导语：进入9月份，受 原油价格下跌影响，山东汽 柴油价格双双走弱，截至9月4日，山东汽油价格为8005元/吨，较8月底下跌191元/吨或2.33%；柴油价格为6880元/吨，较8月底下跌80元/吨或2.15%。后期市场价格走势又能否扭转向上呢？

1.供应增加两个百分点以上 对价格支撑减弱

近期价格下跌一方面是受原油走跌影响，其中布伦特原油价格较8月底下跌6.19美元/桶或7.74%，极大冲击中下游入市积极性。其次是山东供应增加造成的心态冲击。据隆众统计，从8月底开始，万达天弘、尚能石化和华龙石化均陆续开工，截至9月5日，山东汽油周产量为51.36万吨，环比上涨2.60%；柴油周产量为100.814万吨，环比上涨3.28%。除此之外，裕龙石化常减压装置已进油，成品油或将于四季度稳定供应，届时市场供应压力将继续增大，均对市场心态和价格方面形成较强压制。

不过值得一提的是，同往年对比，当前供应较往年同期仍处于相对偏低水平，其中汽油周产量同比去年下跌11.17%，柴油产量同比下跌8.45%。

2.汽油裂解价差高于十年均线310元/吨

 从9月初开始，汽柴油裂解差止跌转涨，汽柴油价格虽下跌，但并未兑现出跟原油相匹配的跌幅，导致裂解较差出现一个较为明显的反弹。主要原因在于炼厂对于原油调整幅度较大时均选择平缓处理，导致价格整体波动有限。截至9月4日，汽油与原油的裂解差827元/吨，较去年同期下跌40元/吨，较十年均线高310元/吨；柴油与原油的裂解差609元/吨，较去年同期下跌84元/吨，较十年均线下跌8元/吨。

裂解价差作为简易的利润模型测算，可以预判炼厂的理论炼油利润进入9月份后明显修复，短期对于炼厂的加工心态形成强支撑。不过对于中下游客户来说，汽柴油跌幅尚未兑现，导致其看空心态加剧。

3.供应和心态双利空 后期价格继续看跌

后期来看，汽油裂解差存下行风险，主因暑期旺季月底结束，需求预期即将在8月底转入下滑；柴油裂解差或维持当前走势，主因柴油需求旺季尚未来临，需求预期整体好于汽油。

价格层面来看，原油方面，未来只有OPEC+停止复产甚至加深减产才能“救原油”，若OPEC+坚持产量政策转向，逐步退出自愿减产，原油可能会面下跌的风险。汽油方面，9月需求较8月下滑，且山东供应增多，市场仅存国庆节前备货预期但预计力度较弱，预计9月山东汽油价格延续跌势，且跌幅相对较大，预计月末价格在7800元/吨。柴油方面，9月柴油需求正处季节性旺季，但在经济增速较缓下预计提升空间有限，且市场参与买货信心普遍不足，难以拉动价格上涨，预计9月柴油价格整体偏弱运行，预计月末价格在6750元/吨。