【导语】：2024年上半年， 丁二烯市场强势走高，价格达到2022年年中以来的高点。上半年国内丁二烯行业产能利用率维持在60%-70%之间，同时外盘价格高位上行，出口套利窗口打开，4月份丁二烯出口量达到2.65万吨高位，对国内市场带来明显提振。虽产业链下游产品利润倒挂，需求面拖拽明显，但供应强势叠加6月份 合成橡胶价格大幅上涨带动， 丁二烯价格达到年内高点。

下半年丁二烯行业仍有新产能投产计划，同时装置检修计划减少，国内供应面进一步拓宽。三季度后丁二烯市场供应面预期偏空，但下游行业迎来传统旺季，需求面或将有所支撑，但下半年价格难以达到上半年水平。

第一部分：丁二烯行业回顾分析

1、市场行情——持续走高

2024年上半年，国内丁二烯主流市场整体表现强势走高态势，山东鲁中市场送到均价在11270元/吨，同比上涨33.74%，环比上涨32.98%。

表1 2024年上半年与去年同期价格对比表

单位：元/吨；美元/吨

数据来源：隆众资讯

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2024年上半年，国内丁二烯装置检修较为集中，影响行业产量及产能利用率相对偏低位区间，对现货行情存在一定支撑。3月中旬之后，外盘价格高于国内现货价格。在内外盘价差影响下，一方面外盘价格走高对国内市场提振较为明显，另一方面出口套利窗口打开，出口集中加重国内供应紧张局面。

5月中旬之后，丁二烯市场涨幅明显扩大，一方面新产能未及预期释放，另一方面华南部分装置降负或者计划外停车，影响合约量缩减，同时进口货源偏少，影响市场可流通货源紧缺，供应面对行情带来强劲支撑。国内供方价格连续调涨，叠加下游合成橡胶行情配合，丁二烯价格6月份突破近三年以来高点。

2、国产供应——新产能释放不及预期，行业产能利用率偏低

2024年上半年中国丁二烯新增产能较为有限，金诚石化投产时间延迟，且短暂试车后暂无合格品产出，仅有卫星连云港石化技术改革扩能1万吨/年。同时装置检修较为集中，因此行业产能利用率相对偏低位区间。

数据来源：隆众资讯

表2 2024年1-6月丁二烯产量/开工变化对比表

单位：万吨；%

数据来源：隆众资讯

3、进出口——进口下降，出口增量

2024上半年，丁二烯总进口量预计在15.50万吨，同比下降9.04%；出口量预计在9.00万吨，同比增长116.35%。2月份丁二烯国外装置检修集中，外盘价格率先拉涨，同时在3-5月相当长的时间内，外盘价格持续高于国内现货价格，影响出口量在3-4月较为集中，4月份出口量2.65万吨。

数据来源：海关总署

4、库存——库存大幅下降，助推市场走强

2024年上半年，丁二烯样本港口库存呈现大幅下降趋势，且多数时间库存量明显低于去年同期。上半年低点表现在6月初，库存在1.5万吨左右。

数据来源：隆众资讯

2024年3-5月，丁二烯外盘价格持续高于国内现货价格，丁二烯进口套利窗口关闭而出口开启，影响3-5月份出口量每月达到2万吨左右高位，进口到港量减少，部分进口及内贸船货以下游合约为主，市场可流通货源较为有限，影响样本港口库存持续减少。港口库存达到年内低位，加剧供应面的紧缺局面，进一步提振价格的走高。

5、产业链盈亏——产业链利润集中在上游，下游多数倒挂

2024年上半年，丁二烯及主要下游产业链毛利整体表现为丁二烯毛利上涨而下游毛利倒挂状态。上半年丁二烯价格持续走高，拉动产业链利润多集中在上游，下游部分产品价格虽有所跟涨，但涨幅均不及原料丁二烯价格上涨幅度，导致下游产业利润承压。从上半年毛利均值来看，顺丁橡胶、ABS、SBS行业均表现利润倒挂局面，且同比有大幅下降；仅有丁苯橡胶行业略有盈利。

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表3 2024年1-6月丁二烯及主要下游生产毛利对比表

单位：元/吨%

数据来源：隆众资讯

第二部分：下半年丁二烯行业分析预测

1、新产能投放预期，丁二烯整体供应增加

表4 2024年下半年国内丁二烯新增产能统计表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

2024年下半年，丁二烯行业产能新增计划合计在47万吨/年，其中金诚石化装置上半年短暂试车后暂无合格品产出，预计三季度或将重启。裕龙石化两套丁二烯装置合计产能40万吨/年，预计在四季度左右一套20万吨/年装置投料开车，下游配套的顺丁橡胶、溶聚丁苯橡胶装置的投产进度有待继续关注。中石化英力士（天津）装置下游配套为ABS，受近年来ABS行业利润较差影响，其上下游或将难以有效配套，届时丁二烯投产及货源流向情况需继续关注。

2、下半年丁二烯市场或高开低走

2024年下半年预计丁二烯市场或高开低走，难以达到上半年高点，市场主流震荡区间参考在9500-12500元/吨之间。

数据来源：隆众资讯

2024年下半年，中国丁二烯行业仍有部分新增产能投产计划，同时装置检修集中度有限，预计产量或将缓慢回升。另外受6月份国内现货价格高位影响，进口套利窗口开启，部分近洋及远洋的欧美货源陆续有成交消息听闻，或将影响7月份后进口有所增量。需求面来看，由于丁二烯价格上半年持续高位，影响下游多数行业利润承压，影响下游行业开工不佳，另外多数下游行业产能新增计划多集中在四季度，甚至年底，需求的实际释放或将较为有限。综合行业供需预期来看，预计下半年丁二烯市场或将从年中高点逐步下跌，行情回归理性区间，主流市场价格参考9500-12500元/吨左右。

附录：

详细分析欢迎订阅隆众资讯《2024年丁二烯年中分析报告》，目录如下：

一、2024年上半年丁二烯市场分析

1.1 中国丁二烯市场现货行情分析

1.2 亚洲丁二烯市场行情分析

二、2024年上半年中国丁二烯基本面数据分析

2.1 2024年上半年丁二烯市场供应分析

2.1.1 产能分析

2.1.2 2024年上半年丁二烯装置检修统计

2.1.3 产量及产能利用率分析

2.1.4 进出口分析分析

2.1.5 库存分析

2.1.5.1 港口库存分析

2.1.5.2 期末库存分析

2.2 2024年上半年丁二烯需求回顾

2.2.1  主要下游消费量分析

2.2.2 下游产能利用率分析

2.3 供需平衡分析

三、2024年上半年丁二烯原料及相关产品行情分析

3.1 原油

3.2 主要下游产品

四、2024年上半年丁二烯盈利性分析

4.1 丁二烯生产毛利分析

4.2 产业链毛利分析

五、2024年下半年丁二烯市场行情展望

5.1 生产供应预测

5.1.1 新增产能统计

5.1.2 产量及产能利用率预测

5.2 消费需求预测

5.3 进出口预测

5.4 现货市场价格预测

5.4.1 上游原料价格预测

5.4.2 丁二烯价格预测

六、2024年下半年产业链数据全景图预测

七、2024年上半年丁二烯行业大事记

八、丁二烯数据统计口径及方法论