导语：山东省作为中国乃至全球顺酐产能较为集中的省份，近日又添一员新主力，近消费端华北区域销售格局继续发生变化，同时，高成本与低价格的博弈继续升温。
作为拥有丰富的碳三碳四资源的山东省，因其地域性优势，及产业链优势，顺酐货源资源较为丰富，2024年山东省预期新增60万吨新产能，且均为新进入生产企业。7月8日，瑞来新材料一次性投产成功，意味着山东省产能集中度继续增加。
数据来源： 隆众资讯
随着新进入生产商的投产成功，目前山东省内20万吨及以上产能总计已达80万吨，5-6万吨产能总计11万吨，3万吨产能在9万吨，由此可看出，山东省内已呈现大产能集中度较高，整体供应能力较2023年有显著提升。
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截止目前，国内顺酐TOP产能分布继续变化。据统计，截止目前国内顺酐TOP10产能已累计至202万吨，占丁烷法总产能的86.70%。具体分布来看，华东占比55%，东北占比21%，华中占比14%，华南占比7%，华北占比3%。作为生产区域最为集中的华东地区，山东省占比43%，在TOP级企业产能中占据近一半的生产量，这也导致2023年开始山东省及周边销售市场的供应商竞争明显提升。
2024年伴随顺酐新产能的逐步落地，产能较为集中区域销售竞争持续加剧，目前东北货、山东货可送货运距有所延长，可流通区域也有明显增加。但是，在供应增速大大高于需求增速背景下，二季度开始顺酐迎来了高成本与低价格的博弈。
山东省作为传统地炼主要集中区域，顺酐原料正丁烷资源丰富，而市场可流通商品量也主要集中在山东省内，因此山东省顺酐企业长期拥有明显的成本优势，但是随着该区域内顺酐产能的不断增加，当地顺酐企业的成本优势也陆续消退。2024年随着正丁烷拥有了较强的抗跌性，进入三季度初产业链呈现了正丁烷上涨，顺酐下跌的分歧局面。
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上图所示，正丁烷自2023年下半年开始运行区间有明显收窄，价格持续在5000-5500元/吨区间运行，居于近年的中高位；而顺酐价格来看，长周期处于中低位区间，运行区间明显收窄。
2024年顺酐价格持续低区间震荡调整，虽然上半年以来短时的供应意外减量给予了供方控盘机会，但价格较2023年同期水平仍有下滑。进入2024年三季度，顺酐与正丁烷呈现了明显的分化走势，正丁烷已处于阶段性高位，而顺酐价格则呈现下低区间徘徊状态，且有破位风险。至发稿日，依据即时正丁烷与山东液酐低价核算，两者价差已缩窄至600元以内，刷新了两者价差的最低值，顺酐企业的生产成本压力继续提高。
但是，伴随供应增量大背景下，明显弱化了成本端对价格的主导性，目前供应端对于价格利空更为显著。
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2023-2024年6月份，共18个月期间，顺酐价格主导因素占比情况，其中供应因素占比44%，需求因素占比39%，成本因素占比11%，其他因素占比6%，2023年在顺酐新产能增加之初，运行区间持续缩窄后，成本端开始对于顺酐有主导性指引。但在2024年1-6月份期间，顺酐价格主导因素主要受供应及需求两方面影响。
进入2024年下半年，尤其是三季度伊始，新产能落地周期内，原料正丁烷与顺酐价格走势分化，就目前供应新增趋势来看，主力工厂顺酐执行价仍有低位走弱风险，或刷新上半年以来的低位。而随着正丁烷与顺酐价差不断收窄，成本与供需面博弈或将加剧，随着顺酐工厂成本压力的升温，预期成本端对价格的导向在下半年或重拾，另外需关注成本压力升温后顺酐企业的意外降负或停车对于价格的引导。
