【导语】：作为下半年的传统需求旺季，“金九银十”颇受业者期待，然目前“金九”期间 涤纶长丝市场整体表现欠佳，“银十”恐成色不足。

1、 行情回顾

来源： 隆众资讯

表1 近五年国内涤纶长丝主流型号POY150D 国庆节前后价格对比

单位：元/吨

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上半年涤纶长丝“一口价”销售模式助力企业修复利润，然高处不胜寒，终端需求低迷拖累市场气氛，下游用户杀跌情绪高涨，涤纶长丝厂商让利出货，自三季度起成交重心已然开启缓慢下行的节奏。进入9月份后，涤纶长丝市场需求不及预期，秋冬季面料下单迟缓，加重下游用户观望情绪，而前期采购高价原料导致库存贬值，因此备货的预期不高，涤纶长丝厂商库存压力增大，陆续开展促销活动。截至目前POY150D与月初价格相比下降450元，跌幅6.12%。往年来看，涤纶长丝国庆节后涤纶长丝均价高于节前价格，尤其2020年-2021年间因假期油价剧烈波动，持续拉涨，提振市场交投气氛，下游担忧节后市场成交上涨，积极补仓，假期涤纶长丝市场开启拉涨促销的模式。然近年来假期油价波动不大，因此涤纶长丝市场交投也逐渐冷清。2023年油价下调，拖累聚酯市场气氛，涤纶长丝假期库存增加，节后厂商让利出货，成交重心下调。

2、 数据分析

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表2 近五年国内涤纶长丝产能利用率国庆节前后对比

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因近年来涤纶长丝产能持续投放，处于高速增长阶段，因此过去五年涤纶长丝产量不断增长。尽管今年涤纶长丝新增项目较少，投产步伐放缓，尤其今年涤纶长丝产能利用率提升，因此产量居高不下。如上表所示，2020年-2021年间，正值疫情后修复阶段，行业整体产能利用率维持在8成偏上，国庆节后部分装置例行检修，因此产量略低于节前水平。而2022年因疫情多发，导致涤纶长丝产能利用率处于近年来的低点。今年整体来看，涤纶长丝装置运行较为平稳，除部分长停生产线外，今年装置停车主要受环保政策及企业技改等因素影响，行业整体产能利用率在9成附近。

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表3 近五年国内涤纶长丝主流型号POY150D国庆节前后利润对比

单位：元/吨

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如上文所言，2020年-2021年国庆假期受油价波动影响，涤纶长丝产销放量，节后市场成交重心上扬，现金流同步提升，2021年整体利润水平较为客观，POY150D利润可达400元/吨以上。而2022年国内涤纶长丝受疫情多发影响，行业整体处于下行的趋势，企业不断通过让利促销的手段缓解库存压力，致使企业利润亏损。2023年行业现金流已逐步修复。

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表4 近五年国内涤纶长丝样本企业国庆节前后库存对比

单位：元/吨

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备注：库存统计为POY、FDY、DTY三类型号周四时间点库存天数对比

综合来看，近年来国庆节前涤纶长丝企业库存呈现逐渐下降的趋势，不同于2020-2021年，涤纶长丝假期及节后市场预期偏乐观，因此节前厂商并不急于出货，节前库存处于较高水平，节后伴随油价走高，涤纶长丝也迎来需求高峰期，产销回暖，库存相继下降。然近年来国庆小长假期间涤纶长丝产销较为平淡，节后多处于累库的阶段，因此今年多数厂商担忧节后库存累加，节前集中让利出货，8月涤纶长丝行业平均库存多在20余天，而9月整体库存小幅增长，月末企业让利出货效果较好，行业平均库存下降至半个月附近。但考虑到目前油价及成本端支撑有限，节后涤纶长丝恐难逃累库的风险，因此节后涤纶长丝库存预计增长10.9%附近。

3、节后预测

表5 国内涤纶长丝数据预测表单

单位：%，天

数据来源：隆众资讯

备注：订单数据为纺织企业接单天数；库存数据为纺织企业原料即涤纶长丝备货的天数。

表6 10月涤纶长丝市场关键指标影响力统计

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尽管今年涤纶长丝供应增速放缓，但市场供需矛盾依旧难解，而目前涤纶长丝产能利用率居于高位，下游化纤织造行业开机率66%附近，相差20%以上。据隆众数据显示，10月国内有一套50万吨的新装置投产，届时供应量进一步增加。需求端来看，家纺类订单相对平稳，冬季服装刚刚启动，市场整体下单情况不及业者预期，若国庆假期市场并无明显好转的迹象，恐部分下游厂商考虑提前停车放假，因此10月市场海内外订单情况至关重要，目前市场看空的气氛逐渐升温，因此原料备货颇为谨慎，刚需采购为主，涤纶长丝市场仍将面临累库的风险，厂商“落袋为安”心态引导下，或延续出货模式，年底“一口价”阻力较大。