分析导读：

2024年6月17日至20日，我们在辽宁大连进行走访，期间对成品油生产、仓储、销售及港口企业进行了调研、访谈，深入了解了辽宁地区独立炼厂 成品油市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对辽宁成品油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时也从辽宁独立炼厂视角出发，对国内成品油市场做出了相应的梳理和展望。

一、辽宁省独立炼厂成品油市场发展现状

1.1 辽宁省独立炼厂成品油市场供应现状

数据来源： 隆众资讯

目前区域内共有9家独立炼厂，按照装置规模分类，辽宁省共有1000万吨/年以上独立炼厂2座，500-1000万吨/年独立炼厂2座，100-500万吨/年独立炼厂3座，100万吨/年以下独立炼厂2座。共计产能6620万吨/年。

作为传统的资源输出型省份，辽宁地区的汽 柴油产量足以满足当地消费，但由于套利存在，虽然区内资源丰富，但也有区外资源流入发生。根据隆众资讯统计，2024年上半年，辽宁省汽油供应占全国的7.8%；柴油供应占全国的12.6%。由于区内产汽油炼厂上半年开工稳定，汽油供应占比较去年上升；柴油方面则因辽宁省内有多家主营及独立炼厂炼厂存在检修行为，导致柴油产量占比出现下滑。

根据隆众资讯统计，2024年上半年辽宁独立炼厂汽油产量为78.47万吨，同比去年上涨12.07%；柴油产量为662.08万吨，同比去年上涨1.01%。上半年区内产汽油炼厂开工负荷稳定，汽油产量较去年出现上涨，柴油则因区内重要炼厂轮检涨幅较小。

数据来源：隆众资讯

由上图可以看出，区内汽柴油在保供当地的同时，主要流向华东、华南、黑吉以及蒙冀地区。2023年盛虹炼化产品陆续投放市场， 加上浙石化产品的渗透，南下市场竞争加剧，辽宁南下油品价格优势削弱。加上区内资源偏紧，首先保供主营集采量，导致黑吉占比提升，南下占比出现下滑。

2024年开始，山东-东北汽柴油套利空间逐步缩窄，叠加山东地区乙醇汽油资质问题导致流入区内汽油量减少，柴油方面在价差较大时，山东、河北地区仍有流入。

走访期间，区内走访炼厂处于全厂检修状态，检修自6月10日开始，持续一个月左右，预计将于7月10日左右恢复开工。该炼厂拥有常减压装置220万吨/套及下游配套加氢、焦化等炼油装置。产品包括：沥青2000吨/日，柴油2000吨/日，蜡油、石脑油、石油焦、常柴等产品。二期在建加裂和重整装置，配套3个自有码头，和周边的液体储罐大约44万立，二期投产后柴油产量有望翻倍，还有望产出汽油成品或组分。经营方式灵活，锁价周期15-20天，开票及时。主要以汽运为主，客户群体集中在黑吉辽三省。

1.2 辽宁省成品油市场消费现状

辽宁成品油消费主要集中在交通运输、基建、工矿以及农耕用油方面。2024年上半年辽宁省汽油总消费量占全国消费总量的4.5%；柴油消费总量占全国消费总量的4.6%。

走访当期，当地正处于柴油消费淡季，6、7月份伴随气温升高，户外开工下滑，市场价格支撑薄弱；汽油方面，伴随新能源替代率增加，市场价格上涨乏力。区内贸易单位补库谨慎，库存处于中低位，贸易单位多从当地炼厂采购，从山东和河北地区采购减少，采购方式多陆运车提。

1.3 辽宁省成品油市场流通现状

辽宁省内拥有成品油批发资质的贸易单位大概有20家左右，近年来，市场严查资质，操作企业数据有明显的缩减，2024年4月份，辽宁部分地区逐步放开成品油批发资质，然受制于当前需求现状，贸易单位新增不及预期。大连作为省内发达城市，贸易活动也较为活跃，市场上一些贸易发展新思路也多在此产生，且市场上80%的贸易商集中在大连地区。辽宁省年贸易量约400万吨/左右，周转量能达到1000万吨/年。区内贸易商汽柴油来源有10%来源于河北地区，20%左右来源于山东地区，70%采购当地炼厂。由于今年区内汽柴供应稳定且炼厂针对贸易商的优惠增加，贸易单位多回归区内采购。这些贸易企业的客户多集中为终端民营加油站、基建及工矿企业，还有一部分贸易单位主供自己旗下连锁加油站，另有部分拥有炼厂特殊优惠加油站亦存在贸易行为。

