【导语】：涤纶长丝经历高速扩能期，供需错配问题严峻，行业盈利水平堪忧，目前龙头企业投产脚步放缓，小规模及落后装置退出市场，行业供需结构逐渐改善，尤其二季度以来涤纶长丝厂商执行“一口价”销售模式，保本修复利润，上半年走势可圈可点。下半年来看，涤纶长丝供需结构仍有望改善，保利润成为企业共识，行业现金流逐渐修复。三季度高温天气，限电政策影响涤纶长丝产能利用率，而作为传统需求旺季，整体刚需好转，在供应减量及需求好转预期下，涤纶长丝价格及毛利预期双向提升。

第一部分：涤纶长丝行业回顾分析

1、市场行情——“一口价”营销， 涤纶长丝上半年呈现“N”型走势

2024年上半年国内涤纶长丝整体呈现“N”型走势。以POY150D为例，上半年均价7695元/吨，与去年同期相比涨幅3.2%。年初企业“轻装上阵”挺市意愿较强，一季度市场成交重心震荡上扬，伴随库存持续增长，厂商开启频繁促销模式。库存压力减缓后市场启动一口价成交模式，成交重心不断上扬。

表1 2024年1-6月涤纶长丝与去年同期价格对比

来源： 隆众资讯

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整体来看，涤纶长丝POY上半年价格波动较为频繁，6月底成交价格与年初开盘价格相比，POY150D涨幅5.6%，FDY150D涨幅2.8%，DTY150D涨幅6.2%。市场成交波峰与波谷相比，POY幅度波幅较大，POY150D波动幅度9.3%，FDY波动幅度6.6%，DTY波动幅度6.5%。

2、国内供应—扩能脚步放缓，行业景气度回升

根据隆众资讯数据显示，2024年上半年，国内熔体直纺涤纶长丝行业仅有嘉通能源30万吨/年新装置投产，较去年同期减少286万吨/年，同比下滑90.5%。截至6月底，国内熔体直纺涤纶长丝行业产能4120万吨/年，较去年年底下滑0.2%，年初部分长停装置剔除，如绍兴金鑫、宁波金诚等。使得目前国内熔体直纺涤纶长丝产能处于负增长态势。

表 2 2024年上半年国内涤纶长丝新装置投产一览

单位：万吨/年

来源：隆众资讯

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扩能脚步放缓，涤纶长丝产能利用率提高，行业景气度回升。上半年国内涤纶长丝行业历经两轮集中减产，分别是在年初及5月。春节前，部分中小型涤纶长丝工厂陆续减产检修，而在库存压力不大的局面下，涤纶长丝龙头企业减产较少，但由于前期工厂成品库存快速下滑而成本涨幅明显，为减少亏损，年前国内涤纶长丝龙头企业加大减产、检修力度。国内涤纶长丝行业产能利用率下滑至80%下方。春节假期过后，行业产能利用率逐步提升至90%上方，处于年内高位水平。进入5月，涤纶长丝在五一小长假后，产销数据持续欠佳，并且效益保持低位水平，龙头企业开启减产保价模式，国内行业产能利用率小幅下滑。综合来看2024年上半年，国内熔体直纺涤纶长丝产量1809.2万吨，同比涨26.0%；平均产能利用率86.5%，同比涨13.6%，远超去年同期水平。

3、进出口——进口增，出口降

2024年1-5月份，国内涤纶长丝行业年内进口量达30095.7吨，较去年同期涨5608.0吨，涨幅22.9%。近期来，贸易流通恢复正常后，国内对于部分海外低价涤纶长丝货源仍有一定需求，如越南，且来自部分国家的部分高端纤维亦有一定需求，如韩国、日本，国内整体进口量呈现小幅增加态势。

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2024年1-5月份，国内涤纶长丝行业年内出口量达1591297.5吨，较去年同期下跌129438.6吨，跌幅7.5%。印度对我国出口涤纶长丝实施BIS认证，导致国内涤纶长丝POY及FDY对印度出口出现骤减；土耳其方面，由于当地近年来多套涤纶长丝装置投产，因此土耳其涤纶长丝自给率逐步提升，对我涤纶长丝需求逐步降低。但我们也要看到，对巴基斯坦、越南、印尼等同比出口出现明显增加，巴基斯坦在去年取消了对我涤纶长丝所加征的反倾销关税，并且巴基斯坦也是传统的纺织原料需求大国，市场整体需求明显好转。而对越南和印尼的出口增加，则多是由于当地为新兴纺织服装主要生产基地，但是由于当地纺织原料配套情况较为一般，使得当地对纺织原料的需求也在逐年增加。

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4、消费市场——用户下单谨慎，终端需求增速缓慢

2024年部分春季订单需求前置，因此2023年底至2024年初终端纺织品、服装需求回暖，年初下游消费量同比涨幅3.1%。

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然随着订单逐渐交付，与此同时涤纶长丝成交重心上扬，价格向下传导不畅，致使纺织品、服装出口量逐渐下降，但相较于去年同期，纺织行业终端订单同比涨幅近30%，上半年消费量同比涨幅6%。

