导语：隆众数据显示，本周（6月24日-6月30日），山东地区改质沥青主流出厂均价4320元/吨，环比上周均价上涨100元/吨，涨幅2.37%。造成本次价格上涨的主要原因，是因为进入本周期原料煤焦油价格筑底反弹，且市场成交价格宽幅上涨，成本面利好支撑下，深加工企业多推涨煤沥青新单商谈价格，由此带动煤沥青市场商谈重心上移。

一 成本支撑明显 煤沥青交投重心上移

数据来源：隆众资讯

国内主产区价格变动对比表

单位：元/吨

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进入本周期，原料煤焦油延续挺价态势，成本面整体支撑较强，利好煤沥青新单挺价报盘；深加工企业整体开工负荷下滑，煤沥青供应量减少，供应端总体存有支撑；下游工厂前期库存中低位，企业买涨不买跌形态下，主力下游预焙阳极厂家入市接货情绪升温，部分工厂出现锁单操作，在此支撑下，国内煤沥青市场价格呈现不同程度上涨。

二 煤焦油价格上涨 煤沥青产量下滑 装置亏损局面延续

1、原料价格触底反弹 成本面释放利好支撑

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国内原料高温煤焦油局部地区率先呈现反弹态势，下游工厂入市囤货气氛升温，厂家接货积极性心态下，市场库存快速下滑，因此导致煤焦油市场呈现供应紧张趋势，随着拍卖进入白炽化，市场拍卖价格更是一浪高过一浪。在这波原料价格强势反弹支撑下，给予煤沥青市场注入利好支撑，因此深加工企业报盘推涨，主力下游入市接货积极性提高，市场交投重心宽幅上涨。

高温煤焦油主要产区拍卖价格一览表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

本周国内高温煤焦油拍卖价格呈现全面反弹态势，并且涨幅均较大，下游企业参加拍卖积极性较高，虽然下游深加工产品及炭黑分别呈现不同上涨趋势，但受制于需求面拖累，产品上涨受限，整体涨幅未能跟随原料涨幅预期，因此主力产品煤沥青及炭黑高位价格出货一般。

2、深加工企业开工负荷下滑 煤沥青供应量收紧

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进入本周期国内深加工企业装置开工率维持至45.29%，较上周开工率下滑-0.10%，据隆众数据显示，本周期国内煤沥青产量12.168万吨，较上周产量-0.026万吨，周内山东腾胜30万吨深加工装置检修结束恢复生产，同时河南利源以及唐山祥峰共50万吨装置停车检修，另外部分企业因缓解库存压力，企业出现降负操作，因此企业综合开工负荷呈现下跌态势。

3、深加工亏损局面延续 企业挺价情绪升温

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从上图来看，以山东地区为例，至截稿时（6月27日），山东地区独立深加工企业理论盈利-48元/吨左右，较上一周期亏损额度减少44元/吨。而进入本周期开始，原料高温煤焦油价格宽幅上调。企业成本面继续承压，虽然深加工各产品均呈现不同幅度调涨，但实单落地涨幅未达到预期，甚至部分高位报盘产品有价无市，下游对于高位价格报盘抵触情绪，因此在产品涨幅未能超越原料涨幅的情况下，企业依然处于亏损局面中，由此部分企业以降负来缓解亏损压力。

三 基本面支撑有限 下游采购情绪谨慎 煤沥青涨跌两难

1、原料：市场传言焦炭价格或将再次提涨50元/吨，但目前暂未得到主流焦化企业确认涨价的答复，因此焦化厂开工率暂维持至72.96%，原料高温煤焦油供应量依旧处于高位。本周煤焦油市场继续上涨幅度收窄，由于终端需求不畅，煤沥青及炭黑高位价格出货一般，煤焦油市场继续上涨缺乏动力，短期内市场将呈现整理态势，不排除市场存在一定下跌风险。

2、供应：

深加工装置变动情况

单位：万吨/年

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从开工情况来看，前期检修厂家攀枝花能缘、山东昊拓、河北祥峰等共计118万吨产能将相继结束检修装置重启，届时国内深加工开工率将有提升表现，整体开工或将提升至46.9%左右，较前期开工率增加2.44%，相应的煤沥青产量释放0.55万吨。因此供应增加预期下，市场利空情绪加重。

3、需求：

2024年山东地区预焙阳极月价格波动表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

从需求面来看，主力下游预焙阳极7月采购基准价格相较6月份价格下跌100元/吨，产品价格下跌，买盘入市对原料采购压价情绪渐显。同时进入7月份，个别前期转产的企业受制于成本利润影响，目前暂未恢复阳极生产。因此预焙阳极产量下滑，对煤沥青需求量也将呈现减少趋势。另外煤焦油价格涨幅收窄后，业者对后市看空心态较强，企业接货情绪相对谨慎。

4、结论：综合来看，原料煤焦油继续上涨动力不足，市场稳中偏弱调整概率较大，因此成本面对煤沥青支撑减弱。而深加工企业开工负荷相继提升，供应端增加预期下，企业出货压力较大，市场库存也许亟待消耗。同时下游企业对后市多存在较强看空情绪，因此企业采购心态谨慎，基本维持刚需跟进为主，短线预计煤沥青市场维持整理态势，中长线来看不排除市场存在下滑风险。