二、辽宁省独立炼厂成品油市场未来五年发展展望

2.1 辽宁省独立炼厂成品油市场未来五年供应展望

数据来源：隆众资讯

未来五年，辽宁独立炼厂产能预计先增后稳。浩业四期1000万吨/年常减压装置建成，但装置合规性影响，装置投产时间或推迟，开工期限暂不详。华锦-沙特阿美合资项目方面，目前装置工艺已确定并进入施工期，预计2025年底投产概率较大，对产量贡献或于2026年充分体现，汽柴年产量约400万吨。2026年后，辽宁独立炼厂汽柴油产量将登上2500万吨/年新台阶。大连恒力西中岛2000万吨/年项目处于规划中，2027年前落地可能较为渺茫。

未来伴随锦城石化步入正轨，区内炼厂产能利用率有望继续提升，加上华锦沙特阿美项目的落地投产，辽宁省内汽柴油资源还将保持充裕、外流局面，资源外流量将继续增加。柴油方面，由于华东、华南产量增加，竞争加剧，流向黑吉及内蒙等内陆地区的占比有望进一步增加。

关于后市，本次走访企业多持谨慎预期，柴油供应后期有望继续增加，而需求却面临下滑，寻找新的销售渠道和销售方式将成为未来企业普遍面临的问题。

2.2 辽宁省成品油市场消费展望

作为传统老牌工业基地，辽宁省承担产业结构升级和能源改革的双重使命和任务，省内产生新的汽柴油消耗行业的可能性较小，相反，随着传统高耗能产能陆续退出，工业用柴油量可能降低；“大基建”时代已经过去，东北又是典型的人口外流省份，经济增速趋缓，基建动力缺乏，柴油依靠基建和工矿的占比可能降低。农耕用油随着机械化程度提高有望保持正增长，但农用柴油占比较小，不足以改变整体下滑趋势。

未来辽宁省汽柴油消费量将保持下滑趋势，柴油主要受基建、工矿需求减少影响，而汽油受人口外流，替代能源发展影响出现而减少。

通过走访，我们了解到区内消费企业对成品油未来市场持谨慎预期，目前市场操作动态主要跟随国家政策影响，政策导向肯定是越来越严格和规范化，而未来区内需求呈现下滑趋势，企业的利润空间可能越来越小。

2.3 辽宁省成品油市场流通展望

国家对成品油的仓储的管理办法逐步放开，然对成品油税收模块尚未放开，区域内活跃的多数仍是危化证尚未到期企业，新办理企业多数选择到舟山、福建、海南等地办理。伴随区内需求减少，市场竞争加剧，保留下来的贸易单位多是资质健全，操作规范，规模较大，资金健全的中大型企业。采购渠道多回归当地炼厂，且考虑到炼厂定量优惠政策，贸易商多固定一家炼厂作为采购渠道。

三 中国独立炼厂成品油市场未来发展展望

3.1 中国独立炼厂成品油市场供应展望

3.1.1 2024-2028年中国独立炼厂拟在建产能预测

表1 2024-2028年中国独立炼厂新增一次加工能力（大概率可落地）统计表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

下半年，国内有望能够投产的炼厂仅有山东裕龙石化，据了解该炼厂7月20日具备理论常减压开工条件，争取7月30日常减压试车，三季度末迎来正式生产。

落后产能淘汰方面，2024年底前未有明确淘汰炼厂，200万吨以下炼厂基本均以沥青或润滑油名义得以保存，未来产能的淘汰更多的将转为炼厂利润持续不佳，自主淘汰。

3.1.2 检修计划及损失量预估   

表2 2024年下半年中国炼厂炼油装置检修统计表

单位：万吨/年、万吨

数据来源：隆众资讯

下半年国内炼厂检修计划明显减少，较上半年下降46%，但负荷难以提升。主营受制于消费端的下滑，地炼除消费端影响外，原油配额紧张及贴水上涨影响下，存下跌预期，预计下半年平均加工负荷为69.92%，环比下跌0.75%，同比下跌3.81个百分点。

主营方面，全年加工计划已经很难完成，二季度降量明显，三季度虽有提升，但提升空间预计不超2%，四季度消费陆续进入淡季，负荷或难及三季度水平，下半年预计主营负荷77.13%，环比基本持平微跌0.02个百分点，同比下跌2.32个百分点，跌幅明显。

