导语:7月29日布伦特 原油期货跌至79.78美元/桶,继6月初后再次跌破80美元关口,引发市场关注。80美元是公认的布油高低油价分界线,市场对油价下行风险的担忧正在增强。目前8月即将到来,国际油价在今年8月预计走势如何,历史上的8月又作何表现呢?
1、1-7月国际油价整体表现偏强,2月中旬后布油仅2次跌破80美元关口
来源: 隆众资讯
近期国际油价短线走势承压,但7月均价环比仍是上涨,1-7月 国际原油价格总体走势也偏强,均价较去年同期上涨4.48%。今年2月中旬后布伦特仅有2次跌破80美元关口,但值得注意的是、第一次在6月初,因为OPEC增产计划忧虑,属重要事件影响;而近期油价再次跌破80关口却没有重大利空事件指引,主要来自需求前景忧虑情绪的持续增强。
2、历史年份来看8月涨跌次数平分秋色,但大跌年份均无OPEC减产保护
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从历年8月的原油价格表现来看,刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后,可以看到历史的8月涨跌次数平分秋色。从涨跌幅来看,上涨年份的涨幅普遍偏小,多在5%以内,而下跌年份的跌幅较为明显、部分可达10-15%。不过值得注意的是,如果排除掉无OPEC减产的年份,则过去10年8月出现下跌的年份就只剩3年。
3、剔除重大利空事件后,历年8月油价全部为上涨
表1 2013-2023年8月国际原油市场核心影响因素一览
年份 |
8月主要影响因素 |
涨跌 |
2013 |
1、叙利亚危机加剧;2、全球经济数据向好;3、美国夏季出行高峰仍在、原油库存继续下降 |
↑ |
2014 |
1、OPEC不减产、全球原油供应充裕;2、欧洲经济数据表现欠佳;3、美元汇率增强 |
↓ |
2015 |
1、亚洲经济疲软,拖累原油需求预期;2、OPEC不减产立场叠加美国原油产量持续增长;3、美元汇率维持强势 |
↓ |
2016 |
1、加息前景不明,美元汇率走低;2、OPEC计划重新限制原油产量;3、美国原油库存持续下降 |
↑ |
2017 |
1、美国原油库存持续下降;2、美国墨西哥湾飓风抑制生产;3、美国汽油需求创新高 |
↑ |
2018 |
1、沙特阿拉伯暂停油轮通过曼德海峡;2、美国对伊朗制裁生效加剧了市场的供应担忧;3、沙特有意控制原油日产量以维持市场平衡 |
↑ |
2019 |
1、全球贸易争端风险的忧虑仍然存在;2、IEA再次下调原油需求增速;3、美国考虑继续对中国另外3000亿美元商品加征10%关税 |
↓ |
2021 |
1、德尔塔变异株疫情反弹、抑制需求增长;2、美联储可能提前减码QE的信号令美元走强;3、OPEC增加原油产量 |
↓ |
2022 |
1、美联储激进加息导致市场对需求的担忧情绪难解;2、伊朗问题谈判释放积极信号;3、美国原油库存意外增长 |
↓ |
2023 |
1、沙特表态将把100万桶/日的自愿减产延期至9月;2、俄罗斯承诺将在9月继续削减供应;3、飓风伊达利亚可能影响美湾地区供应 |
↑ |
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从过去10年(2020年为疫情年份过于特殊、不作统计)8月的表现来看,下跌年份均能看到重大利空事件的影响,它们分别是2014-2015的OPEC坚持不减产立场、2019年的全球贸易争端,2021年的疫情反复和2022年的美联储激进加息。如果剔除掉上述重大利空事件,则可以发现历年8月油价均为上涨表现,且上述利空事件在今年均不存在。而上涨年份来看,主要能看到两大利好支撑,即美国传统燃油消费旺季和OPEC对产量的控制政策。因此总结来看,今年在OPEC减产+美国传统旺季的支撑下,8月国际油价基本面仍存利好,并不具备暴跌条件。
4、亚洲经济和消费疲软,或是当前市场需求前景忧虑的主要来源
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从7月国际油价的走跌表现来看,的确缺乏重要利空事件的指引,更多源自市场对需求前景担忧心态的映射。而上图可以看出,今年1-7月亚洲炼厂产能利用率普遍低迷,日本均值较去年同期下跌1.53个百分点,中国均值较去年同期下跌2.05个百分点,均创下近几年来的新低。经济数据同样不容乐观,作为经济晴雨表的制造业PMI来看,中国在5月再次跌破50荣枯线,美国更是在4月即跌破荣枯线,欧洲更不必提,全球经济普遍面临压力和挑战。因此下半年来看,虽爆发局部金融危机的概率极低,但原油市场最大的利空风险,恐怕就是经济和需求的持续疲弱,悲观情绪的蔓延值得警惕。
综上所述,从历史年份的表现可以看出,今年8月在OPEC+减产(预计8月初OPEC新一届会议仍不会商议增产计划)和美国传统旺季的支撑下,预计国际油价仍不具备深跌风险,但全球经济缓慢复苏及需求疲弱的压力可能延续,布伦特或在76-77美元附近获得较强支撑。若即将到来的8月初OPEC会议能够释放积极信号,则国际油价仍存反弹空间。