导语：8月低硫焦价格持续下行，1#高品质低硫焦跌至近三年内最低价，1#普通品质与2A焦与三年内最低价仅50元/吨左右差价，但进入9月，低硫焦价格触底反弹，各指标低硫焦环比8月皆有不同幅度的上涨。尽管同比去年，各型号低硫焦都有20%以上的跌幅，但终于停止跌势，那么涨势能维持多久呢？我们在本篇文章分析讨论。

一、低硫焦价格止跌反弹，焦价环比上涨5%左右

从上图我们可以发现，2024年1月至今，低硫焦价格变化可分成四个阶段，1-2月份，下游企业开工复产，对低硫焦需求有所增加，低硫焦的价格从23年的低谷价开始窄幅上涨。至4月，环比1月低硫焦价格，有400-500元/吨的涨幅，但二季度中期，低硫焦价格开始下行。至7月末，低硫焦价格已跌至1月水平，至8月末，1#高品质更是跌至三年内最低价，仅2260元/吨，同比23年有44%的跌幅。但进入9月，低硫焦价格进入了第四个阶段，焦价有了明显的反弹，环比8月，有100元/吨左右的涨幅，尽管仅窄幅上涨，但为低硫焦从业者带来了信心。

二、国内低硫焦产量窄幅下降，库存同比减少

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数据来源：隆众资讯

9月国内低硫焦产量仅小幅下降，但国内供应量明显下降。从库存图我们可以看到，8月低硫焦价格下跌明显，炼厂降价促销，库存下降明显，9月开始，低硫焦库存稍有增长，但持续处于低库存运行。去年四季度低硫焦库存持续处于增加趋势，所以至年底，低硫焦价格下跌明显，但当前低硫焦价格始终处于低位震荡，炼厂大多对库存用心管控，预计24年四季度炼厂或持续中低位运行。

三、低硫进口焦环比、同比双双下降

8月国内石油焦进口数量有明显下降，总量为82.61万吨，环比减少34.43%，低硫焦进口量为9.99万吨，环比减少31%，同比减少33%。我们从前文中知道，8月及9月国内低硫焦产量小幅减少，库存宽幅下降，进口补充资源宽幅下降，低硫焦整体供应量处于下行趋势。

四、钢厂迎来“金九银十”，电弧炉开工率明显增加

前文我们从供应方面，分析了低硫焦整体供应量呈下行趋势，而下面我们从需求方面分析低硫焦的下游需求情况。

钢铁行业历年都有“金九银十”的传统，今年也不例外，进入9月后，钢厂大多因限电导致的“夏休”结束，电弧炉开工率直线上升，尽管仍为达到去年同期水平，但环比8月，已有15%的上涨，电弧炉作为使用石墨电极及增碳剂的装置，开工率上涨，意味着钢用碳素消耗量增加，利好整体钢用碳素市场。

五、传统低硫焦下游领域需求暂无明显调整

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数据来源：隆众资讯

石墨电极及增碳剂是低硫焦及低硫煅烧焦传统下游领域，由于钢厂恢复生产，石墨电极企业尽管仍旧维持按销定产，但从产量图上可以发现，产量尽管稍有增加，但与7月及8月，变化不大。而拉动 石油焦市场的负极材料领域，进入八月后，产量明显下降，9月与8月基本持平，对低硫焦以刚需采购为主。

从上图，我们可以发现，尽管钢厂开工对低硫焦市场带来了一定的需求，但由于钢厂及石墨电极厂大多留有原料库存，对整体低硫焦市场利好一般，而负极需求更是开始下降。

那么低硫焦价格为何上涨？首先从供应方面，我们可以发现国内低硫焦资源是有小幅下降的，而需求方面在维持原有领域的刚需下，由于预焙阳极企业对指标货石油焦需求增加，而国内例如吉林石化、浙江石化等生产指标货石油焦的炼厂，部分检修停工，指标货供应减少，需求增加，更多的低硫焦进入需求量大的铝用碳素市场，市场支撑增加，低硫焦出货顺畅，焦价上涨。

目前低硫焦价格的上涨，依托于铝用碳素方面采购量的增加，但四季度，检修炼厂逐步开工，且例如浩业石化等炼厂，转产指标货石油焦，市场上指标货石油焦供应增加，对低硫焦的需求会开始降低。而石墨电极方面，由于冬季开始，电弧炉开工率或有下降可能，石墨电极产量或随之减少，负极下游电池排产计划仍呈降量趋势。指标货石油焦供应量增加叠加下游需求减少，预计四季度低硫焦价格或呈先涨后跌趋势。