分析导读：

2024年7月8日至7月11日，我们在山东地区进行走访，期间对尿素生产企业、下游复合肥企业、贸易公司进行了调研、访谈，深入了解了山东地区 尿素市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对山东地区尿素市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从第三方视角出发，对国内尿素市场做出相应的梳理和展望。

一：山东地区尿素市场发展现状

1、山东地区尿素市场供应现状

省内现有尿素企业7家，总产能1045万吨，位列全国首位，占全国总产能的14.62%。现有的7家生产企业中，鲁西装置自2019年停车后，一直处于长停状态，目前生产暂无新的进展；鲁南装置2019年9月停车至2024年5月恢复生产，走访当期故障停车检修中；联盟北洛装置自7月初开始停车检修，预计检修一个月；其它几家企业生产正常。

省内生产企业煤气化工艺或者航天炉或者水煤浆，均为新型煤气化生产工艺，综合成本均低于2000元/吨（因部分企业近两年新建或改造，成本核算相对略高），当前利润水平尚可。除个别企业少量库存外，多数企业保持零库存水平，短时暂维持正常出货，新单成交有一定压力。

2、山东地区尿素市场消费现状

省内下游需求涵盖诸多，工农需求均有。预估全年总需求量约700万吨，占比全国总需求量的12%附近。

农业方面：根据国家统计局公布的2023年粮食产量数据，山东全年粮食播种面积12581.9万亩，同比增加23.5万亩，增长0.2%。粮食总产占全国8.1%、居全国第三位，粮食增量占全国增量的12.6%、排名第二。其中，夏粮方面，播种面积6014.85万亩，同比增加7.8万亩，增长0.1%；秋粮方面，播种面积6567万亩，同比增加15.6万亩，增长0.2%。现阶段省内主要农作物正处于生长阶段，因6月干旱天气影响，玉米种植分散，植株长势高低不等，追肥预期将从7月陆续持续至8月上旬。

工业方面：省内需求包括了复合肥、板材、火电脱销、三聚氰胺、车用及其它工业需求。现阶段复合肥的秋季肥生产陆续正在开展，预计月底前后将进入稳定生产期，尿素已经在少量逢低采购，因用量会明显低于上半年，所以库存也相对略低一些。其它工业需求基本按需逢低采购，暂时稳定延续。

3、山东地区尿素市场流通现状

因山东区域是国内尿素市场的主要生产、需求集中地，所以贸易企业众多，预计大中小型贸易商至少数百家，年贸易量在15万吨以上的预计能有30-50家附近，多数中小型的贸易量集中在1-10万吨之间。

市场货源以省内品牌居多，少量有山西、河南货源补充，另外阶段性会有陕西、河北、内蒙等地货源发至。现阶段，贸易商基本无库存，主要是根据行情择机买断，随行就市发货，利润空间相对微薄。

二：山东地区尿素市场发展展望

1、山东地区尿素市场供应展望

省内新增产能方面：山东润银预计40万吨新产能将于8月投产，该设计产能装置早在2021年10月投产，目前属于产能的继续释放，预计增加日产1000吨左右，省内总产能维持不变，但现货供应量将会继续增加。

计划检修方面：鲁南装置故障停车、预计下旬恢复；联盟北洛装置7月停车检修至月底；华鲁恒升预计7-8月有轮修计划；山东润银预计在新产能释放前、有短时停车对接装置计划。因此省内现货供应量在7-8月会有明显波动减少，预计进入9月以后企业多维持正常生产，最高日总产可达2.6万吨附近，当前日总产在2.2万吨附近。

2、山东地区尿素市场消费展望

农业需求：7-8月大田作物玉米追肥结束后，暂时进入农业需求空档期。10月前后山东地区玉米丰收，随后下一季作物小麦种植，底肥以复合肥之高磷肥为主，可能会在当年12月-来年1月少量的尿素追肥需求，尿素下半年主要是储备性需求，可能较低的价格谁吸引下游适量采购储备。

工业需求：8-9月期间复合肥处于秋季肥生产高峰期，尿素用量将比6-7月有一定提升，但明显少于3-5月期间的用量，随后在10月秋季肥生产转弱后，11-12月陆续进入下一季的高氮肥生产旺季，尿素需求量再次明显提升。其它工业需求在8月以后随着高温多雨天气的减少，需求量也有提升趋势，一直持续到年底前后。

因此整体来看，下半年刚需较上半年而言有明显下降，农业多以储备性需求为主。

3、山东地区尿素市场流通展望

因下半年山东、河南、安徽、江苏有新产能释放预期，市场格局会有一定的调整变化，届时也会影响省内货源的流通格局。目前省内厂家货源依旧以省内流向为主，少量周边、东北、及南方市场，因主流区域供货量将进一步增加，企业大概率更注重省内市场，通过价格水平，影响外围的潜在货源（山西、河南等地）。

贸易商对未来有看跌预期，但因一些不确定因素，看跌的幅度有所分歧，选择谨慎操作，逢低采购为主。因山东处于 尿素期货交割区域，省内部分贸易商对期现的参与积极性相对较高。

三：中国尿素未来市场发展展望

1、未来市场供应展望

2024年下半年尿素行业新增产能投产计划表

数据来源： 隆众资讯

据隆众数据统计，下半年计划新增7套尿素装置，总产能409万吨；原产能预计有88万吨发生变化，或者转产大颗粒，或者继续提高生产能力。根据预计的投产时间，第一波集中在7-8月，第二波预计在四季度，因此下半年的供应能力将会进一步提升。

虽然年内新增产能集中下半年释放，但因下半年计划检修企业较多，还有固定床产能改造政策，四季度有政策性限产情况，所以预计下半年产量较上半年增幅有限，预计下半年总产量3240万吨，较上半年增加3.86万吨，较同期增加约112万吨。

2、未来市场消费展望

2024年下半年国内三聚氰胺新增产能统计表

数据来源：隆众资讯

2024年下半年国内复合肥新增产能统计表

数据来源：隆众资讯

2024年下半年下游行业三聚氰胺、复合肥均有不少新增产能释放，不过集中投产期在四季度，所以年内可增加的尿素需求量比较有限，粗略预估在6-10万吨附近。

3、未来市场出口展望

预计2024年下半年出口量增量有限，或在50-60万吨之间。主因在于：目前国内尿素供应日产维持在18万吨左右，且下半年仍有新增产能投产，供应方面相对充裕，且当前国际尿素价格持续走高，不排除下半年在保证国内供应前提下，有少量货源出口。因而整体来看，下半年出口量或较上半年有窄幅增量预期，但总出口量较2023年相比仍处于低位。

4、未来市场行情展望

综合来看，从供需面，下半年并不支撑尿素行情走强，7-8月份或出现价格阶梯式走跌概率。9-10月份或因环保政策调整，局部区域尿素装置停车，以及淡储补仓推动行情小幅上涨。11-12月份，出口、淡储以及气头停车等不确定因素的叠加，加之宏观面以及黑天鹅事件的加持，行情震荡反复概率较大，从尿素均价来看，整体将低于上半年。初步预计，下半年国内尿素中小颗粒主流出厂或在1980-2350元/吨上下（山东）。