独立炼厂方面，目前进口原油配额使用进度基本与去年同期持平，但去年炼油利润较好，原油贴水较低，不占用配额的稀释沥青燃料油等补充了配额不足的缺口，今年市场不具备这两个必要条件，消费端下滑已成定局，炼油利润难以转好，而按照目前国际局势来看，贴水仍将高位运行，故预计下半年地炼产能利用率收至59.08%，环比下跌1.36个百分点，同比跌幅将达5.72个百分点。

3.1.3 产量及产能利用率预测

数据来源：隆众资讯

预计汽油下半年产量达到8760万吨，环比微幅上涨0.58%，同比下跌2.86%，日均产量下跌0.51%；柴油产量预计为11270万吨，环比上涨2.15%，同比下跌4.4%，日均产量涨幅收窄至1.04%，柴油增幅高于汽油，汽柴油收率提升。

分析看来，柴油淡旺季明显，进入三季度柴油消费环比迎来明显增长，支撑供应端提量，而四季度消费也将好于一季度水平。汽油方面，三季度随着高温陆续结束，空调用油减少，消费存下滑预期，但暑假及国庆节长假出行支撑供应水平整体提升。下半年汽油产量最高点可能出现在8月，柴油产量最高点可能出现在10月。

3.2 2024-2028年中国独立炼厂成品油主要下游发展前景预测

中国汽油95%以上在加油站进入终端消费，汽油的下游消费关键在汽油乘用车。新能源乘用车销量及占有率持续提升，近几年又在汽油运营车领域维持高速替代，加速了汽油消费的达峰和下滑。2023年4季度，汽油消费因新能源替代的增加和存量汽油车出行里程、平均油耗的降低而提前达峰。预计在2025年汽油乘用车的保有量达峰，之后进入下滑阶段，汽油消费下降加速。

数据来源：隆众资讯

中国柴油消费在2020年就开始下滑，其下游消费领域较多，交通物流领域消费占比在65%以上，在短期内仍有上升空间，但明显增速放缓且增长点集中到生活品运输，LNG、电动汽车等能源替代可能使这一领域的消费在2025年达峰；工矿基建、农林牧渔、生活领域的柴油消费均已进入下滑周期，在前几年就抵消了物流领域的消费增量。

数据来源：隆众资讯

3.3 2024-2028年中国独立炼厂成品油净出口趋势预测

数据来源：隆众资讯

按裕龙石化可获得成品油出口资质预测，因其全面投产时间晚，2024年配额相对较少，2025年按全年量获批。出口配额总量仍然受到双碳目标的影响，但考虑国内经济和供需等因素，压减出口的目标或放缓，预计至2028年，中国独立炼厂成品油出口配额在360万吨左右。国内供应过剩压力增加，成品油出口配额或能得到充分使用，实际出口量基本等于配额量，但根据市场供需变化以及突发不确定等因素影响，仍以实际出口量为准。

3.4 2024年中国独立炼厂市场行情展望

数据来源：隆众资讯

下半年供应继续围绕需求与利润调整，供需基本实现平衡，最终汽油库存微涨，柴油库存微跌，供需本身对汽柴油价格的影响趋弱，市场对需求的预期和提前应对操作对价格影响更明显。

7-8月为汽油消费高峰，但汽油产量偏高，裂解价差偏高，中下游对后期消费增长空间和价格上涨空间信心不足，买涨操作或因此减少，导致成交量对价格支撑减弱，价格震荡上涨但整体涨幅有限。9月开始汽油消费下滑，年内再无明显的需求反弹利好，中下游低库存运行，贸易商投机操作减少，甚至空单操作增加，加重价格下行压力。价格下跌或持续到12月，年末因元旦备货和少量的春节备货稍有反弹。

7月虽是柴油消费淡季，不过柴油产量低位，裂解价差低位，部分中下游提前抄底备货，投机操作拉动柴油价格提前上涨，但缺少刚需支撑，价格上涨期间多有回调。柴油消费同比跌幅远超汽油，市场对8-9月需求恢复程度存有疑虑，中下游的投机和买涨情绪同样受到抑制，价格上涨幅度远低于2023年，甚至待价格震荡上涨至9月初，贸易商逢高离场就会提前发生，柴油价格进入下跌阶段。四季度柴油同样缺乏需求支撑，但产量延续相对低位，地炼原油配额紧张，裂解价差也迅速回归低位区间，抑制柴油价格跌幅，12月或有新的提前备货操作小幅拉升价格。