导语：9月18日，美联储会议正式公布降息决议，9月降息50个基点、超越此前市场预期，在中秋节假期之前，降息预期还是25个基点。美联储本次操作是4年多以来的首次降息，也代表着全新周期的开启，短线利好已有释放，国际油价较中秋节前涨幅已超4.5%。

1、美联储4年多来首次降息落地，货币政策调转风向

2022-2024年美联储加息/降息操作统计表

来源： 隆众资讯

从上图可以看出，美联储自2022年开启的激进加息操作，导致美国利率一路升至5.5%的历史最高水平，且在2023年7月后，加息就已经进入实质性的停滞期，但高利率一直维持至今，其对经济和需求的冲击也非常明显，2022-2024全球经济的低谷期与此不无关系。美联储当前激进加息主要目的是控制偏高的通胀压力，而目前可以看到，美国CPI同比增速已降至低位，距离2%的理想目标非常接近，加息使命已经完成；与此同时，美国失业率年内持续走高，也需要降息来进行一定控制，两大关键指标都显示9月降息成为最佳选择。

本次美联储降息开启后，意味着高利率压力将逐渐缓和，年内11月和12月可能还有至少各25个基点的降息预期，市场流动性将逐渐增强，长线利好经济和国际油价。

2、长周期来看美联储政策影响显著，降息有望逐渐扭转需求颓势

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从上图可以看出，长周期来看，能够对 国际原油价格形成显著影响的金融属性类事件，美联储的货币政策不容忽视。上图的四个蓝圈从左至右分别是2008年全球金融危机，2012年欧债危机，2018年全球贸易争端和2022年美联储激进加息，均对国际油价形成显著的利空打压，而前三个事件都有黑天鹅特征，只有最近的一个是美联储货币政策。且从对油价的影响幅度来看，美联储激进加息导致的油价跌幅仅次于2008全球金融危机，持续时间则是最长。

而降息是加息的反向操作，意味着更多美元将流向市场，市场活跃度和流动性将逐渐增强，必然利好全球经济的复苏。同时降息周期开启后，美元也将跌落高位，由于其是 原油的定价货币，因此也会对油价形成利好支撑。

3、美元指数出现走跌迹象，降息周期低位美元将持续支撑油价

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拉长周期可以看到，2022年由于美联储激进加息，导致美元指数迅速走高，突破100的高位分界线，此后长期徘徊在100-110区间，持续高位的美元也是近年来国际油价承压的重要因素之一。而本次美联储宣布降息后，美元指数已经出现明显走跌，跌破100只是时间问题，重新下行的美元也将对国际油价形成利好支撑。

综上所述，美联储降息对国际原油市场长线属利好支撑，短线则需观察其力度。由于本次9月降息50个基点超出预期，使得短线利好凸显，若本次降息力度为25个基点、则利好相对温和。目前降息周期已经开启，长线将改善经济和需求预期，国际油价需求端压力也有望逐渐出现缓解。