第一部分 双酚A行业回顾分析
1、市场行情——整体下行,区域分化明显
2024年上半年双酚A现货市场整体窄幅下行,市场价格围绕供需及成本博弈,上半年全国均价约在9506元/吨,同比下跌73元/吨,跌幅0.77%。伴随国内新装置进一步投产,区域分化行情明显。上半年华东主流市场均价9506元/吨,同比涨37元/吨,涨幅0.38%,其他区域市场均呈现下行趋势。
表1 2024年1-6月与去年同期价格对比表
单位:元/吨
项目 | 2023年1-6月 | 2024年1-6月 | 涨跌值 | 同比涨跌幅 |
国内均价 | 9579 | 9506 | -73 | -0.77% |
华东市场 | 9616 | 9653 | 37 | 0.38% |
华北市场 | 9535 | 9443 | -92 | -0.97% |
黄山市场 | 9626 | 9511 | -115 | -1.21% |
山东市场 | 9480 | 9413 | -67 | -0.71% |
华南市场 | 9639 | 9508 | -131 | -1.38% |
数据来源:隆众资讯
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2024年上半年,伴随双酚A供应面演化、行业竞争逐步白热化,双酚A市场价格区域分化明显。华东与山东、华北、黄山以及华南价差不断拉大。山东、华北地区新产能供应对其冲击明显,一定成为市场价格洼地,华南地区进口及其他外流货源减少,区域供应特征愈发明显;黄山地区固体环氧树脂供应为主,为新投产装置货源布局目标之选,“老牌高价”货源有逐步退出之势,高低端价差逐步缩窄。
2、国产供应——新产能释放,国产供应增加,行业负荷下降
2024年上半年双酚A累计产量突破200万吨,同比+18.82%,上半年国内有两套72万吨/年装置投产,加之去年投产装置运行逐步企稳,产量增长明显。2024年上半年国内双酚A产能利用率频繁波动,行业平均产能利用率65.46%,较上年同期下降7.21个百分点。由于2024年新增产能利用率较高,上半年负荷的下降,更多是缘于行业亏损所带来的企业减产降负荷和装置停车检修影响。
图2 2023-2024年国内双酚A行业产能利用图
数据来源:隆众资讯
3、进出口——进口骤降,出口增长明显
2024年1-5月双酚A进口大降,出口量明显增长。上半年双酚A国产供应量增加,加之国产价格相对低廉,对进口货源替代明显;4月份之后国际集装箱运力吃紧,海运费大幅上涨,导致进口货源有进一步萎缩之势。1-5月中国双酚A总进口量2.92万吨,同比下降72.30%,双酚A进口八成以上以进料加工为主。出口方面增长显著,1-5月累计出口量0.95万吨,同比增长311.16%。伴随中国国产供应增加,以及现货竞争白热化,各主要生产商积极拓展出口渠道,双酚A出口在量及出口区域分布方面同比均出现明显增长。双酚A出口以一般贸易为主,暂主要集中在东南亚、中东地区。
图3 2023-2024年中国双酚A进出口情况
数据来源:隆众资讯
4、消费市场——消费量增长约14%,PC行业增长显著
2024年上半年我国双酚A消费量约197万吨,较上年同期增长约14%,双酚A消费增量贡献主要来自PC,环氧树脂领域对双酚A消费量微增,上半年PC行业对双酚A消费占比达到66%左右。
图4 2024年中国双酚A月度消费量统计图
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5、行业盈亏——成本压力明显,行业亏损明显
2024年上半年双酚A行业平均成本10533元/吨,平均毛利-877元/吨,较上年同期分别+709元/吨和-669元/吨,涨跌幅分别在7.22%和322%。上半年双酚A现货窄幅震荡,华东主流市场价格在9100-10200元/吨波动,均价较去年同期波动有限。而原料苯酚、丙酮尽管行业过剩,但由于其原料纯苯表现强势,酚酮成本支撑强,加之上半年酚酮行业减产降负荷成常态,致使整体价格上行,苯酚、丙酮价格均高于去年同期,尤其是丙酮同比涨幅在三成之上,推动双酚A成本明显提升,行业长期陷入亏损泥潭。
