第一部分 双酚A行业回顾分析
1、市场行情——整体下行，区域分化明显
2024年上半年双酚A现货市场整体窄幅下行，市场价格围绕供需及成本博弈，上半年全国均价约在9506元/吨，同比下跌73元/吨，跌幅0.77%。伴随国内新装置进一步投产，区域分化行情明显。上半年华东主流市场均价9506元/吨，同比涨37元/吨，涨幅0.38%，其他区域市场均呈现下行趋势。
表1 2024年1-6月与去年同期价格对比表
单位：元/吨
项目 | 2023年1-6月 | 2024年1-6月 | 涨跌值 | 同比涨跌幅 |
国内均价 | 9579 | 9506 | -73 | -0.77% |
华东市场 | 9616 | 9653 | 37 | 0.38% |
华北市场 | 9535 | 9443 | -92 | -0.97% |
黄山市场 | 9626 | 9511 | -115 | -1.21% |
山东市场 | 9480 | 9413 | -67 | -0.71% |
华南市场 | 9639 | 9508 | -131 | -1.38% |
数据来源：隆众资讯
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2024年上半年，伴随双酚A供应面演化、行业竞争逐步白热化，双酚A市场价格区域分化明显。华东与山东、华北、黄山以及华南价差不断拉大。山东、华北地区新产能供应对其冲击明显，一定成为市场价格洼地，华南地区进口及其他外流货源减少，区域供应特征愈发明显；黄山地区固体环氧树脂供应为主，为新投产装置货源布局目标之选，“老牌高价”货源有逐步退出之势，高低端价差逐步缩窄。
2、国产供应——新产能释放，国产供应增加，行业负荷下降
2024年上半年双酚A累计产量突破200万吨，同比+18.82%，上半年国内有两套72万吨/年装置投产，加之去年投产装置运行逐步企稳，产量增长明显。2024年上半年国内双酚A产能利用率频繁波动，行业平均产能利用率65.46%，较上年同期下降7.21个百分点。由于2024年新增产能利用率较高，上半年负荷的下降，更多是缘于行业亏损所带来的企业减产降负荷和装置停车检修影响。
图2 2023-2024年国内双酚A行业产能利用图
数据来源：隆众资讯
3、进出口——进口骤降，出口增长明显
2024年1-5月双酚A进口大降，出口量明显增长。上半年双酚A国产供应量增加，加之国产价格相对低廉，对进口货源替代明显；4月份之后国际集装箱运力吃紧，海运费大幅上涨，导致进口货源有进一步萎缩之势。1-5月中国双酚A总进口量2.92万吨，同比下降72.30%，双酚A进口八成以上以进料加工为主。出口方面增长显著，1-5月累计出口量0.95万吨，同比增长311.16%。伴随中国国产供应增加，以及现货竞争白热化，各主要生产商积极拓展出口渠道，双酚A出口在量及出口区域分布方面同比均出现明显增长。双酚A出口以一般贸易为主，暂主要集中在东南亚、中东地区。
图3 2023-2024年中国双酚A进出口情况
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4、消费市场——消费量增长约14%，PC行业增长显著
2024年上半年我国双酚A消费量约197万吨，较上年同期增长约14%，双酚A消费增量贡献主要来自PC，环氧树脂领域对双酚A消费量微增，上半年PC行业对双酚A消费占比达到66%左右。
图4 2024年中国双酚A月度消费量统计图
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5、行业盈亏——成本压力明显，行业亏损明显
2024年上半年双酚A行业平均成本10533元/吨，平均毛利-877元/吨，较上年同期分别+709元/吨和-669元/吨，涨跌幅分别在7.22%和322%。上半年双酚A现货窄幅震荡，华东主流市场价格在9100-10200元/吨波动，均价较去年同期波动有限。而原料苯酚、丙酮尽管行业过剩，但由于其原料纯苯表现强势，酚酮成本支撑强，加之上半年酚酮行业减产降负荷成常态，致使整体价格上行，苯酚、丙酮价格均高于去年同期，尤其是丙酮同比涨幅在三成之上，推动双酚A成本明显提升，行业长期陷入亏损泥潭。
