导语：7月内， 国内环氧丙烷市场价格先抑后扬，场内陆续出现降负检修动态，行业产能利用率从月初77.21%缓幅回落，至月底降至65.25%，下滑11.96个百分点，供需面由宽裕向略紧转移下，价格中旬起保持易涨难跌态势，加之8月存较多计划内检修，利好一定前置， 环氧丙烷市场稳中上行，8月供需差预计或继续缩减，场内心态偏乐观，预计维持震荡偏强运行。

一、供应量回落至低位 8月检修集中继续缩量

表 国内环氧丙烷7月产量及产能利用率对比

来源： 隆众资讯

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7月内，国内环氧丙烷装置面波动频繁，行业产量及产能利用率在月内持续下行，对比月底月初数据来看，行业日产量缩减0.26万吨，产能利用率下滑11.96个百分点，同时，齐翔腾达月中降负停售新单，部分企业为8月检修提前备库存，场内流通量进一步降低。受供需面转向偏紧影响，中下旬在产工厂基本无压运行，平稳出货库存累积有限，价格得以维持偏强。

表 国内环氧丙烷装置近期变量一览

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8月来看，中海精细预计恢复正常运行，渤化、瑞恒中旬存重启可能，但场内金陵亨斯迈、齐翔腾达上旬均计划停车检修45天左右，浙石化月底环丙聚醚也存停车预期，天津石化恢复时间待定，整体波动较多，对冲后预计产量小幅缩减 ，仍可利好市场，具体关注各家装置实际兑现情况。

二、南北价差缩窄，南方氛围略淡

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就南北区域来看，南北价差7月内陆续降低，下旬降至120-170元/吨上下，以连云港货源向南北发散为主，但对比两地氛围，华东区域下游有一定合约保供，场内除正常货量外，尚有部分船货略低销售，同时面对8月检修预期，下游7月内适度备货库存后，整体情绪降温较多，较比北方整体氛围更显偏弱，多等待8月中旬瑞恒恢复进展。

三、原料端陆续回落，氯醇法回归优势

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上游原料端来看，丙烯价格窄幅震荡为主，波动相对有限，但氯醇法主要原料液氯价格近期由于下游需求持续低迷，市场连续下跌抑制中间商拿货心态，企业出货不佳，库存压力加大，连续出现倒挂行情，明显拉低环丙氯醇法成本，让出一定盈利空间，氯醇法得以薄利运行，在多工艺竞争中存一定优势。

后续8月，暂看丙烯、液氯均偏弱为主，液氯或仍有倒挂行情下，预计环氧丙烷成本支撑有限，主要逻辑围绕供需基本面。

四、下游适度备货后平稳跟进

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下游需求端来看，7月淡季行情表现一般，下游行业产能利用率波动有限，但多关注8月环氧丙烷检修行情，有一定提前备货动作，适当前置需求，现期平稳刚需采买货源。

8月中下旬或有一定旺季效应体现，加之海运费已较前期降低，下游出口数据或有提升，较多下游产品对8月预期向好，预计需求端适度支撑市场。

五、短时僵持消化涨幅 8月预计震荡偏强

结论：月底国内环氧丙烷供应端延续偏低开工，供方续涨后出货有一定转淡，但基本可保持库存低位无压，上下游消化为主，暂时僵持。

中长期来看，8月供应端波动较多存利好，叠加需求端有一定向好预期，市场情绪相对乐观，趋势预计震荡上行，但考虑部分需求前置，下游提前备货，届时实际空间或有打折，缓幅上行为主，关注具体装置面兑现节点。

风险提示：装置面增量时间节点的不确定性；成本若存压力后企业开工积极性；需求端实际消费落地。