图5 2023-2024年 双酚A价格及毛利图
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第二部分:下半年双酚A行业分析预测
1、 装置重启及检修交织,双酚A整体供应增加
表2 2024年下半年国内双酚A新增产能统计表
单位:元/吨
公司名称 | 产能(万吨) | 地址 | 投产时间 |
山东富宇化工有限公司 | 18 | 山东东营 | 2024年三季度 |
惠州忠信化工有限公司(二期) | 24 | 广东惠州 | 2024年7月 |
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表3 2024年下半年国内双酚A装置停车检修计划表
单位:万吨
生产企业 | 产能 | 开始时间 | 检修时间 | 停车原因 |
北京中石化燕山石化聚碳酸酯有限公司 | 15 | 2023/11/1 | 重启待定 | 装置停车 |
惠州忠信化工有限公司 | 4 | 2024/3/15 | 重启待定 | 装置停车 |
鲁西化工集团股份有限公司 | 20 | 2024/3/18 | 重启待定 | 停车技改 |
河南平煤神马聚碳材料有限责任公司 | 13 | 2024/4/5 | 重启待定 | 装置定检 |
南通星辰合成材料有限公司 | 15 | 2024/6/20 | 35天左右 | 装置定检 |
南亚塑胶工业(宁波)有限公司 | 17 | 2024/7/16 | 45天左右 | 装置检修 |
黑龙江省龙江化工有限公司 | 20 | 2024年8下旬 | 三周左右 | 装置检修 |
青岛海湾化学股份有限公司 | 24 | 2024年7月份 | 25天左右 | 停车检修 |
万华化学集团股份有限公司 | 48 | 2024年7月中旬 | 时间暂未定 | 装置检修 |
长春化工(江苏)有限公司 | 13.5 | 2024年10月份 | 1个月左右 | 装置检修 |
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2024年下半年,国内双酚A新装置投产、扩能与装置检修叠加,整理产量有所起伏。其中三季度是国内双酚A装置停车检修集中周期,且前期停车装置重启时间未明朗,故此周期双酚A产量相对低。进入四季度,伴随检修装置重启及新装置投产,预计双酚A产量逐步提升。预计下半年双酚A整体产量较上半年增长约6%-10%。
2、下半年双酚A市场窄区间震荡概率大
2024年下半年预计双酚A市场窄区间震荡整理,华东主流市场均价在9750-10500元/吨之间概率大。
图6 2024年双酚A主流市场价格走势预测图
数据来源:隆众资讯
首先,供应方面,下半年双酚A有两套42万吨/年装置计划投产(若万华下半年扩能成功,供应进一步增加至50万吨+),一定程度上对冲部分时段装置检修,加之前期停车装置有重启计划,致使双酚A供应端相对充裕。
其次,需求方面,伴随两主力下游新产能逐步释放,PC及环氧树脂产量环比上半年增长分别在5%之上,对双酚A需求量整体提升。下半年供需博弈之下,整体平衡态尚可。
再者,成本方面,下半年国际原油受供需基本面、地缘政治、经济缓慢复苏等因素影响,预计布伦特原油维持在78-88美元/桶高位震荡。纯苯年内受供需基本面支撑,预计下半年存阶段回调预期,但整体仍较为强势,意味着苯酚、丙酮成本支撑较强,两者均价预计均高于上半年。纵然下半年酚酮下游需求难乐观,但行业亏损大背景下,酚酮仍相对高位,对双酚A成本支撑仍在。
综上,预计2024年下半年双酚A市场供需、成本博弈继续,市场窄区间波动运行为主,行业亏损情况仍延续。其中供应端(双酚A新装置投产、现有装置运行)及各主力外销厂商的产销政策,是影响双酚A市场走向的最主要因素之一。