金九银十”到来，燃烧需求预期有改善。不过考虑到政府和地方集中整合及治理瓶装液化气市场，燃烧需求萎缩大方向不可逆，燃烧需求难有实质性改善，民用燃烧需求不足是未来行情的主要掣肘因素。而化工需求表现仍强劲，目前来看华南地区PDH装置运行正常，三季度暂无检修计划；而烯烃深加工，受装置利润不佳以及终端汽油需求弱势，近期需求偏弱。之后随着暑假到来终端汽油需求转向旺季，烯烃深加工装置开工负荷有望提升，对原料醚后碳四需求有增加预期。综合来看，三季度供需或呈现先弱，后期“双增长”预期，基本面波动仍是影响价格的关键因素。
综合上述多重驱动因素进行分析，7月淡季需求因素仍占据主导，且炼厂供应量相对充裕，且工业气工业气来看，烯烃深加工装置利润欠佳，近期工业气表现承压，对民用市场亦有牵制。而进口量减少预期以及国际成本端支撑，并无大跌行情预期，价格短线探底后或回升，完成筑底后或进入反弹行情。关注国际市场、宏观环境以及台风天气等影响。以上预期均基于国际市场向好趋势，若国际市场不及预期，以上多重驱动因素则指向利空。
