导语:2024年以来,国内 原油加工量及成品油总产量均下跌,炼油及烯烃双弱,利润同比下滑,炼油利润跌幅居首,隆众数据统计1-8月,国内原油加工总量4.96亿吨,同比下跌1.78%,汽柴煤总产量2.93亿吨,同比下跌0.7%。分产品看,其中 汽油微涨, 柴油下跌,航煤涨幅达16.26%,汽柴总产量同比跌幅2.92%。分隶属看,独立炼厂加工量及汽柴煤产量均跌,主营汽油及航煤上涨,柴油下跌,和中国趋势相同。从消费维度来看,柴油降幅居首,汽油次之,航煤大幅上涨。受贴水上涨及汽柴消费下跌影响,炼油利润大跌,地炼原料轻质化,导致地炼汽柴总收率上涨,与主营收率走势背离。
一、原油加工量跌幅达1.78% 产量汽涨柴跌煤油大涨16.26%
表1、国内原油及成品油产量变化一览表
单位:万吨
分隶属 |
日期及同比 |
原油加工量 |
汽油产量 |
柴油产量 |
航煤产量 |
中国 |
2023年1-8月 |
50454.11 |
11053.33 |
15050.41 |
3418.82 |
2024年1-8月 |
49558.45 |
11146.68 |
14195.24 |
3974.75 |
|
同比 |
-1.78% |
0.84% |
-5.68% |
16.26% |
|
主营炼厂 |
2023年1-8月 |
33218.83 |
7845.33 |
8956.33 |
3128.95 |
2024年1-8月 |
33170.36 |
7987.93 |
8113.16 |
3767.31 |
|
同比 |
-0.15% |
1.82% |
-9.41% |
20.40% |
|
独立炼厂 |
2023年1-8月 |
17235.28 |
3208.00 |
6094.08 |
289.87 |
2024年1-8月 |
16388.09 |
3158.75 |
6082.08 |
207.44 |
|
同比 |
-4.92% |
-1.54% |
-0.20% |
-28.44% |
来源:隆众资讯
2024年,国内原油加工量呈现前低后高趋势,1-8月总加工量达4.96亿吨,同比下跌1.78%,1-3月加工总量超1.9亿吨,同比上涨3.8%,4月以后均低于去年同期水平,且每月跌幅均在3%以上,7月跌幅最高达7.2%。分隶属看,地炼跌幅居首,1-8月合计同比跌幅达4.92%,主营1-5月均涨,6月开始下跌,且跌幅均超3%。
图 中国原油加工量多维度变化趋势图 |
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数据来源:隆众资讯 |
产量方面,2024年1-8月,国内汽柴煤总产量2.93亿吨,同比下跌0.7%,分隶属看,主营炼厂下跌0.31%,独立炼厂下跌1.5%,分产品看,其中汽油同比上涨0.84%,柴油下跌5.68%,航煤大涨16.26%。主营汽柴煤涨跌趋势和中国相同,独立炼厂汽柴煤均下跌,航煤跌幅居首,其次汽油,跌幅最少的柴油仅不到1%,体现了独立炼厂多数为炼油型,以生产成品油为主,且多数无航煤生产资质,汽柴油是主力产品,当汽柴消费下滑,只能靠降低加工量应对。主营炼厂一体化程度高,航煤和柴油可根据实际消费调整产出,今年柴油消费下滑明显,主营柴油产量跌幅达9.41%,航煤大涨20.4%,使得年加工量同比跌幅仅在0.15%,很好的保证了开工负荷。
图 国内汽柴煤产量变化趋势图 |
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数据来源:隆众资讯 |
二、地炼产能利用率跌幅居首 汽柴收率逆势上涨2.47%
表2、国内炼厂产能利用率及收率变化
单位:万吨
数据项 |
2023年1-8月 |
2024年1-8月 |
同比变化 |
中国产能利用率 |
71.79% |
70.22% |
-1.57% |
中国产量汽柴煤收率 |
58.50% |
59.16% |
0.66% |
中国炼厂汽柴收率 |
51.74% |
48.54% |
-3.20% |
主营产能利用率 |
77.33% |
77.02% |
-0.31% |
主营汽柴煤收率 |
60% |
60% |
0.00% |
主营汽柴收率 |
50.60% |
48.54% |
-2.06% |
地炼产能利用率 |
63.10% |
59.57% |
-3.53% |
地炼汽柴收率 |
53.98% |
56.45% |
2.47% |
来源:隆众资讯
成品油收率维度来看,2024年1-8月,国内汽柴煤总收率59.16%,同比上涨0.66个百分点,1-7月均高于去年同期水平,8月略低于去年同期,航煤收率上涨是主因。单独看汽柴收率,今年以来平均水平仅为51.14%,同比下跌0.6个百分点,每月均低于去年同期水平。分隶属看,主营汽柴收率下跌2.06%到48.54%,地炼汽柴收率上涨2.47%到56.45%,主营柴油切到航煤,地炼原油轻质化汽柴油收率明显走高。
图 中国汽柴煤收率趋势变化 |
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数据来源:隆众资讯 |
成品油产能利用率维度来看,2024年以来国内一次装置产能利用率70.22%,同比下跌1.57%,主营跌幅0.31%,独立炼厂跌幅达3.53%。独立炼厂利用率和汽柴收率走势背离,汽柴收率涨幅达2.47%,主因炼油利润的大幅下跌,使用配额轻质油尚有利润开工,配额外原油使用明显减少。
三、柴汽比再创新低 主营年内四个月跌破1
图 中国柴汽比趋势变化 |
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数据来源:隆众资讯 |
2017年以来中国柴汽比经历先涨后跌,2021年跌至低位1.22后反弹至2023年的1.34,中国经历了减油增化和减柴增汽两个阶段,2024年以来,国内柴汽比平均值再次跌破1.3,7月更是跌破1.2,柴油消费下滑速度高于汽油是主因。隆众数据统计,2024年以来国内汽油消费同比下跌1.11%,柴油消费跌幅达4.32%,高于汽油跌幅3.21个百分点。分隶属看,主营年内有四个月时间柴汽比均在1以下,1-8月均值收于1.02,同比下跌11.3%,柴油消费加速下滑后,主营多从生产端把柴油切至煤油(今年煤油表观消费同比上涨9.3%),实现转换,地炼受制于装置、产品及下游消费群体特性,柴汽比延续高位,高于去年同期。
四、四季度季节性淡季 国内供应及利润或延续低位运行
综上所述,随着今年汽柴消费下滑,新能源及LNG重卡替代加速,炼油利润同比大跌,倒逼炼厂开工降至低位,产能过剩加剧,制约炼油利润难恢复至去年水平,2025-2028年预计仍有近亿吨产能投放,要维持年度总产能在10亿吨红线之内,落后产能出清将进入提速阶段,进而让行业利润回归正常赛道。同时减油增化及减油增特将在一定程度上遏制炼油产能增长,尽管炼能屡创新高,但炼油行业的供给侧改革仍然让我们对未来满怀希望。另外随着国内合规化检查的持续推进,劣币驱逐良币情况愈发减少,市场竞争环境不断良性发展。短期看,四季度汽柴油消费进入季节性淡季,行业利润难有明显改观,国内炼厂产能利用率大概率继续保持低位运行。