导语：2024年二季度LD PE价格走势与2023年明显背离，二季度检修损失量同比增加，进口量减少，需求处于淡季，供需双弱的情况下，价格逆势上涨，走出上半年高点，华北大庆2426H市场价格最高点达10800元/吨。三季度，下游需求进入农膜旺季，但是供应量环比增加，供需双增博弈下，预计三季度LDPE均价涨幅放缓。

二季度LDPE价格逆势上涨

2024年二季度LDPE价格逆势上涨，华北地区LDPE均价9951元/吨，环比+9.41%，同比+16.86%；其中季度最高点为10800元/吨，季度最低点为9200元/吨。

二季度价格逆势上涨原因：国内检修损失量同比+25.5%，进口方面，由于集装箱短缺，海运费上涨，美金成本走高，进口量到港有限。社会库存持续下降，东南亚资源短期，LDPE资源自华南转口至东南亚地区，供应资源偏紧。需求面处于季节性淡季，地膜结束，棚膜尚未启动，包装行业日用品包装维持刚需，对价格支撑一般。在供应偏紧的背景下，二季度LDPE价格上涨，打破常规季节性规律。

检修损失量同比增加，市场流通资源偏紧

2024年上半年国内LDPE检修损失量共计17.9万吨，同比+59.11%。检修时间较长的企业主要是齐鲁石化、中天合创和茂名石化，其余装置多数短停。分月份看，2024年每月的检修损失量都高于去年同期，3月检修损失量最高，共计3.7万吨，其次是6月减损量共计3.65万吨。2024年上半年产量同比略低，产量共计160.4万吨，同比-0.83%。

海运费上涨，进口量到港有限

2024年1-5月国内LDPE进口量共计118.85万吨，同比-2.46%。上半年进口量预计共138.95万吨，同比-4.36%。

进口波动主要原因：海外装置检修较多，开工维持低位，供应偏紧叠加海运费上涨，美金成本走高，商家接盘意愿偏低，导致进口量同比下降。二季度LDPE进口量呈现每月递减的趋势。

社会库存持续下降

截至 2024年6月28日，中国 LDPE 社会样本库存量10.53万吨，较上期-1.1万吨，环比-9.46%；同比-10.18万吨，同比-49.15%。国内资源上半年检修损失量增加，进口资源到港有限，社会库存延续下跌趋势。

需求面：下游开工一般，刚需采购为主

下游开工来看，整体弱于去年同期，农膜行业二季度处于季节性需求淡季，随着地膜结束，农膜开工率走低，二季度农膜平均开工率20%，环比一季度走低12个百分点。包装膜二季度开工率51%，环比一季度上涨9个百分点，主要是饮料瓶收缩膜、食品包装袋等刚需尚存，终端采购跟进，企业需求阶段性改善。二季度受原料端高价影响，终端企业利润明显压缩。

预测：供需双增，三季度或涨幅有限

三季度行情影响因素预测：

供应：三季度产量和进口量双增，供应增加

7月齐鲁石化LDPE有开车计划，中天合创和神华新疆大检修，燕山石化和上海石化短停，8月神华榆林检修，9月伴随着装置开车，检修损失量明显减少。三季度国内LDPE产量预计81.5万吨，环比+1.63%。进口方面，目前LDPE进口套利窗口打开，三季度国内处于农膜生产旺季，预计进口量环比有增加预期。三季度国产量和进口量双增，供应预计增加。

需求：季节性需求旺季，终端开工提升

三季度进入农膜需求旺季，棚膜开工率稳步提升，订单累积增加，农膜企业对聚乙烯原料支撑逐渐增强，9月开工或许达到年内高点，三季度平均开工预计提升6个百分点。包装膜行业没有明显淡旺季，三季度受各种节假日及电商节带动，订单增加，需求增长，开工预计提升2个百分点，对价格支撑走强。

成本：原油高位运行，成本支撑较强

原油三季度来看，OPEC+总计220万桶/日的减产已确定将执行至9月末，且美国传统消费旺季的去库高峰期即将在7-8月到来，以色列及中东局势的不稳定性有增无减。整体来看，减产、美国传统旺季、地缘仍是三大关键词，此外还需关注9月美联储降息能否落地，以及7月后美国飓风季会否带来意外的影响。不过整体来看，利好因素依然偏强，利空的抑制或并不强劲。预计第三季度价格原油仍有望在高位区间运行，聚乙烯成本支撑较强。

价格：供需双增博弈下，三季度LDPE价格预计涨幅有限

三季度，随着停车装置陆续重启，检修损失量环比减少，国产量和进口量双增，供应逐步恢复。需求面终端行业进入季节性需求旺季，农膜和包装膜开工预计提升，对原料价格支撑走强。成本面， 国际原油预计仍是高位运行，成本支撑尚存。综合来看，三季度LDPE价格仍是高位运行，预计三季度LDPE（华北临沂大庆2426H）均价10650元/吨，环比上涨+7.02%，涨幅较二季度放缓。