导语：近期，受 原油价格大跌影响，汽 柴油价格跌势放大，截至9月6日，山东汽油价格已跌破8000元/吨至7915元/吨，柴油价格已跌破7000元/吨至6821元/吨，汽柴油价格是否还有下跌空间，抑或是逆势反弹，我们从 原油成本端和汽柴供需面进行分析。

1. 供应--山东汽柴油面临产量上涨压力

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数据来源：隆众资讯

 截至9月5日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为52.18%，已连续5周上涨；汽油产量51.36万吨，环比上涨2.60%；柴油产量100.81万吨，环比上涨3.28%，汽柴油产量同样呈现逐周递增趋势。后市来看，万达天弘、万通石化、尚能石化以及山东新投产的大炼化仍有提高负荷和汽柴油增产空间，山东成品油市场供应端面临增产压力。

2.需求--汽油需求存下滑预期，柴油需求仍疲软无力

图2

数据来源：隆众资讯

如上图，山东汽柴油车单及船单销量均偏弱。汽油车单产销率已连续13天未达100%，而柴油产销率虽有一定好转，但多数时间仍在产销平衡线之下，隆众资讯统计，近7日汽油平均产销率仅在89%，柴油平均产销率仅在90%。船单成交来看，汽柴油船单成交量亦呈下滑趋势，隆众资讯统计，近一周时间，8月30-9月5日，山东汽油船单成交量在12.15万吨，柴油船单成交量为0，柴油周度船单成交量创两年来新低。从两组数据来看，汽柴油车单船单成交量均较弱势，除了需求疲软外，原油价格的下跌也导致了中下游市场心态悲观看空，做多积极性亦下滑。

3、原油利空因素占主导 对汽柴油市场形成压制

OPEC+8个自愿减产的成员国临时召开会议并决定将自愿减产退出延后两个月，将从12月开始逐步取消自愿减产，但原油价格并未受到有效提振，说明了在原油价格持续走低，基本面大趋势转弱，油市悲观氛围较为浓厚的背景下，OPEC+单纯的推迟增产，并不能有效的提振市场信心。只是减轻了油市过剩的压力，但需求季节性下滑不可逆，原油市场过剩的结果无法避免，同时未来原油供应端的压力也将随着增产时间段的整体后延而进一步延长。OPEC+单纯的推迟增产，并不能有效的扭转原油市场未来的颓势，只有OPEC+停止复产甚至加深减产才能“救原油”。若OPEC+坚持产量政策转向，逐步退出自愿减产，原油盘面可能会面临崩盘的风险。

4、供应成本双重压力 汽柴油市场或出现“旺季不旺”

山东地炼汽柴油市场情况预测一览表

 9-10月虽柴油需求有一定好转，但受经济环境影响，其基建、工矿、物流等消费将远不及往年，况且市场心态普遍较为悲观看空，贸易商多以做空为主，汽油消费在暑期出行消费旺季后，亦呈下滑趋势，所以后市汽柴油价格或仍以下跌为主，至月末汽油价格或跌至7600-7700元/吨，柴油价格或跌至6700元/吨。