导语：甲苯价格跌至2023年以为新低，“5”字头价格近在咫尺。甲苯与下游产品供应双双过剩得到深度体现，市场参与者关注焦点转移到炼厂减产稳价的方向。

一、国际市场

1、国际甲苯仍处下行通道

来源： 隆众资讯

近期，地缘政治因素对国际油价影响减弱，市场人士对需求前景忧虑持续发酵，致使 原油期货价格振荡下行，同时国际甲苯价格也跌至年内低点。

以FOB韩国为参考，低点为741美元/吨，高点946美元/吨，振幅23.84%。

2、亚、美套利关闭

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周内，甲苯亚洲-美国价差126.82美元/吨，环比上涨22.48美元/吨，两地纸面套利空间虽有扩大，韩国到美国3000-6000吨船运费大约在160-180美元/吨，两地套利流通完全关闭。

9月2号美国劳工节假期，标志着夏季出行高峰期的结束，汽油行业对辛烷值需求转弱，因此韩国至美国的套利流通高峰期结束，尽管7-8月份韩国流通到美国的甲苯数量已经大幅下滑。

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周内，甲苯纯苯-甲苯价差233.5美元/吨，较上周均价上涨41.7美元/吨。石脑油-甲苯价差在109.5美元/吨，较上周均价下跌36.6美元/吨，甲苯炼厂处于浮亏局面。甲苯歧化主要产品是以纯苯为主，从价差来看，甲苯加工生产纯苯利润高于盈亏平衡值，加工利润良好。

2024年甲苯出口价差监测图

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周内，FOBK甲苯价格折合人民币6177元/吨，考虑中、韩两地运费在25美元/吨，甲苯内贸价格远低于外盘价格，进口窗口关闭。内贸10月下商谈折合美金基准在757美元/吨，出口窗口处于开启边缘。

二、国内市场

1、地炼企业成本压力上升

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本周期内山东地区甲苯炼厂毛利价格尽管有所修复，处于盈亏平衡值边缘，但综合重整链条来看，企业成本处于成本线边缘，压力较大。

以中石化为代表的企业，由于石脑油为系统内互供，其买断价格大幅度低于市场价格，因此以石脑油互供为代表的甲苯企业毛利仍在189元/吨附近。

2、山东 汽油及原料价格深跌

单位：元/吨

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原料价格领跌汽油，汽油行业利润得到修复。但由于新能源冲击叠加行业本身阶段性过剩，因此甲苯在汽油行业中的应用降至低位，炼厂销售更倾向于化工行业。

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注：产销数据监测模型以山东地区甲苯炼厂生产、销售数量为基础数据，炼厂因生产波动导致的甲苯指标异常未在监测范围内。

本周甲苯炼厂产销率为98%，上周平均产销为70.28%，本月平均产销为67.89%，8月平均产销为82.10%。

从以上数据来看，山东地区甲苯炼厂处仍于累库阶段，近期销售欠佳。同时华锦化工装置即将重启、东方华龙甲苯指标即将调整到优级品，山东甲苯市场压力进一步提升。

三、下周重点事件关注及市场预测

供应：港口库存持续低位，甲苯车单供应继续增加。

东方华龙、隆泽化工产品指标调整中，华锦化工重启阶段，北方地区甲苯车单供应预期增加。

需求：国内需求消耗主要依赖化工行业。

纯苯-甲苯价差维持，歧化行业消耗稳定。

预测（短期）： 9月份甲苯市场价格继续下跌，且价格跌至2023年以来的低点，其价格风险大幅下滑；但近期下游行业采购仍具有十分明显的区域性特点，其消费结构并无明显调整。因此，甲苯行业供需矛盾在短线内难以通过“价格”这个调整工具进行弱化，低位运行仍是常态化，市场底部仍未形成。

结论（中长期）： 10月份华锦、锦州、华龙装置供应恢复，北方甲苯市场销售压力明显；二甲进口量依旧处于高位，甲苯价格承压。与此同时，裕龙石化常减压装置于8月底进料，预计9月底成品油可出产品；10月份重整装置计划投料运行。对甲苯行业来说，供应增量需求减量，因此供需矛盾下国庆节前的备货预期也将大幅下滑。

综合来看，基本面结构偏弱仍是制约甲苯价格波动的主要利空因素。目前，仅有山东区域纯苯工厂采买给予甲苯市场消耗支撑 ，来自汽油行业的消耗缩量超过30%，因此炼厂以价换量的销售模式仍对价格稳定产生较大影响。与此同时，其他区域下游主要需求消耗较为单一，市场人士出货敏感性更强，甲苯价格破“6”悬念有限。