导语：近期 国际原油价格短线出现连阴表现，利空压力有所增强。截止7月23日，布伦特价格跌至81.01美元/桶，跌破80美元关口的担忧情绪再起。除美国总统拜登宣布退选引发市场关注外，OPEC+减产和美国传统旺季的因素仍不可忽视，叠加地缘的不稳定性也依然存在，那么国际油价是向下破位还是暂时阴霾，未来将走向何方呢？

一、布伦特7月均价涨幅达2.7%，2月8日后仅有1次跌破80美元关口

虽然近期国际油价出现走跌，但布伦特7月均价截至目前仍是上涨，较6月涨幅达2.7%，全月偏强的态势暂未被逆转。同时回顾1-7月行情可以发现，布伦特在2月8日后仅有1次跌破80美元的表现，且持续时间较短（仅有5个工作日），在77-78美元附近获得较强支撑。同时回顾年初至今表现，国际油价整体跌势相对缓和，短线持续大跌较为罕见。

二、上半年OPEC+减产执行率约75%，预计第三季度有望升至90%附近

从最新发布的6月数据来看，OPEC+减产执行率虽未有明显提升，但维持高位运行，6月末的减产执行率达75%附近，相对较高水平的执行率也给油价提供了稳固支撑。目前尚未完成减产目标的产油国中，俄罗斯、阿联酋和伊拉克差距较大，与目标产量差距在11-24万桶/日不等，但俄罗斯已多次重申产量将削减至900万桶/日附近，伊拉克减产立场也较为坚定，因此即便阿联酋难有亮眼表现，预计到9月末，既定减产计划的执行率也很可能达到90%附近。因此从这个角度来看，OPEC+减产的利好氛围不仅在短线、还将继续延伸至8-9月。

三、美国传统消费旺季贯穿7-8月，商业 原油已累计去库4.23%

美国传统燃油消费旺季通常在每年的6月下旬至8月下旬为高峰期，目前仍是季节性利好较为强劲的阶段。截至最新一期数据，美国商业原油库存已跌至4.4亿桶，较6月上旬下跌4.23%，且从历史年份的同期表现来看，仍有进一步下降空间。此外可以看出，美国炼厂产能利用率同样攀升至年内高位，与过去几年同期水平相当，在93%-95%的高位区间波动。虽然全球需求前景依然偏黯淡，但7-8月美国传统旺季的利好不会消散，仍将持续释放利好支撑。

四、拜登退选、Trump胜选概率增强，长线预期利空大于利好

近期美国枪击事件后，拜登宣布退出新一届美国总统选举，也引发市场关注。作为曾经备受争议的美国总统，Trump时有惊人言论，对国际油价的关注程度也是历届总统之最。目前其支持率已经超过70%，大选前景一片光明，虽然距离最终结果出炉还有几个月的时间，但其与国际油价的关联已经重回话题视野。

回顾历史，在曾经的2017-2020年整个Trump任期，国际油价（布伦特）均价为58.41美元/桶，较上一总统任期的均价下跌23.82%。虽然国际原油影响因素复杂，不能将跌势全部归咎于Trump，但从他的过往执政风格展望，市场对未来的担忧情绪不无道理。若Trump第四季度成功当选，则以下几点大概率有机会重演：①俄乌冲突可能大幅降温、甚至结束②贸易争端可能卷土重来，经济和需求预期被拖累③继续支持美国原油增产，力挺传统能源（Trump任期内美国原油产量提升了40%）④持续打压伊朗，地缘不稳定性可能增强。可以看出，Trump的政策利空油价的因素偏强，近期油价短线承压，也与此有一定关系，但毕竟大选结局尚早，这一事件或难对当下形成持久影响。

综上所述，近期油价的走软和承压表现，主要利空来自需求前景的疲弱和对美国大选前景展望后的不安，此外地缘紧张氛围略有缓和也助长压力。不过OPEC+减产立场坚定，美国传统旺季利好犹存，油价底部支撑并非不堪一击，预计未来出现深跌概率依然有限，78-80一带仍有坚固支撑。