5、行业盈亏——企业保本意识增强，上半年利润逐渐修复

上半年涤纶长丝利润处于不断修复的过剩，平均利润27.5元/吨，环比去年下半年涨幅181.8%，与去年同期相比跌幅60.9%。上半年聚合成本多在6500-6700元/吨，涤纶长丝价格呈现震荡走势，一季度均价略高于二季度，因聚合成本高位导致涤纶长丝多数型号处于盈亏平衡线附近。二季度以来DTY利润不断修复，成为涤纶长丝盈利能力最好的品种。然长期亏损使得企业保价意愿增强，随着POY去库取得一定成效，POY价格一路上探，现金流得意修复。整体来言，上半年DTY利润水平多维持百元附近，而FDY利润徘徊在盈亏平衡线附近，POY生产企业利润亏损百元以上，盈利水平较差。

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第二部分：下半年涤纶长丝行业分析预测

1、 投产步伐放缓，叠加装置减产，下半年产量环比下降

表 3 2024年下半年国内涤纶长丝新增产能一览

单位：万吨/年

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根据隆众资讯数据显示，2024年下半年，国内熔体直纺涤纶长丝行业共有两套装置计划投产，合计产能在86万吨/年，分别为新凤鸣江苏新拓的36万吨和荣盛萧山的50万吨装置。由于去年国内涤纶长丝装置投产较多，市场供应增加明显，今年国内涤纶长丝新装置投产明显减少。根据隆众资讯数据显示，截至今年年底，国内涤纶长丝行业产能将在4206万吨/年附近，较去年年底增加1.9%。

目前涤纶长丝龙头企业，为了保持主动，势必进行减产保价，国内涤纶长丝行业在三季度初期供应将有明显下滑。但三季度末四季度初，随着传统旺季的到来，国内涤纶长丝工厂负荷将重新上升，损失量也将逐步降低。下半年整体产量预计1736万吨，环比下降4%附近。

2、 “金九银十”旺季预期犹存，下半年需求有望小幅提升

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综合预计，终端服装、纺织行业下半年消费量略高于上半年，下半年消费总量预计1353.9万吨/年，环比上半年上涨6.9%，而三季度是全年消费高点，月均消费量在227.4万吨附近，高于全年平均值。作为下半年传统需求旺季，9月-10月整体消费量是全年高点，而近年来秋冬季订单多提前至8月中旬左右下达，因此8月整体消费量已出现回暖趋势。国外圣诞、新年订单，国内元旦、双十一等购物狂欢节活动使得终端需求回暖，尤其下半年鞋服类消费增速快于纺织品。随着三季度秋冬季订单逐渐交付，四季度市场需求逐渐下降，11月份后涤纶长丝消费量也将随之下降。

3、 市场多空博弈，下半年延续高位整理态势

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下半年涤纶长丝均价预计在7777元/吨附近，环比上半年微幅上涨1.1%。下半年价格趋势基本与去年同期保持一致，但均价收涨2.4%。三季度初期高温影响下游整体开机率，而年中涤纶长丝价格高位震荡，下游抵触情绪升温，因此7月份 涤纶长丝市场需求不振，企业去库意愿强烈，成交重心或小幅下降。随着秋冬季订单逐渐下达，需求提升，8月-9月涤纶长丝市场开启上行通道，9月成为下半年价格高点。四季度仍有部分冬季订单交付，因此四季度初期市场成交重心弱稳，部分企业“落袋为安”心态引导下，积极出货，局部商谈存下探的预期，依托需求支撑，整体跌幅不大。而年末随着订单交付完成，需求回落，涤纶长丝市场也将进入震荡下行期。而部分春季订单需求前置，因此12月涤纶长丝价格走势相对坚挺，成交重心环比窄幅上扬。

附录：

详细分析欢迎订阅《2024年涤纶长丝半年度分析报告》，目录如下：

一、2024年上半年涤纶长丝市场分析... 5

二、2024年上半年涤纶长丝基本面分析... 6

2.1 2024年上半年涤纶长丝供应分析... 6

2.2 2024年上半年涤纶长丝需求回顾... 14

2.3 供需平衡分析... 16

三、2024年上半年涤纶长丝原料及相关产品行情分析... 17

3.1 PTA.. 17

3.2 乙二醇... 17

四、2024年1-6月涤纶长丝盈利性分析... 18

4.1 生产毛利分析... 18

4.2 产业链毛利分析... 19

五、2024年下半年涤纶长丝市场行情展望... 19

5.1 生产供应预测... 19

5.2 消费需求预测... 21

5.3 净出口预测... 24

5.4 上游原料行情预测... 24

5.5 涤纶长丝市场价格预测... 25

六、2024年下半年产业链数据全景图预测... 26

七、2024年上半年涤纶长丝行业大事记... 26

八、涤纶长丝数据统计口径及方法论