【导语】社会样本仓库库存是供需平衡的结果，也给予市场较强反馈。聚乙烯社会样本仓库库存7月去化减慢，累库较去年同期提前，与价格呈负相关，与进口资源增加关系较大；而季节性需求即将来临，LLDPE和LDPE压力较小，或给予需求有力支撑，而LDPE还有EVA装置转产LDPE潜在压力，所以相对来说 LLDPE市场压力更小。

1.聚乙烯价格与社会样本仓库库存呈负相关

截止至2024年7月底，聚乙烯社会样本仓库库存62.57万吨， 环比涨0.40%。聚乙烯社会样本仓库库存处于中等水平，较2024年最高点跌17.25，较最低点涨16.39%。进入7月来，聚乙烯价格与社会样本仓库库存多呈负相关，相关系数为-0.81。聚乙烯社会样本仓库库存止跌上涨，一方面因为国内季节性需求推迟，国内下游开工率维持低位，一方面进口资源到港较多，港口库存积累。

2.数据深挖：主要是进口资源和HDPE资源压力较大

聚乙烯社会样本仓库库存以进口仓库资源和国产仓库资源划分来看，国产货仓库库存维持偏低水平，低于去年同期，而进口货仓库库存高于去年同期。国内检修装置较多，特别是4月以来，检修损失量维持高位，连续创年内新高，国内供应压力不大；下游工厂季节性淡季，生产企业和贸易商积极预售资源，资源流动加快，入库减少；再加上生产企业积极推广配送模式，资源直接送到下游工厂手中，入库量减少，所以国产货仓库库存压力不大。进口仓库库存来看，2024年 聚乙烯进口量呈增加趋势，且2023年进口量基数较小，叠加二季度需求淡季，所以进口涨幅相对明显且体现在二季度。

聚乙烯社会样本仓库库存分品种来看，HDPE库存压力较大，远高于去年同期水平，且还在上涨。主因HDPE近年来投产扩能迅速，2019-2023年复合增长率18.89%，国内供应增加明显，2024年内也有英力士天津石化等扩能，未来压力较大；其次因为HDPE进口量依旧较大，2024年1-6月HDPE进口量占聚乙烯的41.48%，而下游需求无明显提振，开工率低于往年同期水平，HDPE库存增加明显。

3.聚乙烯社会样本仓库库存预测

偏乐观预测：8月份国内供应小幅增加，临时停车装置增加，进口到港资源延期，下游季节性需求旺季来临，叠加“金九银十”消费旺季，供需双增，市场信心较充足，社会样本仓库库存或小幅调整。分品种来看，LLDPE和LDPE压力小于HDPE库存压力，季节性棚膜需求主要原料是LLDPE和LDPE，LLDPE和LDPE库存积累较慢。

偏悲观预测：8月计划检修装置较少，英力士天津石化计划9月投产，国内供应有增加预期；7月底8月初到港资源较多，进口资源压力凸显；下游棚膜季节性需求尚未到来，或推迟到8月中旬左右，国内外供应增加，需求拖累，社会样本仓库库存或继续增加。分品种来看，HDPE库存压力还是大于LLDPE和LDPE，LDPE还有EVA装置转产LDPE潜在压力，所以LLDPE压力相对较小，HDPE库存积累较快，其次是LDPE，最后是LLDPE。

整体来看，聚乙烯社会样本仓库库存虽然偏高且有积累预期，但是细化来看，仅HDPE压力偏大，LLDPE和LDPE压力相对不大，棚膜季节性需求即将来临，需求好转配合社会库存压力不大，给予较强支撑，而LDPE还有EVA装置转产LDPE潜在压力，所以LLDPE供需边际相对较好，社会样本仓库库存预计积累较慢。

备注：社会样本仓库库存详细数据均可线下定制