【导语】:作为下半年的传统需求旺季,“金九银十”颇受业者期待,然目前“金九”期间涤纶长丝市场整体表现欠佳,“银十”恐成色不足。
1、 行情回顾
来源:隆众资讯
表1 近五年国内涤纶长丝主流型号POY150D 国庆节前后价格对比
单位:元/吨
类别 |
国庆节前一周 |
国庆节后一周 |
涨跌幅 |
2020年 |
5000 |
5314 |
6.3% |
2021年 |
7521 |
8414 |
11.9% |
2022年 |
7894 |
7971 |
1.0% |
2023年 |
8025 |
7750 |
-3.4% |
2024年E |
6894 |
6975 |
1.2% |
来源:隆众资讯
上半年涤纶长丝“一口价”销售模式助力企业修复利润,然高处不胜寒,终端需求低迷拖累市场气氛,下游用户杀跌情绪高涨,涤纶长丝厂商让利出货,自三季度起成交重心已然开启缓慢下行的节奏。进入9月份后,涤纶长丝市场需求不及预期,秋冬季面料下单迟缓,加重下游用户观望情绪,而前期采购高价原料导致库存贬值,因此备货的预期不高,涤纶长丝厂商库存压力增大,陆续开展促销活动。截至目前POY150D与月初价格相比下降450元,跌幅6.12%。往年来看,涤纶长丝国庆节后涤纶长丝均价高于节前价格,尤其2020年-2021年间因假期油价剧烈波动,持续拉涨,提振市场交投气氛,下游担忧节后市场成交上涨,积极补仓,假期涤纶长丝市场开启拉涨促销的模式。然近年来假期油价波动不大,因此涤纶长丝市场交投也逐渐冷清。2023年油价下调,拖累聚酯市场气氛,涤纶长丝假期库存增加,节后厂商让利出货,成交重心下调。
2、 数据分析
来源:隆众资讯
表2 近五年国内涤纶长丝产能利用率国庆节前后对比
类别 |
国庆节前一周 |
国庆节后一周 |
涨跌值 |
2020年 |
86.85% |
84.57% |
-2.28% |
2021年 |
83.05% |
77.2% |
-5.85% |
2022年 |
76.59% |
76.06% |
-0.53% |
2023年 |
81.51% |
82.87% |
1.36% |
2024年E |
89.32% |
89.32% |
0.00% |
来源:隆众资讯
因近年来涤纶长丝产能持续投放,处于高速增长阶段,因此过去五年涤纶长丝产量不断增长。尽管今年涤纶长丝新增项目较少,投产步伐放缓,尤其今年涤纶长丝产能利用率提升,因此产量居高不下。如上表所示,2020年-2021年间,正值疫情后修复阶段,行业整体产能利用率维持在8成偏上,国庆节后部分装置例行检修,因此产量略低于节前水平。而2022年因疫情多发,导致涤纶长丝产能利用率处于近年来的低点。今年整体来看,涤纶长丝装置运行较为平稳,除部分长停生产线外,今年装置停车主要受环保政策及企业技改等因素影响,行业整体产能利用率在9成附近。
来源:隆众资讯
表3 近五年国内涤纶长丝主流型号POY150D国庆节前后利润对比
单位:元/吨
类别 |
国庆节前一周 |
国庆节后一周 |
涨跌幅 |
2020年 |
-172.1 |
69.4 |
140.3% |
2021年 |
25.7 |
427.5 |
1563.4% |
2022年 |
-201.8 |
-48.4 |
76.0% |
2023年 |
89.5 |
139.1 |
55.4% |
2024年E |
94.8 |
105.8 |
11.6% |
来源:隆众资讯
如上文所言,2020年-2021年国庆假期受油价波动影响,涤纶长丝产销放量,节后市场成交重心上扬,现金流同步提升,2021年整体利润水平较为客观,POY150D利润可达400元/吨以上。而2022年国内涤纶长丝受疫情多发影响,行业整体处于下行的趋势,企业不断通过让利促销的手段缓解库存压力,致使企业利润亏损。2023年行业现金流已逐步修复。
来源:隆众资讯
表4 近五年国内涤纶长丝样本企业国庆节前后库存对比
单位:元/吨
类别 |
国庆节前一周 |
国庆节后一周 |
涨跌幅 |
2020年 |
33.5 |
20.3 |
-39.4% |
2021年 |
23.0 |
16.9 |
-26.5% |
2022年 |
30.6 |
32.6 |
6.5% |
2023年 |
15.7 |
21.2 |
35.0% |
2024年E |
16.5 |
18.3 |
10.9% |
来源:隆众资讯
备注:库存统计为POY、FDY、DTY三类型号周四时间点库存天数对比
综合来看,近年来国庆节前涤纶长丝企业库存呈现逐渐下降的趋势,不同于2020-2021年,涤纶长丝假期及节后市场预期偏乐观,因此节前厂商并不急于出货,节前库存处于较高水平,节后伴随油价走高,涤纶长丝也迎来需求高峰期,产销回暖,库存相继下降。然近年来国庆小长假期间涤纶长丝产销较为平淡,节后多处于累库的阶段,因此今年多数厂商担忧节后库存累加,节前集中让利出货,8月涤纶长丝行业平均库存多在20余天,而9月整体库存小幅增长,月末企业让利出货效果较好,行业平均库存下降至半个月附近。但考虑到目前油价及成本端支撑有限,节后涤纶长丝恐难逃累库的风险,因此节后涤纶长丝库存预计增长10.9%附近。
3、节后预测
表5 国内涤纶长丝数据预测表单
单位:%,天
类别 |
2023/9/27 |
2023/10/8 |
涨跌幅 |
产能利用率 |
89.32% |
89.32% |
0.00% |
订单 |
16.00 |
15.00 |
-6.25% |
库存 |
14.7 |
13.89 |
-5.51% |
数据来源:隆众资讯
备注:订单数据为纺织企业接单天数;库存数据为纺织企业原料即涤纶长丝备货的天数。
表6 10月涤纶长丝市场关键指标影响力统计
项目 |
10月趋势 |
影响程度 |
生产 |
新装置投产,整体供应量提升 |
☆☆☆☆ |
消费 |
秋冬季订单不及预期 |
☆☆☆ |
库存 |
订单逐渐交付,存累库的风险 |
☆☆☆ |
出口 |
目前出口价位偏低,出口量预期上升 |
☆☆☆ |
成本 |
☆☆☆ |
来源:隆众资讯
尽管今年涤纶长丝供应增速放缓,但市场供需矛盾依旧难解,而目前涤纶长丝产能利用率居于高位,下游化纤织造行业开机率66%附近,相差20%以上。据隆众数据显示,10月国内有一套50万吨的新装置投产,届时供应量进一步增加。需求端来看,家纺类订单相对平稳,冬季服装刚刚启动,市场整体下单情况不及业者预期,若国庆假期市场并无明显好转的迹象,恐部分下游厂商考虑提前停车放假,因此10月市场海内外订单情况至关重要,目前市场看空的气氛逐渐升温,因此原料备货颇为谨慎,刚需采购为主,涤纶长丝市场仍将面临累库的风险,厂商“落袋为安”心态引导下,或延续出货模式,年底“一口价”阻力较大。