图5 2023-2024年 双酚A价格及毛利图
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第二部分：下半年双酚A行业分析预测
1、 装置重启及检修交织，双酚A整体供应增加
表2 2024年下半年国内双酚A新增产能统计表
单位：元/吨
公司名称 | 产能（万吨） | 地址 | 投产时间 |
山东富宇化工有限公司 | 18 | 山东东营 | 2024年三季度 |
惠州忠信化工有限公司（二期） | 24 | 广东惠州 | 2024年7月 |
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表3 2024年下半年国内双酚A装置停车检修计划表
单位：万吨
生产企业 | 产能 | 开始时间 | 检修时间 | 停车原因 |
北京中石化燕山石化聚碳酸酯有限公司 | 15 | 2023/11/1 | 重启待定 | 装置停车 |
惠州忠信化工有限公司 | 4 | 2024/3/15 | 重启待定 | 装置停车 |
鲁西化工集团股份有限公司 | 20 | 2024/3/18 | 重启待定 | 停车技改 |
河南平煤神马聚碳材料有限责任公司 | 13 | 2024/4/5 | 重启待定 | 装置定检 |
南通星辰合成材料有限公司 | 15 | 2024/6/20 | 35天左右 | 装置定检 |
南亚塑胶工业（宁波）有限公司 | 17 | 2024/7/16 | 45天左右 | 装置检修 |
黑龙江省龙江化工有限公司 | 20 | 2024年8下旬 | 三周左右 | 装置检修 |
青岛海湾化学股份有限公司 | 24 | 2024年7月份 | 25天左右 | 停车检修 |
万华化学集团股份有限公司 | 48 | 2024年7月中旬 | 时间暂未定 | 装置检修 |
长春化工（江苏）有限公司 | 13.5 | 2024年10月份 | 1个月左右 | 装置检修 |
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2024年下半年，国内双酚A新装置投产、扩能与装置检修叠加，整理产量有所起伏。其中三季度是国内双酚A装置停车检修集中周期，且前期停车装置重启时间未明朗，故此周期双酚A产量相对低。进入四季度，伴随检修装置重启及新装置投产，预计双酚A产量逐步提升。预计下半年双酚A整体产量较上半年增长约6%-10%。
2、下半年双酚A市场窄区间震荡概率大
2024年下半年预计双酚A市场窄区间震荡整理，华东主流市场均价在9750-10500元/吨之间概率大。
图6 2024年双酚A主流市场价格走势预测图
数据来源：隆众资讯
首先，供应方面，下半年双酚A有两套42万吨/年装置计划投产（若万华下半年扩能成功，供应进一步增加至50万吨+），一定程度上对冲部分时段装置检修，加之前期停车装置有重启计划，致使双酚A供应端相对充裕。
其次，需求方面，伴随两主力下游新产能逐步释放，PC及环氧树脂产量环比上半年增长分别在5%之上，对双酚A需求量整体提升。下半年供需博弈之下，整体平衡态尚可。
再者，成本方面，下半年国际原油受供需基本面、地缘政治、经济缓慢复苏等因素影响，预计布伦特原油维持在78-88美元/桶高位震荡。纯苯年内受供需基本面支撑，预计下半年存阶段回调预期，但整体仍较为强势，意味着苯酚、丙酮成本支撑较强，两者均价预计均高于上半年。纵然下半年酚酮下游需求难乐观，但行业亏损大背景下，酚酮仍相对高位，对双酚A成本支撑仍在。
综上，预计2024年下半年双酚A市场供需、成本博弈继续，市场窄区间波动运行为主，行业亏损情况仍延续。其中供应端（双酚A新装置投产、现有装置运行）及各主力外销厂商的产销政策，是影响双酚A市场走向的最主要因素之一。
