导语：金九即将迎来“银十”，国内沥青行情差强人意，旺季呈现跌势。截止到9月底，2024年国内沥青均价为3693元/吨，同比跌7.3%，其年内最高价在4月份，价格为3805元/吨，较同期最高点走跌4.9个百分点；最低点在9月份，价格为3572元/吨，较同期走跌2.4百分点。其振幅为6.1%，较同期振幅跌3.3%。今年以来，国内沥青仅在4月份出现明显上涨后，均呈现震荡走弱态势，尤其进入5月份价格走跌明显。其影响价格的核心要素主要是成本居高， 稀释沥青贴水走强、需求拖累、高库存。那么国庆节后， 国内沥青市场是否能有新景象？

1、价格方面：预计节后存走跌空间

近5年来的数据来看，国庆节后沥青价格上调的次数有两次，下调的次数有两次，持平的次数有一次。2024年来看，国庆节前国内沥青周均价为3595元/吨，节后均价预计在3580元/吨，预计节后国内沥青价格走跌0.4%。节前成本因素有支撑但终端下游备货积极性欠佳，价格变化幅度有限，预计节后存走跌空间，其主要因素是供需矛盾明显，库存去库速度放缓。

2、成本方面：节后沥青利润或有所修复

2024年布伦特原油价格震荡盘整，尤其在4月份月均价至全年高位至89美元/桶，叠加稀释沥青贴水走强，沥青利润亏损严重。1-9月份理论利润亏损763.9元/吨，较同期亏损193.4元/吨。尤其在4月份亏损逼近千元。预计2024年国庆节后，沥青利润或有所修复但仍处于低位水平。

3、供应方面：10月份国内沥青总计划，环比增幅15.06%。

供应方面，1-9月份国内沥青平均开工水平在26.0%，同比下降18.1个百分点，最高点出现在3月份35.3%，单日最大产量8.29万吨。虽然利润有所恢复，但炼厂仍处于亏损状态，使得开工积极性欠佳。2024年10月份国内沥青总计划排产量为232.3万吨，环比增加30.4万吨，增幅15.06%。

4、需求方面：项目施工需求减少，交投氛围有所转弱

节前国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.5万吨，环比减少4.3%。项目施工需求减少，交投氛围有所转弱，出货量减少。今年以来沟国内沥青出货量均保持低位运行态势，终端需求不及预期造成库存高位。预计节后，随着10月份国内沥青环比增加30万吨以上，叠加北方天气进入淡季，预计其出货量将继续下降，届时将对沥青造成利空影响。

5、隆众观点

综上所述，进入10月份之后，国内沥青仍有刚需支撑，但北方地区随着天气转冷，预计需求将呈现走弱态势，届时整体需求量或呈现下降态势；叠加供应端增量明显，供需矛盾更加突出，对价格有一定利空影响。因此预计节后归来，国内沥青价格将呈现走跌态势。