第一部分：乙腈行业回顾分析

1、市场行情——区间震荡，走势偏弱

2024年上半年，国内 乙腈市场价格整体波动幅度进一步缩窄，产能过剩背景下，市场涨跌空间均受限，上半年价格整体保持在8800-10800元/吨之间运行，截止到6月底，华东市场主流自提价格至8900元/吨，较年初价格10800元/吨相比，降幅17.6%。

表1 2024年产业链价格走势对比表

单位：元/吨

来源： 隆众资讯

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一季度期间， 乙腈价格处于9500-10800元/吨之间震荡，其中2月中旬即春节之前，由于需求疲弱而供应充裕，且副产法及合成法开机率均较高，乙腈价格持续下探至9500元/吨附近；春节之后，刚需补货跟进，与此同时浙石化装置全线停车，华东供应量显著缩减，从而刺激乙腈价格快速反弹。但由于需求跟进持续谨慎，加之业者信心不足，因此部分中间商开始获利了结，3月份乙腈价格快速回落至9800元/吨附近。二季度市场则表现涨后回落，其中4月份副产法企业开机率降至六成附近，供应量明显缩减，加上前期中间商库存多已出清，社会库存较低，因此乙腈市场得以触底反弹。五一前后备货需求以及出口订单支撑下，乙腈价格进一步拉高至10800元/吨附近。但5月中旬开始，下游需求逐步减弱，出口订单量亦减少，海运费高涨也导致出口商谈受阻，与此同时副产法企业开机率也逐步提升至75%偏上，供应增加而需求缩减，乙腈价格再度回落，且跌势持续到6月下旬。6月末市场有触底表现，但反弹动力仍不足。

2、国产供应——副产法开工下降 合成法供应增量明显

2024年上半年我国副产法乙腈装置产量为4.7万吨，环比增长2.62%，同比下降0.84%。上半年平均产能利用率为70.25%，环比增长2.98%，同比下降6.12%。副产法乙腈装置整体产量增长不明显，主因产能利用率下降，尤其副产法企业装置计划外停车较多。

2024年上半年国内乙腈总产量达到8.6万吨，环比增长28.74%，同比增长13.91%，同时，上半年综合产能利用率66.15%，环比提升14.77%，同比则下降10.11%。

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3、行业盈亏——生产利润阶段修复

2024年上半年，乙腈合成法生产毛利表现增长，1-6月份毛利均值为672元/吨，环比增长876元/吨，同比增长1392元/吨。刺激乙腈合成法生产毛利增长的主要因素为原料成本下降。下表中可以看到，主原料冰醋酸及合成氨生产毛利均有下降表现，从产业链角度来看，生产利润向下游端转移

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第二部分：下半年乙腈行业分析预测

1、 新产能计划投放，乙腈整体供应增加

表2 下半年乙腈行业新增产能投产计划表

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2024年下半年国内仍有4套乙腈新装置计划投产，共计增加产能3.73万吨，且集中在四季度或年底。不过考虑部分新增产能进度或有延迟，预计2024年底国内丙烯腈总产能达到28万吨/年上下。

2、下半年乙腈或延续涨后回落 振幅区间或进一步缩窄

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2024年下半年，国内仍有乙腈新产能计划投放，行业供应过剩局面将进一步加重，预计乙腈价格或将继续在合成法成本线附近震荡，整体价格走势趋于扁平化。其中三季度乙腈市场预计触底反弹，7月份需求淡季背景下市场将保持低位震荡为主，期间阶段性小幅反弹；8月中旬开始预计市场或有显著上涨表现，一方面国内需求或逐步有所好转，出口新订单或将跟进，另一方面吉林石化装置大修，局部供应将有缩减。不过产能过剩将导致供应面仅短暂局部趋紧为主，市场涨势仍将受到抑制，或难突破10500元/吨。四季度则主要考虑新产能将陆续有投放，过剩压力更为突出，期间则需关注合成法企业生产动向，而乙腈价格或再度降至成本线下方。总体预计下半年国内乙腈价格或处于8500-10300元/吨之间震荡。