导语：涤纶长丝成本处于年内低位，供应与库存压力尚存，短期内无大量减产预期，库存产品现金流亏损，叠加工厂给贸易商让利，昨日部分工厂产销放量，然需求无明显起色预期下，市场或主要以供需逻辑主导，另外需关注地缘政治及外围反倾销等多种影响因素驱动。

成本年内最低

聚合成本处近五年价格偏高位置，其中，五年价格最高点在2022年6月8312.87元/吨，最低点在2020年4月3584.38元/吨，2024年总体波动较为平稳，振幅较小，当前聚合成本，跌至年内最低位置，截止至8月12日，聚合成本收于6263.12元/吨环比年初下跌4.35个百分点，同比去年下跌2.16个百分点。

来源： 隆众资讯

供应高压不减

供应看，2020-2024年五年内国内直纺涤纶长丝产能产量呈上涨趋势。其中2024年直纺涤纶长丝月产量在266.3-313.5万吨/月之间，同比去年涨幅在3.9-90.5%之间不等。8月内天龙新材料及荣盛减产装置存重启预期之外，新凤鸣新拓存一套装置新投计划，短期内暂无新减产预期，所以8月看，涤纶长丝供应仍呈增加预期。

2020-2024年国内直纺涤纶长丝月产量走势图

来源：隆众资讯

库存承压

当前涤纶长丝库存处于中等偏高位置，中小企业库存压力较小，多在个位数及十几天，库存主要集中在主流大厂，且主要集中在苏北及南通等新兴产业基地。考虑到新兴产业基地都有上游原料配套，如嘉通能源PTA-聚酯项目，选择的是 KTS 科氏技术（原英威达）优化后的 P8++工艺技术，在原辅料单耗、单位能耗和单位产品排污量等方面有了较大幅度的降低，超低压蒸汽回收技术每小时发电量在 8万度左右，除满足主装置及 8 套聚酯正常用电外，还有多余电力可供全厂公用工程设施用电，再将多余电能并网上网，另外嘉通也是中国唯一一家能够生产出全部 POY 纺丝油剂厂商 ，故其涤纶长丝加工费优势明显，故短期看，企业无集中大量减产意愿，库存依旧承压。

现金流库存货亏损

自5月下旬涤纶长丝工厂去库挺价后，涤纶长丝POY150D/48F加工费由-469.6元/吨逐步修复，7月底，8月初价格下探，利润开始遭遇挤压，截止至8月9日利润在89.17元/吨，行业主流规格利润尚在平衡线以上，然涤纶长丝较5月20日工厂挺价以来，主流市场价格环比高50-200元/吨不等，考虑到库存多在工厂挺价后累积，6-7月份聚合成本在6500-6800元/吨运行，核算下来，库存货现金流已亏损。

综上可见，当前聚合成本处年内低位，涤纶长丝供应压力不减，库存继续承压、库存货现金流亏损的情况下，虽然此次出货尚未达到市场心理价位，考虑到未来有刚性需求，工厂昨日价格给部分客户适度放开后，部分贸易商及工厂近期开启逐步抄底模式，需求是否好转是未来一个月市场供需端关注的重要方向，另需考虑地缘政治及海运费成本增加以及外部贸易环境的多种不确定性影响因素，外围无较大持续利好支撑，预期短期内 涤纶长丝市场主要受供需因素主导维持出货走势，底部空间有限。