【导语】三季度作为国内PVC糊树脂市场的传统淡季，其价格在7月底前保持了相对坚挺走势，但随后却逆转而下价格出现下跌情况。当前PVC糊树脂价格下滑的主要原因：一是市场供应量的显著增加，导致供需平衡被打破；二是下游行业需求疲软，进一步削弱了市场的交投气氛，使得市场价格呈现走弱局面。

1.市场成交走弱，企业出货放缓

数据来源： 隆众资讯

通过对市场价格跟踪来看，7月底开始PVC糊树脂的市场价格呈现下滑趋势。8月7日江苏大盘料种子乳液法送到价格在7600元/吨，较7月份价格高点7900元/吨，价格下滑300元/吨，跌幅在3.80%。短期内PVC糊树脂市场的供需基本面难寻持续利好支撑，企业实单让利成交居多，虽然成本面暂无明显变化，但宏观层面缺乏积极的利好因素刺激，上下游对后市操盘信心走弱。

2.企业装置重启增量，行业供应充裕

表 2023-2024年6-8月中国PVC糊树脂月产量及产能利用率对比表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

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2023-2024年中国PVC糊树脂总产能达149.5万吨，产能总量同比暂无变化，但行业总供应量明显增加，尤其是6-7月份产量增幅较去年同期增幅达33.33%-40.48%，导致供应增量的主要原因是6-7月青海盐湖海纳、内蒙伊东东兴（长期停车企业）恢复生产，金祥材料从前期50%开工提升至满负荷生产，从而行业总供应量明显提升，截止到8月1日，PVC糊树脂企业产能利用率在60.19%，比去年同期增加13%。

通过隆众资讯对PVC糊树脂行业的跟踪，2024年国内企业装置检修集中在7月，导致8月份装置检修情况明显减少，从而行业8月份市场供应不乏延续增量趋势，预估行业总产量在10.07万吨，较去年同期增幅达23.56%，供应持续增量，导致企业及贸易商库存明显增加，对市场交易带来不利因素，近日市场价格呈现止涨下跌走势。

表 2024年中国PVC糊树脂装置检修一览表

数据来源：隆众资讯

7月份前期长期停车企业重启以及个别企业缩短检修周期影响下，市场供应总量逐步走高，目前仅剩下沈阳化工和新疆中泰尚未恢复开车，宁夏英力特装置尚未正常出货，后期再检修的企业时间排到8月底，从而8月份产量及产能利用率延续增量走势。

目前来看贸易商在供应饱和的现状下，对后市缺乏信心支撑，开始逐步让利出货，截至8月6日，江苏PVC糊树脂市场价格继续松动，手套料市场行情刚需采购为主，PVC手套订单量一般，手套料微悬浮法送到价格在7900-8300元/吨，PVC糊树脂大盘料微悬浮法送到7800-8200元/吨，大盘料种子乳液法送到7500-7800元/吨，实盘商谈。

3.下游需求表现平稳，PVC糊树脂难寻利好

数据来源：隆众资讯

二季度是PVC糊树脂下游需求淡季，PVC手套行业产能利用率偏低在4成左右，PVC手套在PVC糊树脂的下游应用领域中最为重要，占比在28%左右。2023年下半年开始，下游PVC手套企业订单好转，市场短期出现供应偏紧的局面，导致PVC糊树脂价格明显走高。但自2024年5月，下游PVC手套市场订单走弱、利润不足、再加上出口运费大增的多方面影响，手套出口价格下降至9-9.2美金/箱，盈利水平堪忧，需求走弱导致原料PVC糊树脂企业出货放缓。隆众资讯统计的数据显示，目前全国手套生产线在1589条，14家样本企业截至8月7日实际产线利用率在43.60%。

除去手套料之外，其余下游多为大盘料产品，大盘料下游需求同样呈现出疲软态势，一方面，国际市场出口需求量缩减，对大盘料的制品需求构成压力；另一方面，随着夏季高温天气的持续，华东与华南地区的下游工厂纷纷采取降负荷措施以应对高温气候，部分工厂甚至安排了高温假期，导致整体市场需求低于预期，对原材料采购积极性走弱。

4.后市价格难寻支撑，价格偏弱预期走势

数据来源：隆众资讯

成本面来看：原料电石方面，截止目前乌海地区主流贸易价格跌至2500元/吨， 电石价格再次行至低位，成本面支撑利好难寻。VCM（氯乙烯）价格持续走高，企业对外参考报价5600元/吨槽车厂提承兑，外采乙烯法企业成本压力偏大，面临倒挂的风险。

供需面来看：从供应端分析，PVC糊树脂三季度延续增量趋势，导致生产企业及社会库存量积累提升，企业间不乏低价竞争，拖拽价格走弱；而在需求方面，PVC手套工厂出口订单价格偏低或将维持在9-9.2美金/箱之间，产品利润堪忧，且新订单成交放缓，企业开工不乏走弱预期。

综合来看：PVC糊树脂后市利好因素有限，成本面价格虽波动不大，但供应增量、需求走弱预期下，市场价格不乏偏弱走势。值得关注的是“金九银十”传统旺季有望带来下游需求的微增，8月下旬皮革料市场的开工或将所回升，需求有小幅增量预期，但对市场助力有限。鉴于市场整体下滑趋势已初现端倪，加之印度反倾销措施对国内PVC糊树脂出口形成的阻碍，国内市场供应量增加，价格反弹面临重重困难。预计8月份PVC糊树脂江苏地区大盘料种子乳液法的送到价格在7000-7400元/吨的区间内。建议企业关注下游需求情况，合理备库操盘。