导语:金九即将迎来“银十”,国内沥青行情差强人意,旺季呈现跌势。截止到9月底,2024年国内沥青均价为3693元/吨,同比跌7.3%,其年内最高价在4月份,价格为3805元/吨,较同期最高点走跌4.9个百分点;最低点在9月份,价格为3572元/吨,较同期走跌2.4百分点。其振幅为6.1%,较同期振幅跌3.3%。今年以来,国内沥青仅在4月份出现明显上涨后,均呈现震荡走弱态势,尤其进入5月份价格走跌明显。其影响价格的核心要素主要是成本居高,稀释沥青贴水走强、需求拖累、高库存。那么国庆节后,国内沥青市场是否能有新景象?
1、价格方面:预计节后存走跌空间
表1 国庆节前后国内沥青价格变化一览表 单位:元/吨 |
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年份 |
国庆节前周均价 |
节后期间均价 |
涨跌幅 |
涨跌幅(%) |
2020年 |
2369 |
2369 |
0.0% |
-0.9% |
2021年 |
3279 |
3411 |
4.0% |
-1.3% |
2022年 |
4555 |
4544 |
-0.2% |
0.0% |
2023年 |
3983 |
3985 |
0.1% |
-2.4% |
2024年E |
3595 |
3580 |
-0.4% |
0.0% |
数据来源:隆众资讯 |
近5年来的数据来看,国庆节后沥青价格上调的次数有两次,下调的次数有两次,持平的次数有一次。2024年来看,国庆节前国内沥青周均价为3595元/吨,节后均价预计在3580元/吨,预计节后国内沥青价格走跌0.4%。节前成本因素有支撑但终端下游备货积极性欠佳,价格变化幅度有限,预计节后存走跌空间,其主要因素是供需矛盾明显,库存去库速度放缓。
2、成本方面:节后沥青利润或有所修复
图1 国内沥青利润走势图 |
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数据来源:隆众资讯 |
2024年布伦特原油价格震荡盘整,尤其在4月份月均价至全年高位至89美元/桶,叠加稀释沥青贴水走强,沥青利润亏损严重。1-9月份理论利润亏损763.9元/吨,较同期亏损193.4元/吨。尤其在4月份亏损逼近千元。预计2024年国庆节后,沥青利润或有所修复但仍处于低位水平。
3、供应方面:10月份国内沥青总计划,环比增幅15.06%。
图2 国内沥青产能利用率走势图 |
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数据来源:隆众资讯 |
供应方面,1-9月份国内沥青平均开工水平在26.0%,同比下降18.1个百分点,最高点出现在3月份35.3%,单日最大产量8.29万吨。虽然利润有所恢复,但炼厂仍处于亏损状态,使得开工积极性欠佳。2024年10月份国内沥青总计划排产量为232.3万吨,环比增加30.4万吨,增幅15.06%。
4、需求方面:项目施工需求减少,交投氛围有所转弱
图3 国内沥青出货量走势图 |
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数据来源:隆众资讯 |
节前国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.5万吨,环比减少4.3%。项目施工需求减少,交投氛围有所转弱,出货量减少。今年以来沟国内沥青出货量均保持低位运行态势,终端需求不及预期造成库存高位。预计节后,随着10月份国内沥青环比增加30万吨以上,叠加北方天气进入淡季,预计其出货量将继续下降,届时将对沥青造成利空影响。
5、隆众观点
综上所述,进入10月份之后,国内沥青仍有刚需支撑,但北方地区随着天气转冷,预计需求将呈现走弱态势,届时整体需求量或呈现下降态势;叠加供应端增量明显,供需矛盾更加突出,对价格有一定利空影响。因此预计节后归来,国内沥青价格将呈现走跌态势。